專注於粉末冶金製品的研發、生產和銷售領域的揚州海昌新材股份有限公司，成為4月2日除科創板唯一上會企業。在上週一家公司被取消審核兩家公司被暫緩的背景之下，海昌新材能否成功闖關也備受關注。因為其募投項目中用於生產汽車零部件的現有銷量最高不及募投項目5%，如果此次能夠成功上會募集資金，對於產能消耗問題或成為天花板。
在註冊制推廣的背景之下，信息披露的真實性是作為衡量企業能否成功闖關的重要指標之一。而公司在披露信息上存在一些首尾不能相顧的問題，如在生產產量及生產工藝一致的情況之下，能源消耗披露存在重大差異。現金流與採購總額不匹配，新增設備價格與原有生產設備差異較大等問題。
能源消耗詭異之下產量真實性大打折扣
公司生產工藝要求能源消耗具有較強匹配，在產品披露一致的情況之下，公司能源消耗出現異常直接反映公司生產狀況的缺乏一定的真實性。
兩份招股書披露2018年公司能源消耗中氣體消耗金額為290.12萬元情況之下，在氣體消耗量及採購單價方面披露一致。首次招股書披露公司氣體供應量為2628.94噸，單價為1103.58元/噸，而在更新招股書中披露供應量為2601.86萬元、單價為1115.06元/噸。兩份招股書在氣體供應量上披露相差27.08噸，單價相差11.48元/噸。
在氣體消耗具體方面，更新招股書披露2018年公司對丙烷消耗數量為90.85噸，平均單價為6356.66元/噸，而在首次招股書中披露丙烷的消耗數量為43.35噸，平均單價為4594.47元/噸，兩份招股書材料在丙烷消耗上分別相差47.50噸，採購單價上相差1762.19元/噸。對液氨消耗上也存在較大差異，更新招股書披露液氨的消耗數量為124噸，採購單價為3295.91元/噸，而首次招股書披露液氨消耗數量為139.08噸，採購單價為2938.55元/噸，兩份材料披露液氨消耗數量相差15.08噸，採購單價相差357.36元/噸。
2017年同樣也存在披露不一致情況。更新招股書披露當期丙烷消耗數量為73.30噸、，採購單價分別為6311.38元/噸，而首次招股書披露採購數量分別為32.15噸，採購單價分別為6317.87元/噸。兩份材料在採購數量及採購單價上披露分別相差41.15噸、6.49元/噸。在液氨消耗成本上相差25.95萬元，而兩份招股書披露氣體供應量及消耗金額均一致。
現金流與原材料採購金額相差8000多萬
公司披露前五大供應商採購金額合計分別為3312.55萬元、3778.53萬元、6832.04萬元、3705.31萬元，分別佔當期採購總額比為55.31%、49.04%、51.28%、38.13%，核算出對應時期採購總額分別為5989.06萬元、7705.00萬元、13323.01萬元、9717.57萬元。與公司支付購買商品、接受勞務支付的現金金額分別為相差367.18萬元、222.05萬元、4258.14萬元、5359.58萬元。
2016年至2019年1-6月，公司應付賬款及應付票據合計金額分別為1969.30萬元、2170.75萬元、2594.43萬元、3305.92萬元，2017年至2019年1-6月分別較上期增加金額為201.45萬元、423.68萬元、711.49萬元，與採購總額扣除購買商品之後相差20.60萬元、3834.46萬元、4648.09萬元。
汽車零部件現有銷量最高不及募投項目5% 產能消化難解
在公司募投項目中，計劃募集資金19034萬元用於建設年產4000噸高等級粉末冶金零部件的生產規模。其中，包括2200噸汽車粉末零部件和1800噸高等級電動工具粉末冶金零部件生產能力。
報告期內，公司主要產品汽車零部件銷售數量分別為33.78噸、34.83噸、92.15噸、27.80噸，銷售價格分別為7.57萬元/噸、8.9萬元/噸、14.82萬元/噸、10.76萬元/噸。從中可以看出，公司汽車零部件在報告期內銷售均為過100噸，而此次募投項目建成將產生年產2200噸汽車粉末零部件，消化難度可見一般。另外，2019年1-6月份汽車零部件銷售單價較2018年下滑27.40%，出現量價齊跌情況，說明汽車零部件不屬於公司強項產品。
新增設備價格與原有設備價格差異大
首次招股書披露公司主要設備成形機、燒結機、機械加工設備、熱處理設備原值金額分別為4502.17萬元、1192.37萬元、313.24萬元、298.42萬元，設備數量分別為90(臺/套)、16(臺/套)、35(臺/套)、5(臺/套)，合計單價分別為50.02萬元/(臺/套)、74.52萬元/(臺/套)、8.95萬元/(臺/套)、59.68萬元/(臺/套)。
2019年1-6月成形機、燒結機、機械加工設備、熱處理設備設備數量分別增加13(臺/套)、2(臺/套)、22(臺/套)、1(臺/套)，合計新增設備單價分別為9.67萬元/(臺/套)、32.3萬元/(臺/套)、13.62萬元/(臺/套)、187.93萬元/(臺/套)。
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