摘要
✦ 鐵礦石震盪調整，焦炭、廢鋼維持低位運行，鋼廠目前仍能維持一定利潤。
✦ 在市場進入去庫階段後，鋼廠生產積極性提高，部分抑制產能將逐漸釋放，上游產量近期會繼續增加。下游項目陸續復工後，階段性的需求已逐步釋放，後期需求持續增長的空間較小。
✦ 當前庫存仍處於高位，在上游供給增加的情況下，去庫速度下降，去庫時間將會相對延長。並且國外疫情發展，全球經濟下行已難以避免，鋼材價格下行壓力增加。
✦ 各國陸續出臺經濟提振計劃，對短期市場及心態起到支撐，在利好消息釋放後期，迴歸到產業供需層面，鋼價仍面臨下行壓力，預計短期鋼價或震盪偏弱運行。
一、市場回顧
01 全國主要城市行情回顧
上週全國建材價格偏弱震盪運行。
在國內復工復產推進期間，上游供給也處於增長趨勢，特別是近期全國庫存進入去庫階段，短流程鋼廠集中復產，上游供給增速較快。下游需求逐漸恢復，建築鋼材行業整體復工率向好，部分非重點疫區城市加速推進重點工程復工，使得全國鋼材庫存連續兩週呈下降趨勢，對市場心態起到支撐作用。
但當前庫存仍處於高位，在供給增加的情況下，去庫壓力上升。加之海外疫情發展，全球經濟下行壓力較大，對國內金融及大宗商品市場造成衝擊，國內建材價格震盪調整偏弱運行。
02 成都市場行情回顧
上週成都區域建材價格震盪偏弱運行。
近期成都區域氣溫回升，下游終端陸續復工，市場需求已逐漸恢復至往年同期，區域內庫存連續第三週保持下降，行業經營活動步入正軌。四川區域建築鋼材整體產量中，短流程鋼廠的產量佔比達45%左右，近期川內短流程鋼廠集中復產，上游供給壓力明顯增加。
目前成都區域現貨庫存仍處於階段性的高位，加之後半週期貨市場偏弱運行，市場心態迴歸謹慎，以成交降庫為主，價格逐漸回落。
二、成本分析
1、原材料調價信息
鋼坯市場
上週唐山鋼坯價格弱勢運行。
受成材庫存開始降庫及復工復產的推動，唐山高爐開工率繼續上升，鋼坯供給小幅增加。下游調坯軋鋼廠復工後，鋼坯需求逐漸回升，庫存繼續保持下降趨勢。
但成材價格及期貨市場的走勢對坯價影響較大，而當前成材庫存高位，影響鋼坯價格的不確定因素較多，預計近期鋼坯價格震盪調整運行。
焦炭市場
上週焦炭價格保持平穩運行。
焦炭生產企業仍保持較高開工率，上游供給較為寬鬆。近期成材進入去庫階段，鋼廠生產積極性提高，高爐開工率上升，焦炭需求逐漸好轉。
加之近期焦價連續下降，部分焦企利潤微薄，挺價意願較強，鋼廠對焦炭價格打壓情緒釋放，預計短期焦炭價格保持平穩運行。
鐵礦石市場
上週鐵礦石價格震盪偏弱運行。
上週全國主要港口鐵礦石庫存量為11694.89萬噸，環比下降149.24萬噸。日均疏港總量310.56萬噸，環比增加11.23萬噸，鐵礦石港口庫存量繼續下降。
隨著海外疫情的擴散，多國鋼鐵企業宣佈階段性的停產通知，全球對鐵礦石的整體需求下降，進口礦價格承壓。國內鋼廠雖逐漸恢復產量，但當前成材庫存高位將制約產量快速回升。國內鋼廠採購仍較為謹慎，鐵礦石需求回升緩慢，而海外不確定因素較多，預計鐵礦石價格短期震盪調整運行。
廢鋼市場
上週廢鋼價格弱勢運行。
近期庫存逐漸消化，鋼廠生產積極性提高，短流程鋼廠恢復生產，長流程鋼廠廢鋼用量增加，廢鋼整體需求呈增加趨勢。但成材庫存仍處於高位，廢鋼商家普遍對後期行情較為悲觀，對鋼廠供貨積極。
廢鋼到貨量增加明顯，鋼廠順勢壓低採購價格。但廢鋼資源整體偏緊，隨著鋼廠產量逐漸恢復，廢鋼到貨繼續猛增的可能性不大，預計短期廢鋼價格震盪趨穩運行。
2、廢水與廢鐵成對比
近期進口鐵礦石價格波動頻繁，焦炭價格維持平穩，鐵水成本震盪運行。上週廢鋼價格小幅下跌，鐵水廢鋼差小幅波動。
西南鋼鐵指數監測顯示，上週鐵水成本下降10元/噸，鐵水與廢鋼價差至84元/噸。
三、供需分析
01 高爐開工率
近期庫存進入去庫階段，鋼廠生產積極性提高。
全國鋼廠高爐開工率75.26%，環比上週增加1.51%，同比下降0.46%；
高爐鍊鐵產能利用率76.19%，環比增加0.93%，同比下降2.12%；
鋼廠盈利率81.78%，環比增加0.81%；
日均鐵水產量213.06萬噸，環比增加2.62萬噸，同比下降5.94萬噸。
02 全國庫存
上週全國建材庫存繼續保持下降，上游供給呈增加趨勢。
全國螺紋周產量環比增加17.12萬噸至290.1萬噸，增幅6.27%；
全國線材周產量環比增加8.22萬噸至128.04萬噸，增幅6.86%。
全國建材庫存環比下降156.13萬噸至2527.53萬噸，降幅5.82%。
隨著鋼廠產量不斷回升，以及短流程鋼廠的復產，上游供給壓力增加，後期的去庫速度將受到影響，去庫週期變長。
03 西南區域庫存
上週西南區域建材社會庫存整體保持下降趨勢，區域內主要城市庫存均呈現不同程度減少。
西南地區整體庫存減少32.36萬噸至489萬噸，降幅6.21%。
近期終端項目在政策推動下復工率較高，市場需求好轉，支撐庫存進入去庫階段。
四、宏觀新聞
Ⅰ G20應對新冠肺炎特別峰會閉幕，將啟動價值5萬億美元的提振經濟計劃
二十國集團領導人應對新冠肺炎特別峰會當地時間26日下午正式閉幕。二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃，以應對疫情對全球社會、經濟和金融帶來的負面影響，並支持各國中央銀行採取措施促進金融穩定和增強全球市場的流動性。G20領導人聯合聲明：“不惜一切代價”採用所有可行的政策工具，將新冠病毒大流行對全球經濟和社會的損害降到最低。
Ⅱ 四川省1416個重大項目集中開工，總投資逾7000億元
3月26日，在成都舉行的四川省2020年第一季度重大項目集中開工活動上，全省1416個重大項目集中開工。根據現場公開信息，上述重大項目總投資7142億元。其中，基礎設施項目395個、總投資2067億元；產業項目694個、總投資3408億元；民生及社會事業項目210個、總投資779億元。
Ⅲ 央行提出繼續釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力
中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第一季度(總第88次)例會於3月26日在北京召開，會議指出，下大力氣疏通貨幣政策傳導，繼續釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微、民營企業的支持力度，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進國民經濟整體良性循環。
五、綜合觀點
1
海外疫情蔓延，造成多國鋼鐵企業停產，鐵礦石整體需求下降，且全球金融環境複雜，國內鐵礦石需求相對平穩，鐵礦石價格短期震盪調整。焦炭上游供應寬鬆，下游鋼廠逐漸復產，帶動焦炭需求恢復。前期焦炭價格連續下跌，鋼廠打壓情緒釋放，短期焦價或平穩運行。近期短流程鋼廠復產帶動廢鋼需求回升，廢鋼商家積極供應，鋼廠順勢打壓廢鋼價格，但廢鋼資源受限，供應繼續猛增可能較小，預計廢鋼價格窄幅震盪調整。
2
下游需求逐漸恢復，庫存消化能力增強，全國庫存連續第二週呈下降趨勢。但近期鋼廠生產積極性提高，長、短流程鋼廠同步增產，上游供給壓力逐漸顯現。而下游需求在近期階段性釋放後，短期難有大幅增長，導致後期庫存消化承壓。
3
在海外疫情蔓延的當下，對全球經濟造成巨大沖擊。多國集團領導人在G20峰會上確定了階段性的經濟提振計劃，將對全球經濟起到支撐。國內在推動全國復工復產的前提下，也繼續加大基建投資，以及貨幣寬鬆的相關政策。
綜合預測
鐵礦石震盪調整，焦炭、廢鋼維持低位運行，鋼廠目前仍能維持一定利潤。
在市場進入去庫階段後，鋼廠生產積極性提高，部分抑制產能將逐漸釋放，上游產量近期會繼續增加。下游項目陸續復工後，階段性的需求已逐步釋放，後期需求持續增長的空間較小。
當前庫存仍處於高位，在上游供給增加的情況下，去庫速度下降，去庫時間將會相對延長。並且國外疫情發展，全球經濟下行已難以避免，鋼材價格下行壓力增加。
各國陸續出臺經濟提振計劃，對短期市場及心態起到支撐，在利好消息釋放後期，迴歸到產業供需層面，鋼價仍面臨下行壓力，預計短期鋼價或震盪偏弱運行。
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