美國股市當地時間3月9日遭遇“黑色星期一”，標普500指數開盤不久跌幅就達到7%，觸發第一層熔斷機制，暫停交易15分鐘。這是美國股市歷史上第二次熔斷，上一次還要追溯到1997年。
週一收盤，美國股市三大指數跌幅均超過7%。道瓊斯指數報收23851點，跌幅高達7.79%；標普500指數報收2746.56點，跌幅為7.6%；納斯達克指數報收7950.68點，下跌7.29%。
在如此劇烈的下跌中，股神巴菲特的表現如何？
事實上，拋開星期一的暴跌，僅僅是上週，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司持有的股票就虧損了約285億美元，最大的虧損來自蘋果、美國銀行、卡夫亨氏和達美航空——看來股神也沒辦法獨善其身。
但巴菲特和普通投資者最大的不同在於，他可能早就預見了這場災難，並且提前做了好充足的準備。
我們來看一組數據。
2019年，標普500指數的回報率達到了31.5%；相比之下，伯克希爾·哈撒韋公司股票全年漲幅為11%，較標普500指數跑輸20個百分點。這是巴菲特執掌公司55年以來差距最大的年份之一。
事實上，過去幾年巴菲特的投資回報率一直落後於指數漲幅。據統計，如果有人2010年投資伯克希爾1000美元，那麼現在這筆投資價值大約是3500美元；但如果將同等現金投資標普500指數，那該有4000美元。過去十年，伯克希爾的股東們因此可能累計損失了大約900億美元的回報。
買股票竟然跑輸買指數這種韭菜級操作，這還是我們熟悉的那個投資之神嗎？
真相是，巴菲特不是買股票跑輸了，而是他根本沒有買！
手裡的現金和債券比例持續增加，最近一兩年達到歷史高位，這就是巴菲特跑輸標普500的原因。
巴菲特的現金持有量還在增加！根據巴菲特2020年致股東信，截至2019年年末，伯克希爾·哈撒韋持有價值近1300億美元的現金(含短期債券)儲備。
由這張RIA Advisors策略師蘭斯·羅伯茨(Lance Roberts)提供的巴菲特創紀錄現金儲備的圖表可以看出，從2017年開始，巴菲特開始大量增持現金，並在2019年達到歷史高位。
羅伯茨在他的博客上寫道。“如果他（巴菲特）認為股票會跑贏債券，為什麼還要持有1280億美元的短期債券呢？”
只能證明一個問題，巴菲特並不像他表現出來的那樣樂觀。
根據巴菲特最看重的指標（股市總市值與國內生產總值的比率），未來十年當中，美股回報低迷的風險已經非常巨大了。
這很可能就是巴菲特雖然現金儲備已經達到創紀錄的1280億美元，卻堅持持有收益率低到歷史性谷底的債券的真正原因。
從另一個指標席勒市盈率也能得到佐證。對沖基金鉅子阿斯內斯（Cliff Asness）曾經這樣明確解釋：“伴隨席勒市盈率不斷走高，未來十年的預期年均回報率幾乎是一路下滑。總之，只要席勒市盈率開始高企，好的未來也會變糟糕，而糟糕的未來只能更糟糕。”
在今天的席勒市盈率已經達到30左右的前提下，如果你還指望未來股市能夠提供年均10%的名義回報率，那實質上就是在無視歷史規律。
正如巴菲特自己在2月22日給股東的信中寫到：“明天，股價任何變化都可能發生。偶爾，市場也會大幅下跌，跌幅可能達到50%，甚至更大。”
只不過，這個“明天”來的太快了一些。
有意思的是，巴菲特對這次暴跌的“預測”，表現的極為兩面派。
同樣是在這封股東信中，他還大談了“美國的順風”，並提出了繼續投資股票的理由。
巴菲特在信中表示，“如果未來幾十年，接近當前利率的利率將佔上風，如果企業稅率也維持在目前的低水平，那麼幾乎可以肯定的是，隨著時間的推移，股票的表現將遠遠好於長期固定利率的債務工具。”
總之，當下的實際局面就是，巴菲特不斷建議別人買進股票指數基金，而他自己卻一直在投資短期債券，積累鉅額現金，言行高度矛盾。
而現實的情況是，暴跌之後，手握大量現金的巴菲特，可以安心買入自己長期看好卻因為價格過高而一直無法買入的股票。等到股市企穩反彈，屆時大賺一筆的巴菲特，又將締造新的傳奇。
你大爺終究是你大爺。
新聞回看：全球富人都在增加現金持有量？
據英國《衛報》網站2019年11月18日報道，瑞銀集團發佈的一份報告顯示，世界各地的富有投資者在預見到2020年全球經濟將陷入動盪後，正在將數額相對較多的現金留在手裡。這份報告還說，越來越多的證據表明富人看到麻煩即將到來。
報道稱，瑞銀集團的全球財富管理部門調查了分散在13個市場的3400多名“高淨值”人士，從而瞭解他們對經濟的總體看法。
近80%的受訪者說，波動性可能會加劇。半數以上的人預計明年會出現經濟衰退，55%的人認為在2020年底之前會出現大規模的市場拋售，六成受訪者正考慮進一步增加持幣量，現金儲備在個人資產中佔到25%，比正常情況下高出了兩三個百分點。
閱讀更多 對焦點FOCUS 的文章
