Ole Hansen，萨克森银行商品策略主管。
病毒对全球需求的负面影响最近受到了大多数人的关注。然而，在过去的一周里，我们也开始看到对供应的影响，或潜在的供应不足，也被感觉到。它提振了一些大宗商品，尤其是整个农业部门
我们的交易重点是什么？
CBOT小麦-小麦5月20日；阿拉比卡咖啡-咖啡日20；棉花-棉花日2；OJK0-橙汁
目前正在出现的全球经济衰退已导致对主要大宗商品的需求出现大规模破坏。由于企业倒闭、工人待在家里、航空公司停飞机队，以汽油为首的能源行业首当其冲受到全球能源需求崩溃的影响。有鉴于此，到目前为止，covid-19的爆发是一个需求下降导致价格下跌的故事。
然而，在过去的几周里，我们已经开始感受到对供应的影响，或者说潜在的供应不足。它提振了一些大宗商品，尤其是整个农业部门，小麦、咖啡和橙汁的价格都在本月上涨。商品是需要从生产者实际运输到消费者的商品。当供应链或物流崩溃时，价格上涨会产生影响，这是我们最近开始看到的。
长期的供应中断现在有可能导致价格普遍上涨。在美国联邦储备委员会（fed）周一推出部分最重炮宣布“开放式”量化宽松政策后，市场对通胀预期已经达到180点。这提醒我们，他们在2009年3月采取的行动最终成功地稳定了全球市场。当时的行动为2009年至2011年彭博农业分类指数85%的上涨增添了一些动力。
随着被封锁的国家和城市数量继续增加，这一发展需要密切关注。尽管经济衰退即将来临，但这增加了大宗商品价格受到支撑的可能性。在其他行业，我们看到这些发展支持从铜到黄金和铂/钯等金属。
阿拉比卡咖啡（Arabica coffee）和芝加哥期货交易所（CBOT）小麦（CBOT wheat）在过去几周受到了大多数关注，两个品种的股价都强劲上涨。由于南美洲的物流问题，咖啡与彭博社报道说：“巴西圣保罗州将从周二开始实施为期15天的隔离，而哥伦比亚则将其全部人口置于为期3周的封锁状态，以阻止病毒的传播。萨尔瓦多总统纳伊布·布凯尔也下令在4月3日之前关闭所有非必要的企业。”
小麦是因为全球居家消费者一直在囤积以面粉为基础的产品，从面包到面食和饼干。正如本周黄金市场因物流而出现的混乱一样，必须强调的是，世界并没有突然耗尽供应，但我们正面临一个时期，商品可能难以到达目的地。中国等其他国家一直在增加其战略储备，而一些生产商则限制其出口，以保持国内库存。
橙汁是另一种被忽视的商品，它突然又重新出现在人们的生活中。美国消费者一直在囤积冷冻橙汁，上周的涨势是2015年以来最为强劲的。通常，像这样的价格飙升大多与佛罗里达州的霜冻恐慌有关。
并非所有的农产品都是赢家，棉花就是最好的例子。这种纤维通常被纺成纱线或线，用于制造柔软、透气的纺织品。随着全球数千家实体店关闭，服装需求锐减，零售店库存空前增加。
除了交易个别商品外，还有几只交易所交易基金为农业部门提供了更广泛的敞口。以市值衡量，DBA:arcx最受欢迎，其次是AIGA:xlon。它们跟踪不同的指数，并有不同的组成，无论是在哪些期货合约和他们跟踪多少。
-本文作者是Saxo银行商品策略主管
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