回顾亚洲经济危机发生的原因，早到背后的逻辑，分析未来的趋势：
第一站：泰国
我们经历了无数次金融危机，世界经济差不多每隔十年都会发生一次金融危机，那么到底为什么会出现这种周期性的现象，金融危机背后存在着什么样的必然性？我们是否可以找到其中的规律呢？今天我们来试试探讨这个问题。
当我们来分析历史，会发现每一次金融危机背后，都与美国资本市场有着必然的联系，或多或少他们在其中扮演着一些关键的角色，导致了金融危机的爆发。换一句话来说，也许这就是美国扮演世界最大“资本市场”对全球“实体经济”的作用力。就是这种力量，凌驾于实体经济之上，既拉动了实体经济，又伤害了实体经济。那么，如何去平衡这种实体经济对资本市场的依赖，同时又恰到好处的规避资本市场给实体经济带来的灾难？才是我们真正要解决的核心。
似乎，金融资本市场的发达，让我们开始忘记了资本市场的本质与目的，资本市场是为实体经济服务的，是实体经济的“投资成本”，“加速器”，“驱动器”，本身不创造“财富”。
我来讲个故事，看能不能说明这个问题，一个人A借了50万建了一套养猪场，准备养猪卖肉赚钱，这就是实体经济。然后，当天拿到各种审批手续建设完成之后，刚准备买猪仔养殖的时候，有一个人B告诉他，能不能把你的养猪场的股权卖给我一半，我也来参与参与，我给你50万，只要你三分之一的股权，A觉得大家都看好养猪，这猪还没开始养就赚这么多了，非常开心，于是又把剩下的拿出一半卖给了C，D，各卖50万，一共卖了100万，B发现A把跟他同样多的股权多卖了50万，说明自己的股权已经涨价了，于是也把自己的股权也分成三份，每一份50万，除去本金，也赚了100万。虚拟游戏不知不觉中就这样开始了，他们竟然还没有开始养猪就都赚到了大钱。于是大家就相互炒作买卖，有人说这猪舍应该可以值1000万，于是最后涨了二十倍，只要有人参与买卖交易，游戏就不会结束，过程中好像每一个人的财富都在增加，其实真实的财富并没有增加，因为到猪舍价值涨到1000万的时候，猪舍里一头猪都没养，实体经济一分钱的卖猪收入都没有创造，而猪舍的买卖就是一个虚拟的泡沫经济，关键是最后不知道谁为这件事买单。这就是虚拟经济与实体经济的关系。于是，终于有一天有一个人把这件事说破了，大家才恍然大悟，猪圈没人买了，泡沫破裂。最后得到猪舍的人却亏了1000万，而一头猪都没有，猪舍真正才值50万，卖掉猪舍，最后自己亏了9950万，这就是经济泡沫。
所以，全球各个国家都在盲目追求金融资本市场的地位，导致了一次又一次的金融危机发生。是人性的盲目贪婪，还是资本市场的游戏吸引力，让我们迷失了“资本市场”与“实体经济”之间的母子关系。
我们从二战后，日本，以及泰国，越南，香港的经济发展历程，我们来看看亚洲四小龙，四小虎的经济兴旺与衰败，看看是否可以找到其中的共同规律。
第一章：分析泰国的经济兴衰历程，解读金融危机发展的原因
泰国金融危机发生的过程
（一）第一个阶段：广场协议下美元貶值的影响
首先我们来熟悉一下泰国经济发展的历史大背景，1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长（简称G5）在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序的贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。其目的很简单，就是让日元，欧元升值，美元贬值。
（二）第二个阶段：泰銖贬值下的制造业快速发展
美元就是从这个时候开始贬值，泰国货币泰铢属于联系汇率，与美元挂钩，也就是说美元贬值，泰铢也会跟着贬值。大家知道货币贬值对一个国家的贸易出口会起到非常重要的促进作用，也就是卖出去的货物换回来的钱会增多，变相的推动本国的工业实体经济的发展。
国家财富增长，外汇增多，老百姓腰包鼓了。
自1985年后，日本的产业开始升级，部分制造业开始向东南亚转移，包括泰国。1986年-1994年泰国的制造业出口30%的大幅增长，制造业占出口比例的80%，国家GDP年增长10%，泰国贸易顺差，外汇储备增多。国家富裕，老百姓的银行存款增多。
（三）第三个阶段：制造业的发展催生了股市，楼市的发展
国家制造业的快速发展，无疑推动了制造业扩大再投资的需求，企业需要投资，最好的办法与渠道当然是股市了，于是推动了股市的发展，这个时候国外资本大量进入泰国股市，1993年光外资进入泰国股市，就高达30亿美元，至1996年增加到60亿美元。同时，老百姓的口袋钱多了，也需要一个投资渠道，于是老百姓的闲钱也大量进入股市楼市，造成股市楼市的一片繁荣。
（四）第四个阶段：制造业资本开始流入楼市股市（核心问题）
看来一切都是美好的，经济一片繁荣，但是问题就在这个时候开始慢慢的发生，当楼市股市一片繁荣，持续走高，而且长期牛市，也就是说股市楼市的投资回报率高，周期短，见效快，无风险，于是大量的实体资本开始流向股市楼市（虚拟经济），原因很简单，投资制造业开工厂，投入资本大，周期长，回报低，而且还很辛苦。于是大家都不愿意干实体了，还不如炒股炒楼。
这样的结果是，本来实体经济与虚拟经济是一体的，相互依赖，相互驱动的整体经济市场，但是现在变成了两个完全独立的市场，那么如果是独立的市场，彼此间就形成了竞争关系，也就是说同样你有一百万，你是投资股市楼市呢？还是投资制造业呢？于是投资者就会在二者选其一。
（五）第五个阶段：实体经济开始恶化，出口下滑，贸易赤字
经济危机就这样开始了，楼市股市泡沫，制造业没人干，实体经济开始下滑，出口量减少，贸易开始逆差。到1995年贸易赤字120亿，1996年出口从24%下滑到3%。
（六）第六个阶段：为了留住外资投资，银行提高利率，造成大量企业倒闭
为了吸引外资，银行提高利率，大量外资进入，但是进入资本不是投资实体经济，而是投向了股市楼市。同时由于利率的提高，实体企业的财务成本增加，反而打压了制造业的发展，企业无利可图，大量倒闭。
（七）第七个阶段：贸易逆差，债务危机开始
由于企业老板在国内银行借钱利息太高，于是大量企业家向外资银行借钱。同时实体投资没利润，那么借来的钱干什么呢？借来的钱全部投到楼市股市。到1997年泰国人向国外银行借了900亿美元的外债，70%是私人企业家借贷。没人干企业，那就没有货物出口，于是就出现了贸易赤字，也就是外汇储备减少，当一个国家外汇（赚来的钱）小于向外国银行的借债（欠别人的钱），也就是国家资不抵债，国家跟我们做企业一样，国家风险就完全暴露，导致国家没有抵御外来风险的能力，就好比一个人，每年对外借债数量大过每年的收入，也就是资不抵债时，经济就是负增长了。一旦别人要你还钱你就没钱还了，这就是经济危机。这个时候，如果有人瞄准了你，想害你一把，你就只能听天由命了。于是你为了还债，债主把你一百万买的车子，五十万开走了。你亏了，别人赚了，国家也是一样，接下来，美国资本家抄底你的货币，大赚一笔，席卷泰国财富。
（八）第八个阶段：索罗斯狙击泰铢，席卷泰国财富
从1992年，泰国的外债从396亿美元上升到1996年930亿美元时，相当于平均每个泰国人欠外国人1560美元。于是，美国资本投行家“索罗斯”借出泰铢在市场全部抛售，同时买入黄金，赌泰铢下跌，与此同时在纽约市场沽空泰铢外汇期货，唱空泰铢，引起泰铢市场恐慌，泰铢大跌。等泰铢跌到他期望得价位时，低价买入泰铢，再还给泰国，自己从中大赚一笔。
（九）第九个阶段：泰国金融危机爆发，股市楼市泡沫破裂
当一国实体经济萧条，外债累累，国家创造财富的机器（实体经济）停止运作。那么靠虚拟经济泡沫式增长，放大的经济假象，国家财富并没有增加。这个时候，当老百姓口袋里买股票的钱突然一下子全没有了，他们的梦也破灭了。
于是，他们很长一段时间，建立不起过去辛辛苦苦干实业的信心，因为赚资本市场的钱太容易了，做实体企业，投资大，周期长，利润低，还很辛苦。这个时候，社会就进入了漫长的萧条时期。
（十）泰国金融危机的总结
通过泰国的案例让我们看到虚拟经济与实体经济之间的关系和相互作用力，一旦彼此之间的相互作用力出现了错误的搭配与倾斜，经济就会向相反的方向发展，导致实体经济停滞，虚拟经济泡沫，最后形成负债，进入经济危机漫长的萧条期。
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