深度價值投資踐行者
新冠疫情衝擊市場，美、歐、亞太股市暴跌，不少公司股價出現明顯回撤。對此，明亞基金管理有限責任公司投資部副總監汪洋認為，對於長線價值投資者而言，好公司受各種利空衝擊出現下調，正是可以關注的好時機，“王子”落難時，要敢於伸援手。
汪洋堅守價值投資，有9年投資研究經驗，先後就職於新加坡輝立證券、中信保誠基金。在擔任瀚亞投資保誠中國龍A股投資基金 (QFII)投資經理(該基金由中信保誠基金擔任投資顧問)，累積收益率為+73.99%，同期滬深300指數回報率為+45.74%。
據介紹，明亞基金打造的首隻公募基金產品——明亞價值長青混合型證券投資基金即將募集發行（A類代碼：009128；C類代碼： 009129）近期將發行，擬由23年投資老將、明亞基金總經理李正清擔綱管理、擬任基金經理。作為明亞基金投研團隊核心成員，汪洋將用自己豐富的經驗，為基金經理的投資決策提供支持。
01辨識“王子”：發現企業核心內在價值
“首先你得確認企業是有核心內在競爭力、有價值，值得投資的‘王子’！”汪洋表示，這需要長期跟蹤分析，企業所處的行業成長空間、自身的核心競爭力、公司治理等都是關注點。
對於不同的行業，關注側重點各有不同。比如關注高速公路行業，是一個坐收通行費的業務，所處區域的經濟狀況、車流狀況等等將決定其持續盈利能力，地段是關鍵。一條位於東南沿海的公路和位於西北的高速公司，價值創造能力差別巨大。
對於黃金股，核心關注點則在其於其資源儲藏量，每股收益可能因行情變化等原因起伏波動，不會像關注高速公路股那樣去關注其每股收益的變化。
景區類的股票，目前短期受疫情衝擊影響明顯，優秀企業內在價值並沒有任何改變。比如一家擁有世界文化與自然雙重遺產、世界地質公園這樣的上市公司，山還是山，景還是景，未來依然將迎來大批遊客，這就是“王子”。
“企業核心內在價值最終將體現在財務報告中。”汪洋表示會對公司的財報數據做長期跟蹤。“至少分析企業近十年、或者上市以來的財報。”
有幾個指標汪洋特別關注。一是企業長期毛利率高低及變動趨勢，毛利率太低或者不斷走低，意味著市場競爭加劇。二是關注利潤及利潤質量指標，包括關注營業外收入情況，提防一些公司主營不行靠賣資產或其他手段美化利潤；同時關注經營活動的現金流狀況，賺了錢有沒有真正流入公司口袋，這很重要。另外包括企業商譽、無形資產等數據也會重點關注。
02靜待時機：“王子”快被遺忘時介入
“在別人恐懼時我貪婪,在別人貪婪時我恐懼。”這是價值投資大家巴菲特的名言。汪洋認同這樣的投資思路，但操作上有自己獨到的方式。
“我很少在市場極度恐慌大跌時接貨，因為不知道市場情緒會將股價打到何處。”汪洋表示，“我會耐心等待，在市場情緒逐漸平復，趨勢投資者已經離場，行業分析師不再關注，公司幾乎被市場遺忘時，一些積極信號出現，比如管理層更換，經營回到正軌時，我會大膽入局。”
這種冷靜的風格在汪洋曾投資一家農業公司時表現明顯。這家公司主要從事土地發包經營等，擁有超過1200萬畝優質種植土地，坐收租金，但因為盲目擴張其他業務，導致連續虧損，2014年被戴上ST帽子。
“公司核心內在價值沒被破壞，土地沒被大量抵押，問題在於當時其他業務失血點太多。”汪洋表示。業績連年不如人意，市場對該公司關注減少，股價從2008年18元上方跌至2014年最低不到6元。
汪洋加大了對其的研究力度，得知公司管理層更換時，第一時間到公司調研。確定該公司將砍掉不盈利的業務、迴歸主營後，汪洋管理的基金一路買入，持倉量一度位列前十大流通股東。隨後該公司業績復甦，大量投資者介入，汪洋判斷股價已經體現價值，開始逐漸賣出，對該公司的投資，獲得超過200%的收益。
投資冷門股可能會經歷漫長的時間等待。汪洋表示這需要自己的項目儲存足夠多，不同公司可能處於不同的階段，有的可能還在沉默期，有的開始價值迴歸股價上行，投資組合內股價相互對沖，能有效降低基金淨值波動。
“在市場反覆震盪調整後，我的項目庫內，備選的‘王子’已經很豐富。”汪洋表示。
風險提示：本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。投資者購買本公司基金時，請認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。市場有風險，基金投資需謹慎。
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