"空軍司令"中金:從吳敬璉到樑紅歷任首席全唱空


3月23日,中金公司董事總經理、首席經濟學家梁紅發佈了宏觀報告《全球疫情加速升級,下調中國增長預測》。


報告指出,“近期,新冠疫情迅速在全球擴散升級、並已出現向金融市場‘傳染’的跡象。鑑於此,我們將2020年中國實際GDP增速預測從此前的6.1%下調至2.6%。”


這則唱空中國經濟的報告震驚市場,刷爆朋友圈。


梁紅並非中金公司首位唱空的首席經濟學家。作為“空軍司令”,這些年來,中金公司的首席經濟學家,從吳敬璉到許小年,從哈繼銘到彭文生,再到如今的梁紅,無一不是唱空者


1995年,中金公司頭頂國內首家中外合資投行的光環應運而生。組建公司的兩大主要股東尤為耀眼,分別是中國建設銀行和國際大投行摩根士丹利。



中金公司首任經濟學家不是大家熟知的許小年,而是經濟學泰斗吳敬璉。


雖然沒有官方沒有記載,在成立之初至1997年之間,到底誰是中金首席經濟學家,但吳敬璉在2015年接受媒體採訪時,自己主動提及,“在當中石油董事之前,曾在中金公司擔任首席經濟學家”。


由於歷史久遠,吳敬璉在中金髮表的觀點目前很難找到,但他的“股市賭場論”卻廣為人知。


2001年,吳敬璉在接受《經濟半小時》採訪時稱,中國股市很像一個賭場,甚至還不如賭場,因為賭場裡面也有規矩,比如你不能看別人的牌。而中國的股市有些人可以看到別人的牌,可以作弊和操縱

。這就是著名的“股市賭場論”。


到了2006年,吳敬璉再次重申“股市賭場論觀點未變”。他說,我曾經長時期對中國股市進行過研究,2001年我出了一本書《十年紛紜話股市》,把上世紀90年代初期到2001年所有的文章彙集在一起。中國的股市為什麼出現這樣異常的狀態,我提出了系統的意見。從那以後,我沒有再對股市進行研究,但是我的觀點沒有變,2001年這本書裡所講的觀點我認為是符合實際的。



1999年至2004年,中金公司的首席經濟學家是許小年。在締造中金公司投行的輝煌時,許小年也繼承了吳敬璉的“語不驚人死不休”,他看空股市的“千點論”和“推倒重來論”在當時引起軒然大波。


2001年9月許小年執筆中金公司一篇題為《終場拉開序幕——調整中的A股市場》的研究報告。報告表示:“我們認為目前的市場調整是不可避免,也是健康的。股價下跌……根本原因在於股價過高缺乏基本面支持,以及市場的不規範操作……”報告說,當指數跌到較乾淨的程度———或許是1000點,政府再引入做空機制等一系列的重建手段,再塑一個健康、完美的市場


一語成讖,經過近四年的震盪下跌,上證綜指2005年6月6日果然跌至998點,“千點論”成為現實。



許小年後的第三位中金首席經濟學家是哈繼銘。哈繼銘在中金從2004年待到2010年,這也是中金宏觀團隊最為鼎盛的時候。


2008年10月,哈繼銘在金融傢俱樂部首期主題沙龍上,發表了《中國經濟2009不是底》的演講,他表示:“中國經濟2008年面臨的困難是通貨膨脹和外需走弱拖累出口,加之房地產將出現明顯回落,預計2008年和2009年GDP增速降至10%和7.3%,而通貨膨脹率預計2008年和2009年分別為6.5%和2-3%。

本次調整週期2007年見頂,2010年前難以見底。


當時有媒體報道稱,2009年初,哈繼銘到國內某大型基金公司參加路演時,因觀點不同而被“喝令離開”。業內人士認為,哈繼銘因學術爭論被“喝令離開”,事出意外,但也不難理解,可能與他所持的看空觀點密不可分。


2010年6月,哈繼銘發表觀點認為:未來十年,中國可能面臨著低增長、高通脹,這與中國勞動力市場的變化緊密相關。


有意思的是,離開中金之後的哈繼銘仍一如既往的看空。2016年,他在中歐香港投資論壇上的演講表示:2018年中國經濟或出現雪崩式下滑。



接任哈博的第四位首席經濟學家是彭文生,他於2010年10月任職,直到2014年離開。


2011年底,中金公司發表對2012年宏觀經濟及市場走勢的研究成果,大舉唱空稱最低1680點。彭文生認為,2012年將是比2009年更為複雜的一年,經濟增長將“軟著陸”,GDP全年增長8.4%。A股2012年二季度將出現投資機會,2800點將成為階段高點,低點則在1680點左右。事後回頭看,2012年A股離他預測的低點還差一大截!


彭文生長期看空房價,還有一個堪稱奇葩的觀點——房價下跌促進消費。2014年,彭文生表示:通過對數據的考察,我們發現過去十幾年我國房價上漲並沒有促進消費增長,而房價的下跌反而可能促進消費。


巴菲特說過,過去238年來,從來沒有人因為做空自己的祖國而發財的!本司機手動點贊!


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