股票
A股：市場方面，1、上週新冠疫情在國外快速擴散，引發市場恐慌情緒，歐美股市集體大跌，受到外圍市場的衝擊，A股也出現了下跌，但跌幅大幅低於歐美市場，表現出一定的韌性。
政策方面，針對疫情的衝擊，各國寬鬆政策再度加碼。1、穩定市場預期，一行兩會一同重磅發聲，涉及貨幣政策、金融開放、A股估值、市場流動性等多個市場熱點問題；2、投資者拋售美國國債、市政債券等資產，美元的需求大幅上升。美聯儲每天1萬億美元，全力向市場注入流動性。
港股：長期而言，在疫情不改變經濟中長期預期的情況下，港股的短暫調整或提供更具安全邊際的投資機會。目前港股估值處在歷史低位，比較優勢明顯，投資者可適當配置。
美股：疫情在美國的擴散呈現加速態勢，新冠疫情的發展對市場的短期衝擊存在較大不確定性。建議關注疫情的發展變化和上市公司的基本面情況。在配置比例上，建議保持審慎，以較低倉位配置美股資產。
債券
利率債：中期利率下行趨勢尚未逆轉，期限利差以及中美利差是最大的保護，利率上行空間有限。
信用債：短期信用債受海外疫情影響短期內市場波動性會有加大。復工穩步進行，建議關注基建政策重點傾斜且主體資質較好的行業。
可轉債：短期在政策密集出臺的背景下，市場情緒有望恢復，轉債可適當關注反彈機會。
其他
貨幣：2月以來資金面寬鬆，近期財政、貨幣等逆週期政策有明顯前置跡象，疫情下資金面有望繼續寬鬆。
黃金：黃金在海外流動性衝擊結束，回到疫情和經濟基本面的關注後，避險功能將逐步恢復，下跌空間不大。未來全球將更快進入極端的寬鬆環境和利率的極限，在這種情況下，金價貨幣信用對沖的本質將再度迴歸，看好黃金在短期技術性下跌後的反彈。
一、宏觀&市場晴雨表
國內政策：國務院印發《關於應對疫情影響強化穩就業舉措實施意見》，要求加快重大工程項目、出口重點企業開復工，全力以赴推動重點行業和低風險地區就業；加大減負穩崗力度，加快實施階段性、有針對性的減稅降費政策；實施重大產業就業影響評估，加快制定和完善引導相關產業向中西部地區轉移的政策措施。
財政部：要做好對各級財政庫款監測和資金調度，確保地方結合疫情形勢有序推進重大項目復工復產；抓好已經出臺的財政貼息、大規模的降費、緩繳稅費等優惠政策的貫徹落實，確保政策落地生效，同時激發民間資本投入積極性。
宏觀數據：1-2月工業增加值同比-13.5%，較去年12月大幅下滑，創1990年公開數據以來的歷史新低。大類行業中僅油氣開採和菸草行業同比正增長，部分高技術產品保持較快增長。
1-2月固定資產投資累計同比-24.5%，其中房地產投資累計同比-16.3%，新開工、竣工增速均暴跌；製造業投資累計同比-31.5%，下滑40.7個百分點，創歷史新低；基建（含水電燃氣）投資同比-26.9%，近期專項債發行提速、中央密集點名新基建、各省密集出臺重點項目計劃，後續基建投資尤其新基建有望成為穩投資穩增長支撐。
1-2月社會消費品零售總額名義和實際增速分別為-20.5%和-23.7%，均創1995 年公開數據以來的歷史新低；僅糧油食品類消費保持增長。
貨幣市場：央行在公開市場流動性寬鬆的情況下淨投放MLF1000億元，但MLF和LPR利率均沒有下調，受到資金寬裕影響，週五R007利率收於1.65%，交易所資金GC007利率收於1.38%。
市場情緒：全球疫情繼續處於爬坡階段，全球市場風險急劇升高，主要指數中，滬指下跌4.91%，深指下跌6.29%，創業板指下跌5.69%。全周行業普跌，跌幅較小的板塊包括傳媒、商貿零售、建材和醫藥等；汽車、通信、房地產和家電跌幅居前。
上週市場活躍度繼續小幅回落：日均成交金額8313億元，下滑1574億元，換手率較上期下滑0.26個百分點；北上資金受海外市場流動性影響，繼續淨流出337.2億元；兩融餘額為10944億元，小幅下降208億元。
海外市場：美聯儲發佈貨幣市場流動性工具的臨時最終規則，修改機構資本規則，使金融機構能夠因其進行MMLF活動的低風險而獲得信貸，機構將不承擔與這些活動有關的信貸或市場風險。
美聯儲宣佈，恢復商業票據融資機制，而上一次使用該工具還要追溯到2008年金融危機時。財政部將向美聯儲提供100億美元的信貸保護，這些資金將來自財政部的外匯穩定基金，除非延期，商業票據融資機制將於2021年3月17日終止。
美國財長努欽表示將推出1萬億美元經濟刺激計劃，其中包括為小企業提供3000億美元的貸款，2000億美元用來保持穩定性，還包括兩輪2500億美元的支票發放。努欽表示，正在考慮立即向美國人發放支票。特朗普正尋求直接給美國人超1000美元的補貼。
歐洲央行作出新冠疫情下平抑市場和保護歐元區經濟的最新舉措，啟動了一項規模7500億歐元（8200億美元）的臨時緊急債券購買計劃。
二、大類資產投資策略與市場展望
股票
A股：市場方面，1、上週新冠疫情在國外快速擴散，引發市場恐慌情緒，歐美股市集體大跌，受到外圍市場的衝擊，A股也出現了下跌，但跌幅大幅低於歐美市場，表現出一定的韌性。
政策方面，針對疫情的衝擊，各國寬鬆政策再度加碼。1、穩定市場預期，一行兩會一同重磅發聲，涉及貨幣政策、金融開放、A股估值、市場流動性等多個市場熱點問題；2、投資者拋售美國國債、市政債券等資產，美元的需求大幅上升。美聯儲每天1萬億美元，全力向市場注入流動性。
配置策略：境外疫情擴散加速，外部衝擊增加，但A股依然有望繼續保持韌性。一方面，政策持續呵護市場，貨幣政策邊際寬鬆的趨勢仍在繼續，疫情衝擊之下，新老基建合力將成為支撐未來經濟的重要力量。另一方面，目前的A股處在歷史的估值低位，價值挖掘的機會仍然大量存在。在配置上，部分成長性好的科技板塊領域的龍頭企業有望成為反彈的主力；同時在穩增長的預期下，消費、地產、基建、汽車等“內需相關”板塊可能會具備階段性配置機會。
港股：短期而言，1、全球疫情擴散為經濟帶來短期干擾，市場或將維持震盪調整態勢。2、美聯儲降息後，香港金管局跟隨美聯儲降息，政策寬鬆或推動市場行情趨於穩定。
長期而言，在疫情不改變經濟中長期預期的情況下，港股的短暫調整或提供更具安全邊際的投資機會。目前港股估值處在歷史低位，比較優勢明顯，投資者可適當配置。
美股：疫情在美國的擴散呈現加速態勢，新冠疫情的發展對市場的短期衝擊存在較大不確定性。建議關注疫情的發展變化和上市公司的基本面情況。在配置比例上，建議保持審慎，以較低倉位配置美股資產。
基金選擇維度：①從中長期的行業投資機會來看，有自身邏輯及長期發展空間的標仍是市場重點關注的方向，部分成長領域有望成為反彈的主力；
②考慮到穩增長訴求以及傳統領域相對更低的估值，消費、地產、基建、汽車等“內需相關”板塊可能會具備階段性配置機會；
③除了關注在成長、價值領域具備長期優秀選股能力的基金，也適當關注兼顧行業景氣變化和企業內生價值的基金。
債券
利率債：上週市場多空因素交織：流動性方面，上週市場流動性極其寬鬆，所以即使上週MLF、LPR利率均按兵不動，週五收益率反而繼續下行，市場對於後期降息的預期也有所增加，目前DR007、SHIBOR利率等均突破了政策利率下限，隔夜回購利率也在近期再次突破了1%。
銀行間流動性預計會在相當長的一段時間內維持合理充裕；但是從另一個角度看，近期人民幣貶值壓力上升，另一方面，海外市場流動性危機也對中國債券市場帶來一定壓力，央行有維護匯率穩定的需求，短期不願意降低利率，領導層對是否今年完成經濟目標持開放態度，經濟、情緒最差的時候已經過去，連續降息的實際作用相對有限。
基本面方面，上週公佈了1-2月的經濟數據，投資、消費、工業、服務業均出現了不同程度的回落，隨著復工的持續推進，宏觀數據的底部已經出現，經濟修復預期對債市帶來利空；但是疫情蔓延導致全球經濟衰退風險大幅上升，外需疲弱，中國經濟也將難以獨善其身，經濟修復的速度也能會受到一定影響。
海外方面，海外疫情持續發酵，全球金融市場動盪，美聯儲已經提前用光了降息空間，中國債券是全球債券的窪地，但是在流動性危機下，境外機構也有拋售國債以換取流動性的現象，海外流動性衝擊、外資減持壓力能否緩解是未來長端需要關注的重點。
操作上，一旦海外流動性風險緩和，國內利率的相對價值就將凸顯，長端利率在向上調整至2.70-2.80%後依然相對安全。
信用債：信用債收益率延續了上行趨勢，同時各類信用債的信用利差擴大，說明投資者對受疫情影響的融資主體的未來償付能力仍持質疑態度，要求更高的風險補償。需要注意是，中短期信用債的等級利差開始呈擴大趨勢，說明在中短期債券市場，投資者更加偏好更高等級的信用債，同樣體現出了投資者的避險態度，但是這並不是常態，資金充裕會逐漸熨平這些避險需求。
信用債近期發行量明顯增大，加上利率債有所調整，發行利率也出現了一定程度的上行。在利率波動明顯增大情況下，信用債票息機會反而值得關注，地產、城投仍是主流配置方向。
可轉債：上週股市出現補跌，近期業績下調擔憂加大，但後續下行空間可能有限，高波動特徵或將延續。在內外需均存在壓力的大環境下，行業龍頭、現金流充裕並穩定開始成為重要的擇股標準。上週部分轉債個券出現了爆炒的現象，建議繼續重視板塊錯殺及相對確定的結構性機會，對於爆炒品種要及時止盈鎖定“意外”收益。行業配置上，則繼續關注基建等政策受益板塊，同時依託行業邏輯、公司基本面自下而上挖掘機會、搶佔存在業績預期差的品種。另外，當前品種純債溢價率持續走高，轉債價格缺乏債底保護，應當警惕高位震盪風險。
基金選擇維度：①適當增配利率彈性品種，控制轉債彈性品種倉位，維持中高等級信用債持倉，行業上傾向於城投、醫藥等受疫情影響較小的行業；
②個體信用資質分化的背景下，重點關注具有優秀債券團隊以及較強投研實力的基金公司，特別關注信用評級、防範信用風險的能力；
③關注管理人自上而下的投資能力，重點關注對趨勢判斷及把握能力突出的管理人，其對券種、久期和槓桿的主動管理有望帶來超越基準的收益。
三、基金市場回顧
上週至週一市場和基金指數表現
上週至週一行業指數表現
各類基金業績表現
四、基金經理變更一覽
上週共有74只基金的62位基金經理發生變動（過濾B/C份額），31位新增任職，31位離職。離職的基金經理中有4位因基金轉型或清算離職，有5位因個人原因離職,其他22位因工作安排或內部調整離職。上週有4位明星基金經理離職。
風險提示：產品有風險，投資需謹慎。投資者應仔細閱讀基金產品的相關法律文件，瞭解產品風險和收益特徵。投資者應根據自身資產狀況、風險承受能力選擇適合自己的產品。本報告數據及信息均來源於公開資料或經外部授權信息的分析和整理，長量發佈此信息目的在於傳播更多信息，相關表述僅供參考，與長量立場無關，不代表任何確定性判斷，亦不構成長量的任何推薦或投資建議。長量不保證本網站相關信息（包括但不限於文字、數據及圖表）全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性等。所載文章、數據僅供參考，使用前請核實，風險自負。
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