3月24日，瀘州老窖股份有限公司（以下簡稱“瀘州老窖”）對重大訴訟進展進行了披露。根據公告顯示，瀘州老窖於近日收到最高人民法院關於長沙存款案《民事判決書》，根據該判決書，最高人民法院駁回了公司上訴，維持原判，該判決為終審判決。據親近瀘州老窖品牌的消息人士指出，剩餘案款或將按照法院判決進行。而新管理層對於此事件所做出的努力，也給投資者一個較為清晰的交代。在失蹤案款無法追回的窘境之下，瀘州老窖在資本市場也呈現出疲軟的態勢，這也為企業重回“白酒三強”蒙上了一層薄霧。對此，有業內人士指出，隨著疫情的結束，整體白酒行業在二級資本市場逐漸復甦。加之，瀘州老窖在中高端產品方面較為突出，仍存在重回白酒品牌前三強的資本。
1.5億恐打水漂
近日，瀘州老窖收到了最高人民法院關於長沙存款案《民事判決書》，根據該判決書，最高人民法院駁回了公司上訴，維持原判，該判決為終審判決。
對於失蹤案案款的追回情況，瀘州老窖方面在公告中指出，截止本公告發布日，公司已收回長沙存款案涉及合同糾紛款項2023.99萬元，相關進展將後續公告。
另外，基於案件相關細節問題，北京商報記者以電話方式採訪了瀘州老窖董秘辦，但截至發稿前，多次撥通後並未有人接聽。
通過北京商報記者整理歷史資料發現，2012年下半年，為應對白酒銷量下滑，瀘州老窖推出“資源交換，助力營銷”方案，並規定瀘州老窖將5000萬元為單位以定期方式存入銀行一年，合作銀行按照國家規定的一年定期利率上浮10%付息給瀘州老窯，瀘州老窯與銀行簽訂存款及開銷戶協議進行約定；合作銀行通過該存款，獲取存貸差收入，以團購價購買瀘州老窯指定產品；銀行業可以向客戶推薦，主要由客戶購買。
然而，袁劍鳴夥同熟悉銀行業務的朱某、瀘州老窖上海經銷商陳某，共同賄賂時任某支行長鄭某，並通過虛假購銷合同、偽造銀行存單，以及偽造瀘州老窖和銀行印章等違法手段，騙取公司在銀行存款。
時至2014年10月，瀘州老窖發佈公告稱，公司1.5億元存款於當年9月25日到期，公司財務人員在轉款時卻被告知：公司賬戶已無該筆資金，不能按時劃轉。此案也隨之浮出水面。
時至今日，隨著一紙公告的下發，瀘州老窖1.5億元存款失蹤案就此畫下句號，有業內人士指出，此案件或將就此終結，由於終審原因，除流程問題外，已不存在再審的可能性。
究其原因，中國食品產業分析師朱丹蓬向北京商報記者透露，此事件主要繫於此前瀘州老窖在內部管理上的混亂所導致。
資本市場疲軟
在案款失蹤案終畫下句點的同時，也不得不引發外界對於瀘州老窖的冷思考。2019年至今，瀘州老窖在市場渠道動作頻頻，不斷通過小幅度上調產品價格從而提升整體產品價格帶。然而，消費市場提價的同時，瀘州老窖在二級資本市場卻出現不同程度的疲軟現象。
通過北京商報記者翻閱資料發現，2019年9月2日，瀘州老窖當日收盤價格為98.07元/股，這也是企業近年來最高收盤價格。然而，這樣上升的態勢並沒有維持很長時間，在此後的兩個月之內，瀘州老窖股價下跌近20%。
而隨著2020年的到來，瀘州老窖在二級資本市場表現也出現較大浮動。1月13日，瀘州老窖最高收盤價格為93.03元/股，當日最高價為94.58元/股。本以為2020年可以高開高走的瀘州老窖能夠突破100元/股大關，然而在3月19日，瀘州老窖收盤價約為66.51元/股，當日每股最低價格為64.88元。
除二級市場呈現疲軟狀態外，北京商報記者發現儘管業績呈現上升趨勢，但瀘州老窖卻不得不面臨持續上漲的存貨和下滑的存貨週轉率這一新問題。根據北京商報記者翻閱瀘州老窖2019年前三季度財報發現，瀘州老窖前三季度實現營收114.77億元，同比增長23.9%；淨利潤37.95億元，同比增長37.96%。第三季度淨利潤10.45億元，同比增長35.5%。經營活動產生的現金流量淨額33.45億元，同比增長47.85%。
Wind數據顯示，前三季度瀘州老窖的存貨合計34.82億元，同比增長14%，創近幾年來新高。而存貨增加的同時，公司的存貨週轉率卻出現下降，今年前三季度公司的存貨週轉率為0.65，而去年同期為0.73，即今年三季度，瀘州老窖的存貨週轉出現下降。
對此，有業內人人士指出，目前資本市場呈現疲軟態勢，加之缺乏利好消息的主要原因在於，瀘州老窖戰略定位略有偏移，這也進一步導致其退出白酒品牌前三甲的位置。儘管目前正積極樹立高端品牌形象，但從力度上稍顯不足，仍應加強。
“重回三甲”夢難圓
事實上，早在2018年3月，瀘州老窖股份有限公司黨委書記、董事長劉淼便在瀘州老窖全國經銷商大會上提出，公司要在“十三五”末重回行業前三，這也成為瀘州老窖實現復興的“硬指標”。
與此同時，在今年3月20日舉辦的2020年四川省優質白酒產業振興發展推進會上，瀘州市人民政府在進行2021年工作安排時指出，要推動瀘州老窖重回“行業前三”，力爭實現營業收入190億元。
然而，以目前白酒企業前三甲貴州茅臺、五糧液以及洋河股份而言，茅臺、五糧液均以邁上千億臺階，與瀘州老窖的差距自然不必說。而作為前三甲中較為“年輕”的洋河股份，也與瀘州老窖之間存在較大差距。據相關數據顯示，僅營業收入方面看，瀘州老窖與洋河的差距從2010年的22.5億，已逐漸拉大至2018年的111億。而縱觀2019年前三季度營收來看，洋河股份與瀘州老窖的營收分別為210.98億元、114.77億元，近前三季度兩家白酒企業便產生了近96億元的差距。
另外，由於受到年初新冠肺炎影響，眾多白酒企業受到衝擊。儘管中原基金董事、執行合夥人晉育鋒指出，由於高端白酒抗週期以及抗風險的能力較強，因此疫情對於高端白酒而言壓力會較小。但是通過數據不難看出瀘州老窖若想躋身白酒企業前三甲，仍需一段努力。
然而，目前消費市場以及資本市場較為看好瀘州老窖，主要基於國窖1573帶動瀘州老窖產品結構趨於優化，並逐漸提升高端產品份額。
北京商報記者 劉一博 馮若男
閱讀更多 北京商報 的文章
