豆粕保持強勢，關注港口信息
外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨週一連續第五個交易日上漲，交易商稱受豆粕需求回升的預期提振。5月大豆期貨合約收盤上漲21.6美分，結算價報每蒲式耳8.84美元，盤中觸及3月6日以來合約最高8.85-1/4美元。5月豆粕期貨臺約收高8.40美元，結算價報每短噸333.60美元。5月豆油期貨合約收高0.50美分，結算價報每磅26.14美分。 盤面走勢：①A2005收盤報4404，較上一交易日+1.80%，成交量176732手，持倉量103901手，+10692；A5-9月價差+159；②B2005收盤報3207，較上一交易日+0.41%，成交量53980手，持倉量44019手，-1237手；③M2009收盤報2920，較上一交易日+0.69%，成交量1577682手，持倉量1498490手，+48998手，M5-9月價差-2；④Y2005合約收盤報5488，較上一交易日+1.55%，成交量306391手，持倉量210444手，-13882手，Y5-9月價差-78。
消息：1、美國氣象機構預測春季將普遍出現洪水，但是不會有去年嚴重。2、美國農業部：上週美國對中國大陸裝運7萬噸大豆。2、南美大豆巴西桑托斯港碼頭工人取消罷工投票。3、AgRural：巴西2019/20度大豆收割完成66%。4、阿根廷Timbues港口取消穀物運輸禁令，恢復穀物交付。
市場報價：國產大豆價格4460。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：5月43%蛋白：基差M2005+80。天津地區經銷商報價，一級豆油5590。張家港貿易商報價5650。廣州貿易商報價5650。（單位：元/噸）
倉單庫存：豆一倉單10542手，-200手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單10361手，+0手。截止3月20日當週，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量32.57萬噸，較前一週的44.05萬噸減少11.48萬噸，降幅在26.06%，較去年同期62.31萬噸減少47.72%。豆油倉單：7643手，-1042手，截至3月20日，國內豆油商業庫存總量132.153萬噸，較前一週的139.21萬噸降7.057萬噸，降幅為5.07%，較上個月同期116.5萬噸增15.653萬噸，增幅為13.44%。
主力持倉：豆一2005合約前20名多頭62718，+4585，空頭59526，+5206，淨持倉+3192。豆二2005合約前20名多頭33000，-749，空頭37842，-34，淨持倉-4842。豆粕2009前20名多頭843855，+79612，空頭1270881，+54589，淨持倉-427026。豆油2009合約前20名多頭237462，+4655，空頭277069，+5013，淨持倉-39607。（單位：手）。
觀點總結：豆一：國產大豆基層餘糧不多，餘糧集中在貿易商手上，因貿易商看漲惜售，現貨市場上優質大豆供應偏緊，加上大楊樹、北安等國儲庫收購大豆，提振市場信心，國產大豆價格表現強勢。目前企業還未完全復工，市場購銷還有待進一步恢復，銷區與產區價格表現出現一定分化，下游需求對高價的接受度以及後續可能進行的舊糧拍賣，或限制價格中期上漲空間。盤面上，A2005合約增倉上漲，調整時間短於預期，繼續上探上行通道上軌壓力，上行趨勢延續。操作上，建議在4300-4440元/噸區間內交易。
豆二：由於美豆粕價格強勢以及南美洲港口消息，上週四開始美豆期價急速回升，週二阿根廷Timbues港口重開，之前關閉帶來的利好作用減弱，週二截至15：00，美豆期價調整。國內方面，3月大豆進口量偏低，油廠大豆庫存不斷下降至近幾年低位，豆二期價表現強於外盤。因大豆榨利尚可，原本預期未來2-3個月大豆到港量增加，但是近期疫情在海外加速擴散，導致美洲港口運輸出現問題風險加大，從而致使行情波動加劇，持續關注相關信息。盤面上，豆二2005合約高開低走，漲幅縮窄，但維持在3200關口之上，基本面利好，期價維持偏多思維，但需警惕信息反覆帶來的急速漲跌，建議逢低短多交易B2006為主。
豆粕：由於缺豆或檢修，近兩週油廠停機增加，豆粕供應減少，原本就處於低位的豆粕庫存進一步減少，加上油脂價格相對疲弱，一方面或令油廠產生挺粕情緒，另一方面吸引市場套利資金，支持豆粕價格走高。此外，近期南美港口相關消息頻出，市場擔憂4月份大豆到港量不及預期，從而利好於豆粕盤面，持續關注大豆主出口國港口信息，警惕期價因消息變化急劇波動風險。盤面上，豆粕2009合約在週一暴漲之後強勢調整，盤中觸及2892後回抽，期價仍有上行空間。操作上，建議多單持有，止盈2880元/噸。
豆油：供應端而言，3月大豆到港量較低，近期缺口或檢修油廠增加，豆油供應減少；替代品方面，棕櫚油進口利潤不佳，近月預期到港量偏低，庫存下降，菜籽油庫存維持平穩水平。需求端，隨著國內疫情緩解，餐飲業正在逐步恢復，上週中小經銷商逢低採購意願較強，成交放量驗證需求回暖。綜合來看，供應下降，需求回暖，供需偏松格局改善，近期豆油庫存拐頭向下，對價格支撐漸顯。國際市場上，阿根廷、美國少數港口因疫情關閉，引發市場對原料供應的擔憂，亦支撐國內油脂市場，但是市場對全球經濟增長擔憂猶存，而且原油價格低位導致導致植物油的工業需求下降，全球植物油價格依舊承壓，在一定程度限制國內油脂上方空間，特別是棕櫚油。技術上，Y2009合約持倉超過5月合約，延續反彈調整，上方壓力5670元/噸。操作上，建議買豆拋棕套利2009合約持倉謹慎持有，止損價差800元/噸。
燃油減倉回升 趨於低位反彈
盤面情況：上海期貨交易所FU2009合約開盤報1630元/噸，最高報1654元/噸，最低報1607元/噸，收盤報1634元/噸，較上一交易日上漲88元/噸，漲幅5.65%。成交量為49.66萬手，持倉量減少4978手至30萬手。
消息面：1、新加坡企業發展局(ESG)公佈的數據顯示，截至3月18日當週新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內的殘渣燃料油(瀝青除外)庫存增加29.6萬桶至2527.7萬桶；輕質餾分油庫存減少42.8萬桶至1416.4萬桶；中質餾分油庫存增加85.9萬桶至1232.4萬桶。2、波羅的海貿易海運交易所數據顯示，整體幹散貨運價指數下跌8點，跌幅為1.28%，報617點。
現貨價格：3月23日新加坡燃料油（高硫380Cst）現貨報價166.24美元/噸，較上一日下跌19.43美元/噸（按當日人民幣匯率折算為1319元/噸）。
倉單庫存：上海期貨交易所期貨倉單為200160噸，較上一交易日持平。
主力持倉：上海期貨交易所公佈的前二十名持倉顯示，FU2009合約買單持倉增加120手至143823手，賣單持倉減少170手至238187手，淨持倉為賣單94364手，較前一交易日減少1444手，淨空單小幅回落。
觀點總結：全球疫情繼續蔓延加劇經濟憂慮，而美聯儲開啟無限量寬鬆措施緩解市場避險情緒，國際原油期價呈現低位反彈；23日新加坡市場高硫燃料油價格下跌，低硫與高硫燃料油價差處於低位；新加坡燃料油庫存小幅回升，處於九個多月高位。技術上，FU2009合約大幅回升，期價重回5日均線，上方測試10日均線壓力，突破將進一步測試1800一線壓力，短線燃料油期價呈現低位反彈走勢。操作上，短線1550-1800區間交易為主。
金銀觸及漲停 美聯儲無限量寬鬆
行情走勢：今日滬金主力2006合約開盤漲停後小幅走弱，日內交投於359.5-354.7元/克，尾盤報收338.46元/克，較上一日收盤價漲5.55%，成交量16萬手，日增40270手；持倉17.4萬手，日增1977手；滬銀主力2006合約亦封漲停，尾盤報收3335元/千克，較上一日收盤價漲6.86%。
市場焦點：（1）亞市美元指數震盪下滑，現交投於101.54，日跌0.91%。（2）國際貨幣基金組織：預計2020年全球經濟將出現萎縮，2021年將復甦。（3）美聯儲宣佈無限量寬鬆政策，將無限制購買美國國債和抵押支持證券。
內盤持倉：滬金主力2006合約前20名多頭持倉70696手，空頭持倉24912手，淨多持倉45784手，多頭增倉提振。滬銀2006合約前20名多頭持倉162067手，空頭持倉106222手，淨多持倉55845手，多頭增倉提振。
外盤持倉:截至3月23日，SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量為923.99噸，日增15.8噸，連增兩日，顯示空頭氛圍減弱。同時Shares Silver Trust白銀ETF持倉量為11688.05噸，日增72.53噸，亦連增兩日，顯示空頭氛圍緩和。
行情研判：3月24日滬市貴金屬開盤漲停，不過滬金開板小幅走弱，滬銀封板。期間受到隔夜美聯儲刺激措施提振，隨著市場避險情緒有所消化，資本有所迴流，同時美元指數震盪下滑亦對貴金屬構成提振。而隨著市場宏觀氛圍稍好，A股震盪上揚則部分限制金價漲幅。技術上，滬金MACD綠柱縮短，KDJ指標向上交叉，關注360阻力；滬銀站上5日均線，KDJ指標向上發散。操作上，建議滬金主力合約可背靠358元/克之上逢低多，止損參考355元/克。滬銀主力可背靠3335元/千克之上逢低多，止損參考3250元/千克。
鮮蛋穩期價漲，承壓區間震盪
盤面情況:雞蛋2005合約日內縮量震盪收漲0.53%，最高報3082元/500千克，最低報3012元/500千克，收盤3041元/500千克；成交量262785手，持倉量206318手，+620手；JD5-9月價差-1058元/500千克，+8元/500千克。
現貨面：雞蛋現貨價格報2822元/500千克，+5元/500千克。
倉單日報：雞蛋倉單報2張，增減量+0張。
主力持倉：雞蛋2005合約前二十名多單量94236，+816，空單量108703，+464，主流資金空頭繼續佔優，多空均有少量增倉，顯示當前價格區間市場主流資金繼續看漲情緒一般。
總結：關於5月合約主要關注兩點：節前雞蛋各月份合約顯示市場對2-4月期價存在悲觀預期，另外節後交通管制影響，預計一季度育雛雞補欄環比去年四季度降幅明顯，同時去年二季度補欄量增幅顯著，預計二季度可淘老雞數量相對客觀，綜合來看對應5月合約的蛋雞產能已基本確定，將給5月期現價格帶來一定支撐；另外，2月份全國居民消費價格同比上漲5.2%，環比上漲0.8%，流動性刺激政策一季度或存溫和通脹預期，注意CPI食品類指數漲幅。蛋雞苗和淘汰雞價格連續五週窄幅上漲，05合約期價漲跌主要看向需求情況。週二鮮蛋市場局部有漲、整體穩定，走貨情況一般、穩中稍弱。
隨著蛋價震盪回升，蛋雞養殖利潤連續兩週盈利，但盈利水平維持在盈虧平衡點附近，考慮到一季度仍存在動物蛋白供應缺口，判斷鮮蛋及淘汰雞價格低位存在一定支撐；截至3月20日年內第11批投放的中央儲備凍豬肉，累計投放量將達23萬噸，穩控豬肉價格；由於受到新冠疫情影響，美國股市和美原油暴跌，市場存在一定悲觀情緒，預計期價短期仍然偏弱，但不建議過度看空；週二蛋雞飼料玉米和豆粕主力合約窄幅收跌，預計對雞蛋期價成本支撐作用稍有減弱；雞蛋 05合約期價 3000 元/500 千克轉為支撐位，短期或圍繞3070元/500千克震盪。
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