自3月18日零时起，中国国家发改委将按成品油定价机制巨幅下调汽柴油最高零售价约1000元/吨，由此开始，中国也将进入历史上的第二次“地板价”周期。主营炼厂和地炼利润改善或将间接刺激丙烯供应加速回升，上述或对丁辛醇行业带来较大冲击。
背景——自3月18日零时起，中国国家发改委将按成品油定价机制巨幅下调汽柴油最高零售价约1000元/吨，由此开始，中国也将进入历史上的第二次“地板价”周期。这意味着，未来一段时间内，除非布伦特原油价格重回40美元/桶之上，否则中国的成品油政府指导价将不再做调整。
近期主营炼厂和地炼的利润回升，分别处于近期的最好水平，而这一趋势还将进一步扩大。与此同时，随着3月18日生效的最后一次价格下调兑现，也有望有效刺激国内成品油尤其汽油需求的复苏。主营炼厂和地炼利润回升将对其开工造成较强的刺激效果，受益于此，丁辛醇的主要原料丙烯供应量或将迎来大幅提升。丙烯作为石油行业重要的下游衍生品，是多个精细化工产品的主要原料。从国内丙烯产能分布来看，华东和山东地区是最重要的前两大产能聚集区域，尤其是山东地区更是对丁辛醇行业定价具有举足轻重的作用。
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2020年春节之后，受公共卫生事件冲击，国内尤其是山东地区丙烯市场供需结构出现了大幅变动，多家主营炼厂因物流不畅出现了严重的堵库停车现象。节后，随着以PP、丁辛醇等下游行业开工负荷的提升，丙烯供应由此前过剩转变为阶段性紧张，间接导致节后丙烯“抗跌”现象的出现。
进入3月份之后，随着成品油堵库现象逐步得到改善，丙烯行业开工负荷出现提升，同时成品油“地板价”现象的出现间接助推丙烯供应的提升，上述或将在成本层面对未来丁辛醇行业市场波动形成较大影响。
春节之后，丁辛醇行业出现了两轮下跌，分别对应供需恶化与系统性风险释放引发的下跌。在下跌阶段中，原料丙烯对丁辛醇起到了较强的影响力，尤其是在系统性风险释放阶段，丙烯下行对丁辛醇市场的拖累起到了一定的放大效果。3月中旬以来，丙烯市场大幅下挫，成本支撑下滑加速丁辛醇走低，市场层面一度出现了砍仓丁辛醇以押注丙烯下跌的现象。
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随着成品油“地板价”现象的出现，丙烯紧平衡局面或将加速被打破。在丁辛醇行业高库存背景下，如原料丙烯存在较强的补跌预期，则丁辛醇层面整体预期依旧难以乐观。值得关注的是，现阶段丁辛醇行业持续面临以下冲击。一方面是原料丙烯回落带来的亏损风险；另一方面是丁辛醇生产经营亏损增大，上述或将对规模型丁辛醇企业生产经营活动带来冲击。
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