世界公認的股神巴菲特活了89歲，一共見過5次美股熔斷，而我們十天內，就見證了4次。
如果把金融危機比喻成雪崩，那麼每次雪崩之前，雪花們都是在勇闖天涯中，享受著鮮花著錦，烈火烹油的好時光。
一旦雪崩來臨，沒有一片雪花是無辜的。
一、從張學友的演唱會，看2008年金融危機
有一句話，叫做“年少不聽張學友，聽懂已是獄中人。”
為什麼這麼說呢？
因為從2016年底到2018年底，2年的時間，張學友開了215場演唱會，有80多個逃犯在張學友的演唱會上落網！
以至於後來張學友開演唱會，警察都會心領神會的在微博上調侃，懂了懂了！
張學友今年都59歲了，為什麼還要這麼拼命努力賺錢，兩年辦200多場演唱會呢？
如果不是因為窮，誰願意那麼拼？
早在2007年，張學友其實就準備退休，安逸去了。
但他去銀行存款的時候，被某個銀行職員說動，把存款變成了理財，投給一個收益率據說高達10%的房地產債券。
這個高收益債券的售賣方，是美國第四大投資銀行，名字叫雷曼兄弟。
2008年9月15日，誰也想不到的是，雷曼兄弟居然會破產！
雷曼兄弟的破產，不僅僅是美國曆史上最大規模的投資銀行破產案，還成為了08年全球金融海嘯的序曲。
雪崩之前，張學友也是一枚勇闖天涯的雪花，覺得可以安心退休了，然而沒想到的是：
張學友一輩子的存款，一夜之間蒸發了！他的退休計劃只能改成加班賺錢計劃。
不僅僅是張學友這一片雪花，很多香港明星都是在那個時候，一夜之間血本無歸，踏上重新掙錢路的。
比如曾志偉的女兒曾寶儀在博客上曾經哭訴：“這回真的血本無歸，恐怕連人生都要重新開始。”
然後曾志偉就加入了“傳奇全家桶”，扛著屠龍刀，嘴裡喊：“裝備回收，交易自由，真傳奇，真兄弟”。
二、2008年金融海嘯的起源：美國房地產泡沫
要說08年金融危機的起源，還得從2000年的互聯網泡沫破裂說起。
2000年，美國股市的互聯網泡沫破裂了，美聯儲連續27次降息，把利率降至1%，也沒有挽回市場的信心。
不能眼睜睜看著股市完蛋啊！
於是美國政府拿起了房地產刺激經濟的法寶，通過低利率誘使民眾購買房屋，導致美國房價泡沫持續膨脹。
用房價泡沫來抵消互聯網泡沫，從而拯救股市，拯救經濟。
如果僅僅是把貸款發放給符合銀行規定的優質客戶，那麼房地產泡沫不會吹的太大。
但資本是貪婪的，銀行把優質客戶挖掘完後，為了賺錢，銀行決定發放次級貸款，把錢貸給那些收入不穩定，還款能力差，信用級別低的人，讓他們去買房。
那時候美國人全民炒房，沒有人審核你的信用，沒有人審核你能不能按時還貸款。
有的美國人甚至直接把自家狗狗的名字寫上去，一樣可以貸款買房。
這樣的次級貸款，其實就是典型的垃圾貸款，用銀行的話來說，就是“一坨狗屎”。
商業銀行為了賺更多錢，把成千上萬這樣的“狗屎”精心包裝，形成了一個按揭貸款資產證券（MBS）。
次貸的利率是10%，商業銀行抽取1%，轉手把MBS賣給了投資銀行。那麼商業銀行安全了，把本金回籠，還有1%的無風險利潤。
然後還可以把本金再作為房貸，貸出去，無限循環，無限的無風險利潤就到手了。
投資銀行也不傻，不做接盤俠，他們把大量的MBS打包在一起，形成了一個債務抵押債券（CDO）。
啥意思呢，就是單個的客戶是次級貸款，違約概率很大，但CDO裡有數十萬計的次貸客戶，總不可能所有人同時違約吧？所以CDO在概率上說，相當安全。
要是你還不放心，投行說，你可以支付一筆保險金，讓保險公司承擔你的風險。如果出問題了，保險公司會賠給你本金所有損失，不出問題，保險公司掙到你的保險金。
於是呢，垃圾債券就這樣變廢為寶，大家都覺得自己賺到了，無風險套利是最好的。
後來這個模式不斷被複制，出現了CDO的平方，甚至還有CDO的立方。這就是不斷的加槓桿，把整個房市的槓桿加到了幾十倍！
而美國穆迪、惠譽、標普，著名的評級公司給這些債券的評級，都是“3A優質低風險資產”！
張學友和一大批香港明星，就是購買了這樣的垃圾債券，成為接盤俠的。
經濟規律告訴我們，風險從來都不會消失，只會轉移。
面對飆升的房價，從2003年到2006年，美聯儲連續17次加息，把利率從1%提升到了5.25%，終於刺破了房價泡沫，還不起房貸的人開始大量出現。
大量美國底層民眾和“前中產階級”無力負擔一年比一年高的房貸利息，被銀行趕出家門，公園的躺椅一時間人滿為患。
2008年，房貸逾期創造了全新的紀錄，金融危機轟然而至！
恐慌之下，房價雪崩式下跌，建立在房貸債券基礎上的比全球GDP規模大十幾倍金融衍生品泡沫，瞬間倒塌！
三、2020年美股崩盤的真相：企業債泡沫
華爾街沒有新鮮事，歷史總會在市場重複。
2008年以後，華爾街的監管吸取教訓，再不允許把次級貸款這樣的“狗屎”包裝成金條，然後瘋狂的加槓桿了。
但要是沒有槓桿，銀行賺的錢遠遠不能滿足他們的貪婪，大型投行不允許承擔過大的風險，無風險套利不加幾十倍槓桿銀行不會甘心的！
於是，他們瞄準了企業債。並且把各行各業的企業貸款整合在一起，起名叫CLO。然後評級機構認為它們不會同時違約，那麼風險分散可控，於是就出現了無風險套利的空間，後面的操作流程和CDO完全一致，CLO簡直就是CDO的翻版。
不過企業貸款和房貸不一樣的是，除非各行各業全軍盡墨，否則同時違約的概率幾乎就是零，比房貸相對優質一些。
但是也好不到哪裡去，因為大量的企業債都是短期債券，但卻有長期借款，依賴借新還舊來苟延殘喘，一旦無法獲得新的貸款，立刻全面崩盤！
假如出現某種突發事件（比如今年的新冠病毒，再比如石油價格戰導致石油價格下降，美國頁岩油企業遭受衝擊），導致大量行業的企業營收惡化，當月收入減少，那麼大量的BBB級美國企業債券將會按照評級規則被降級為垃圾債。
而根據美國監管政策，債券型基金和養老金等機構可以持有BBB級債券，但不允許持有垃圾債。
大量的基金將按照規則，強制賣出這些企業債券，形成一股巨大的拋售狂潮，造成流動性擠兌風險。
於是就出現了本文開頭的情況，美股十天內熔斷4次，創造了歷史記錄。
一方面是市場本身已經有企業債泡沫，一觸即破；另一方面是大眾對美國疫情控制沒信心，導致市場很難被救回來。
石油價格戰，是危機的導火索。
特朗普如果真的想挽救美股，就要放棄一切幻想，捨棄短期經濟利益，紮紮實實做好疫情防控工作。
如果做不到，別說把利率降到零，就算你降到負的都沒用，美股只會跌的更慘。
資本市場裡的錢是最聰明的錢，他們能感知一切危險。
閱讀更多 劍鳴 的文章
