海大转债：（正股代码：002311，配债代码：082311）
评级：AA+评级，可转债评级越高越好。
发行规模：28.3亿，规模尚可，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30 ，80%，条件严苛。
安全垫：每股配售1.7907元面值，百元股含权5.22，安全垫为1.15%。
转股价值：
海大集团昨日收盘价34.3，转股价35.09，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/35.09*34.3=97.75，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.8+1.2+1.5+110=114.1，票面利息低。
纯债价值（最底线）：
114.1/（1.04^6）=90.17元，按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。如按中债企业债测算AA+级别6年期即期收益率3.8398%，纯债价值简化计算91，纯债价值较好。
公司简介：
海大集团属于农林牧渔饲料行业，公司是以饲料为核心业务的国内大型高科技农牧龙头企业。经过多年的发展，形成以饲料产品为核心，同时集饲料原料、动保、水产养殖、生猪养 殖、屠宰和食品加工等相互协同发展的产业一体化布局，其中饲料业务规模居行业前列。
公司成立于2004年，上市时间2009年11月，目前公司市值542.06亿，有息负债率30.38%，当前市盈率PE34.334，市净率PB6.114。
2019年业绩快报公告：
2019年公司营业收入同比增长13.12%，归属上市公司股东净利润同比增加14.9%。
主要风险：
1、饲料原材料价格波动风险，养殖业务的周期性比较明显。
2、债务规模随公司经营规模的扩大而增大，短期债为主，面临的即期偿付压力较大。
3、公司通过套期保值手段控制原材料采购价格波动风险，公司的套期保值业务规模较大，面临一定的套期保值风险。
4、自然灾害等动物疫病风险。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
开盘预测：
当前溢价率2.3%，结合AA+评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予25%的溢价率，预计开盘价格为：97.75*1.25=122元。
相似转债参考：
中签预测：
假设原始股东配售65%，网上申购按9.9亿计算，预计顶格申购单账户中 99000/485/1000=0.2签，中签率尚可。
综合：海大转债评级AA+，纯债价值较好，公司质地好，行业龙头，业绩稳步增长，对标希望转债，建议火力全开顶格申购。
申购建议：顶格申购。
（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
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