前期特高壓概念的妖股保變電氣，自啟動後段時間內衝到8元多，漲幅近3倍，然後隨著回落。截止今日收盤股價6元，已跌去27%。
作為新基建中特高壓概念股，保變電氣是中國兵器裝備集團公司的控股企業，是國內最大的輸變電設備專業製造企業之一。
公司產品主要是機組配套變壓器、特高壓交流變壓器等。2019年三季報披露，營收21.8億元，虧損7100萬元，相較於2018年同比增長64%。
從公司經營結構看，主要集中在國內的輸變電產業，營收規模行業排名第4，業績彈性較大。
從成本端看，公司產品的主要原材料包括硅鋼片、銅、變壓器油、鋼材等的價格波動會直接影響公司的生產成本。
重大項目進展順利
擔負著①國家大力扶持的脫貧攻堅項目、全國首條專為清潔能源外送建設的特高壓通道工程國網公司青海-河南±800kV直流工程換流變壓器，②北京2022年冬奧會建設的必保項目張北-雄安1000kV交流工程1000kV變壓器；③湖北、武漢供電項目中國三峽水電站500kV變壓器等一批國家重點工程、重大項目變壓器生產製造任務。
成長能力明顯改善，營利增速步入上升通道
2018年公司通過定增調整資本結構，2019年重大項目進展較好，預收賬款和經營性淨現金流大幅增加，基本面向好發展。
保定本地註冊,國內高壓變電器材龍頭,國家電網和南方電網主要供應商之一,受益於特區本地配電網建設增量預期。雄安新區起步區面積約100平方公里，中期發展區面積約200平方公里，遠期控制區面積約2000平方公里，比深圳特區和浦東新區面積還要大。隨著雄安新區建設的提速，新區用電需求增長空間較大。對標深圳特區，我們預測雄安新區的年用電量有望超830億千瓦時，配電網投資有望達到千億元以上。
行業支撐明顯：特高壓線路的建設交付集中在2020、2021年。
2020年國網特高壓建設項目投資規劃1,811億元，目前已有5條特高壓線路進行了招標，擬核準建設的7條線路站廳類設備預計在342億元。估算2019-2022年特高壓主設備的交付金額預計在87、228、283和34億元。短期內，電網投資規模或將繼續保持在高位。
長期看，預期保變電氣在2020-2021年業績會有顯著提升，但短期內投資需謹慎。
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