一、股票被套原因分析
1.牛尾入市，缺乏风险教育
大多数投资者，都会遇到一个问题，那就是股票被套了，究竟该不该止损？本号在今年2月份的时候做过基础分析，大多数投资者都是在牛市末尾入市，体验过疯牛行情快速盈利的酣畅淋漓，也体验过股票经常卖早的痛处，一开始留下的认知就是股票短期亏了不要紧，拿一拿很快能涨回来。
2.忽略大势，熊市中的频繁换股是大亏的主因
当行情一旦由牛市进入熊市，大部分投资者会被牛尾入市的经历及认知所蒙蔽，往往会在熊市初期及中期反复加仓，试图探底成本，想要通过时间来换取持仓市值的回升。但多数情况下事与愿违，部分投资者在熊市末端或新一轮牛市初期黯然离场；更多的投资者可能等不到新一轮牛市的来了，在熊市的反弹途中就频繁换股，造成的亏损比持有原来套牢个股的下跌更大。
3.逆势而为，谋求主动解套反而进一步亏大亏损
所以，虽然很多入市时间较久的投资者，虽然经过一定的学习，也知道股票操作，最重要的是止损，但由于入场时并没有制定很清晰的量化投资策略，所以往往在几次止损后股票再度上涨而最终放弃了止损的原则，然后再次回归了亏损就补仓或持股，继续幻想通过时间的修复，来达到被动解套的目的。部分投资者会学习一些小策略，试图在原有个股的基础上，分出部分仓位做高抛低吸来谋求解套，但经过反复的努力，发现大多数只是让被套个股的成本进一步提高。
二、止损是股票投资者在市场生存的必要条件
任何一项投资，当你发现其运行的方向已经明显偏离你的初衷时，你唯一补救的措施不是加码，而是立刻抽身退出。股票操作也是一样，或许你可能因为一个政策利好、一个业绩指标、甚至一段诱人的上涨图形，而做出买入的决策。如果你买入前没有设定你必须止损的条件，那么后期无论这只股票跌到什么程度，你都不知道该不该止损。那么这项错误的代价就会持续扩大，在此期间你面临的是市值不断缩水，并且会错失其他个股的机会。很多人，在亏损四五个点的时候，后悔两三个点没出；当亏损十来个点的时候，又觉得当初四五个点没出，现在出更不合适；当亏损二三十点的时候，就彻底心安了，反正套了这么多，要涨回去相当于现在的基础上涨近四五十点才能回去，干脆拿长线了；当真的亏损达到四五十之后，就彻底对这只股票丧失了信心。而事实上，如果一家公司主营业务没有大的变化，且市场并非熊市时，大部分个股自高点出现50%的回撤是比较少见的。所以如果你现有的持仓已经亏损超过60%，要么是在前一轮牛市高位进场的，要么是追涨了前期市场中短线连板的妖股，要么就是上市公司的主营业务已经出现了不利变化。尤其是在面对类似于2017年这种白马股牛市和2019年的科技股牛市时，你会发现主流热点持续新高，而不少传统型企业股价却在市场的每一轮回撤中不断创出阶段新低。当我们在某段行情入市，我们永远不知道未来一段时间我们会经历什么；同样，当我们介入某只股票时，我们也永远不知道这家上市公司的经营状况是否已经发生变化。有些时候，利多未必上涨，利空未必下跌，分析市场的现有逻辑，制定量化的应对策略，但尊重市场的走势，只要触发你的离场条件，坚决离场，尽可能量化且控制你的最大市值回撤，你才不会因为一次操作而难以翻身。
三、止损是个技术活
1.仓位管理
很多投资者喜欢重仓甚至满仓一只个股，虽然看对行情时短期盈利极大，但走势一旦不利，哪怕只有四五个点的止损，也会因为总市值亏损过大而无法下定止损的决心。所以通常，我们会建议在不影响个股盘口的前提下，我们建议投资者单只个股尽可能不超过总仓位的三成大，也不必过于分散，只要单只个股持仓金额占该股最近二十个交易日的日均成交金额5%以内，且并非一次性进场或离场，则单只个股持仓也不建议低于一成仓位。这样短线而言，在熊市行情触发4%的止损，牛市行情触发8%的止损后，总市值的回撤一般不会超过3%。
当然，仓位的管理，除了个股本身外，还跟大势有关。短线而言，一般情况下，我们会在大盘30日均线和5日均线上行阶段，保持重仓甚至满仓操作；如果5日均线下行，但30日均线上行时，我们会保持自5成左右仓位操作；当5日均线和30日均线都下行时，我们可能会把仓位降低在两成以内，尤其是大盘收盘价在5日均线下方时，我们通常会选择空仓。这就是为什么3月12日下午，我们会建议短线投资者减仓甚至空仓的原因之一。
2.牛熊都有尽头
本号在2019年1月下旬之后，曾经提及一个观点，就是牛市终有尽头，熊市也会结束。回顾A股近三十年历程，高低点波动超过40%的行情里，大部分牛市最低点到最高点，平均经历时间周期是28个月；大部分熊市最高点到牛市最低点，平均经历时间周期是31个月。如果大盘从高位下跌，在某月新低后，距离前期高点跌幅超过了60%，那么从最高点那个月算起，大概率会在20个月内见底最低点；如果大盘从高位下跌，在某月新低后，距离前期高点的时间周期超过了40个月，那么从最高点那个月算起，大盘的跌幅很难超过60%，一般在55%左右。
3.套牢会如果真的持股不动，下一轮牛市有一半几率解套
而且你会发现，在新一轮牛市里，大部分个股都能再创出前一轮牛市的新高。比如2009年大盘维持了半年的小牛市（大盘月K线连续6个月收盘高于5月均线），截止2009年8月3478的高点时，已经有超过46%的个股创出了2007年10月6124的新高；如果我们把这个时间周期放大一点，你会发现八年后在2015年6月5178点时，已经有超过72%的个股创出了2007年10月6124的新高了，但其实无论是2009年还是2015年，大盘都没有回到过6124的高点。这一点也就告诉我们，对于大部分投资者而言，如果你在上一轮牛市最高点买股票且持股不动的话，在新一轮牛为期超过6个月的小牛市中有近一半的几率会解套；如果是为期超过12个月的小牛市，你会有超过70%的几率解套。而事实上，根据我们过往的对近千位投资者的抽样，在前一轮牛市高位入场的投资者，超过7成投资者的市值都没有再回到过前一轮牛市巅峰的时期。
4.定性且均衡你的仓位配置
当然，我们相信，没有哪一个投资者进入市场，是为了等待解套，大部分投资者都希望通过股票操作实现盈利。而任何投资，从理论上来说，想要实现可持续盈利的唯一办法，就是小赔大赚。
一般我们会在熊市末期或牛市初期，建议投资者分出三成仓位来做低价个股或估值回撤到历史低位的白马股做个股定投。个股定投的基本逻辑就是我们上面提到的，牛熊终有尽头，在一轮超过12个月的牛市中会有70%以上的个股创历史新高。而大部分低价股可能相比前一轮牛市的高点回撤超过了70%以上，所以如果出现一轮牛市再创新高，理论上你可能获得三倍以上的涨幅。关于个股定投的策略，我们会在下周三，在本号跟大家继续分享。
牛市初期及中期，我们会建议投资者分出四成仓位做主流龙头个股的波段操作。主流龙头龙头并非一段行情的领涨龙头，而是指当前市场受政策持续支持或机构持续抱团的某类行业，且个股是这个行业中细分领域市场占有率最高或产品技术唯一性的企业。一般会以日K线先制定短线止损策略（一般短线止损空间不会超过8%），在没有触发短线止损策略，且累计涨幅超过30%后，我们再将日K线切换到周K线，使用5周均线平行的策略；而一旦累计涨幅超过50%后，我们会将周K线切换到月K线，再使用5月均线的平行策略。使用均线平行的策略，就是为了避免我们坐电梯，也为了避免我们我们短线波动的成本摩擦。
当然，在熊市反弹周期或牛市任何时段，我们都会建议投资分出三成仓位做短线操作。短线操作一般我们常用5日均线平行，涉及到的选股策略就更多了，这一点以后我们会再讲到。
但无论何种操作，在我们进场之前都必须设定好量化离场策略，且一旦后市触发离场策略，无论盈亏，必须离场。而且你的操作必须要坚持原则，不能因为短线仓位被套就变成中线波段；也不能因为中线波段短期涨幅过大，就妄图高抛低吸；也不能因为长线定投短线波动剧烈就打乱定投节奏。只有一切操作按照既定策略，你的风险才会在可控范围，也才能实现小赔大赚的初衷。
（信息来源于百瑞赢证券研究部王永江，投顾执业编号：A0840616100002，信息仅供参考，据此操作，风险自负）
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