中歐新藍籌成立於2008年7月，基金經理周蔚文於2011年5月上任，目前基金規模約90億。
業績表現：自基金經理周蔚文2011年5月上任以來，任職總回報269.22%，實現年化回報18.85%，在靈活配置型基金中排名前5%。自基金經理上任以來，基金表現出良好的獲利能力且持續性強，長期跑贏比較基準，在相對中性的倉位下，基金波動、回撤也小於滬深300。
基金風格：20餘年的磨礪使得周蔚文沉澱下來一套自己的投資理念，也形成了穩健的投資風格，對於行業轉換也駕馭得非常出色，其選股過程也運用了經典的自上而下的方法，首先，從多角度審視宏觀經濟，判斷經濟的主要增長動力和經濟週期所處的階段，找出受益行業的大方向。之後，在宏觀分析的基礎上，自上而下精選出未來4-5個景氣行業。在精選子行業中挑選出能充分享受到行業景氣的上市公司。
基金操作：行業覆蓋範圍廣，行業集中度較高、調整節奏偏慢，長期對食品飲料、醫藥生物、非銀金融有一定偏好。基金多數時間保持中性倉位，持股較集中，換手率偏低。
一、基本情況
基金基本情況
基金經理基本情況
基金經理管理產品情況
二、基金業績分析
三、基金操作分析
基金風格回溯：
我們利用投資信息進一步分析中歐新藍籌各個階段的持股風格。從計算的結果來看，基金的風格特徵相對靈活，自基金經理上任以來切換明顯，在2013-2015年是明顯的小盤成長風格，2016年以後，價值風格逐漸佔據主導，2019年下半年開始，基金風格又有一定轉向。
我們根據Barra的十大風格因子對組合進行分析。從基金多期的持倉風格上來看，中歐新藍籌比較注重所選股票的價值屬性，近5年在價值因子上的暴露得分較高，意味著在後期基金經理更加兼顧選股的估值是否合理。在大盤/中盤維度上，大盤市值是主基調，但是在較多年份中，中盤也有明顯暴露，這與以上用迴歸的方法得到的結論相同。基金在市場收益和動量 因子上也有一定暴露，可能說明基金經理不會過多押注於左側的交易。
擇時、持股集中度和換手率
基金多數時間保持中性倉位，持股較集中：根據年報、半年報和季報的數據，中歐新藍籌在來的牛、熊與震盪週期中並沒有根據市場變化大幅的調整股票倉位。整體倉位中性，多在60%-75%左右。這可能與基金本身追求相對收益，不通過擇時戰勝市場的策略有關。此外，前十大持股集中度也處於同類均值，多在40%—70%區間。
整體換手率偏低：基金的換手率大約在100%左右，傾向於穩健投資。從前十大重倉股以及下圖展示的行業變化也可以看出，前十大重倉股留存率相對較高，近年來基金行業配置多集中在食品飲料、醫藥生物等行業板塊。
行業配置：
長期來看，周蔚文對食品飲料、醫藥生物、非銀金融較為偏愛，比例達到10%以上，而其餘行業配置比例大多在0%-5%%之間。從配置節奏上看，中歐新藍籌對部分行業有輪動特徵，如農林牧漁、機械設備；另外，近一年，基金明顯增加了對成長板塊的配置比例，電子、通信行業的持倉明顯增加。
投資策略：
自上而下、行業精選：
20餘年的磨礪使得周蔚文沉澱下來一套自己的投資理念，也形成了穩健的投資風格，對於行業轉換也駕馭得非常出色，現任中歐基金行業精選策略組負責人。
其選股過程也運用了經典的自上而下的方法，首先，從多角度審視宏觀經濟，判斷經濟的主要增長動力和經濟週期所處的階段，找出受益行業的大方向。之後，在宏觀分析的基礎上，自上而下精選出未來2-3年的景氣行業，大概4至5個，這背後的邏輯是絕大多數公司都是靠天吃飯，沒有永遠的好行業和好公司，只有當行業利潤高速增長時，公司利潤增長才是大概率事件。
主要包括三大類型，由導入期進入成長期的新興行業，擁有向上新變量的穩定型行業，以及位於底部逆轉期的週期性行業。其中，新興行業主要考察產品性價比、滲透率以及上下游產業鏈配套等因素；穩定型產業考慮產業的利潤增長速度在長期保持相對穩定，並且關注短期向上的變量；週期性行業中主要考慮行業集中度（集中度高的行業中，龍頭企業更容易脫穎而出）、行業盈利水平（關注歷史週期的長度、成本的變化）、行業產能供應（尋找過去1-2年無新產能供應的行業）。
最後，在精選子行業中挑選出能充分享受到行業景氣的上市公司。第一選擇是護城河明顯，主營業務也屬於景氣的行業；第二選擇是主營業務競爭力強且利潤穩定，部分業務屬於景氣的行業；謹慎對待主營業務競爭力一般，利潤趨勢不可判斷，僅小部分屬於景氣的行業。對於持股週期，周蔚文認為根據買入股票所在行業景氣的不同階段，隨著買入階段的延後，持股時間也隨之縮短。
“經過行業精選能提高標的選擇的成功概率，好行業中的好股票獲得成功的概率更高。”但即便是經過精心甄別，他還是力爭單隻個股的投資佔比不超過投資組合淨值的6%。
自上而下與自下而上相配合：
中歐新藍籌基金的前三大重倉行業投資較為集中，但不同的市場行情下該基金的行業側重點也不同。
以過去一年的配置思路為例：
2019年一季度，A股表現遠超預期，認為2018年四季度整個市場太悲觀，只看到了經濟下行、中美貿易談判的困難等消極因素，沒充分重視國家重視民營企業的信號，沒重視政府逆週期調節能力。選擇了一些養殖、非銀、白酒、5G相關的龍頭公司，也取得了比較好的收益率。
2019年二季度，面對市場調整，認為分行業來看，白酒、醫藥、金融中的核心資產股票一直受到投資者追捧，創出歷史新高，是市場在經濟下行、風險因素較多，金融適度寬鬆、加大垃圾股退市背景下的理性選擇。行業主要分佈於養殖、5G、消費、醫藥、金融。
2019年三季度，認為儘管政府會逆週期調節，但從國內經濟所處的大週期以及產業結構背景來看，經濟增長率還會有所下行，不過幅度上會好於2018年。從政策、資金面角度來分析，經濟有壓力，金融有寬鬆空間，政府控房價決心較大，國內其它投資途徑也缺乏，國外低利率或負利率同時股市處於高位，國內股市資金面會明顯好於2018年。基金主要分佈在5G、養殖、消費、醫藥、金融五個行業，增加了風電產業鏈的投資。
2019年四季度，認為從股市估值來看，整個市場估值比歷史均值要低一些，但考慮到佔指數權重大的藍籌股是傳統產業，而傳統產業空間已不如以前那麼大，低估值有一定的合理性。過去兩年創出歷史新高的所謂核心資產股票，估值也不算很低了。其它非藍籌股，不少股票看似靜態估值低，但公司長期成長空間存疑，公司長期合理市值比目前市值低的概率較大。因此我們認為股市估值是基本合理的。A股整體基本處於合理區間，在經濟增長率下降動量明顯降低，前期資金面有利的背景下，長期更看好受益經濟轉型與社會發展趨勢的結構性投資機會，行業上降低了養殖類投資比例，增加了有色、金融兩個行業的投資。
四、基金管理人
中歐基金管理有限公司成立於2006年，是國內首批員工持股的公募基金管理公司之一，核心員工成為公司重要股東。在領先的治理結構下，客戶、公司員工與股東的利益緊密捆綁，形成合力，共同打造“聚焦業績的主動投資精品店”。公司擁有近300名員工，其中約半數為專業投研人員，投資人員的平均從業年限近10年。
專注主動管理，是規模TOP20公募基金中，唯一沒有指數產品的基金公司，致力於打造聚焦業績的多策略精品店。共14個策略組，以龐大的行業研究平臺為支撐。
考核和激勵制度以長期業績為主導，三年維度考核基金經理，要求投管人將獎金一半以上投入到自己管理的產品中，與投資人利益綁定。
風險提示：產品有風險，投資需謹慎。投資者應仔細閱讀基金產品的相關法律文件，瞭解產品風險和收益特徵。投資者應根據自身資產狀況、風險承受能力選擇適合自己的產品。本報告數據及信息均來源於公開資料或經外部授權信息的分析和整理，長量發佈此信息目的在於傳播更多信息，相關表述僅供參考，與長量立場無關，不代表任何確定性判斷，亦不構成長量的任何推薦或投資建議。長量不保證本網站相關信息（包括但不限於文字、數據及圖表）全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性等。所載文章、數據僅供參考，使用前請核實，風險自負。
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