華夏時報（chinatimes.net.cn）記者邸凌月 深圳報道
由於再融資新規從定價、發行規模、時間間隔等多個維度，大幅度降低了對A股再融資的監管要求，定增市場被點燃，截至3月18日，已有184家上市公司發佈了再融資預案，預計募集資金總額達2587.81億元。
近期配股、可轉債融資頻繁的券商也在新規後發佈定增調整方案，如海通證券、國信證券，13日收到批文的中信建投或也將依據新規調整預案，但最終以公告為準。
此次再融資新規也存在爭議，即若董事會引入戰略投資者，其認購的定增份額鎖定期將縮短至18個月，那麼員工持股計劃是否能被納入戰略投資者範疇？還是員工持股計劃依舊按照36個月的鎖定期執行？
中國人民大學法學院教授劉俊海向《華夏時報》記者表示，戰略投資者有廣義和狹義之分，狹義的理解是不應該包含公司員工的，廣義的戰略投資者應該在有詳細說明的前提下才可以將公司員工包含在內，否則難以對中小投資者做到公平、公正。
184家上市公司拋定增預案
證監會2月14日發佈《關於修改的決定》、《關於修改的決定》、《關於修改的決定》。
隨著再融資的鬆綁，上市公司增發融資的熱情高漲。據ifind顯示，截至3月18日，已經有184家上市公司發佈了再融資預案，預計募集資金總額達2587.81億元，募集資金的用途主要為項目融資和補充流動資金。
《華夏時報》記者注意到，上市券商也在再融資新規後迅速拋出修改後的定增方案。
2月25日，海通證券發佈了200億定增調整方案，主要調整內容是增加了發行對象的數量，調整了定價及限售期規定等內容。
3月2日，國信證券發佈調整方案，150億元定增金額不變，但調整了發行時間、發行價格、發行對象數量以及限售，與海通證券類似。
3月13日晚間，中信建投證券公告稱，公司於近日收到證監會出具的《關於核准中信建投證券股份有限公司非公開發行股票的批覆》，核准公司非公開發行不超過12.77億股新股，發生轉增股本等情形導致總股本發生變化的，可相應調整此次發行數量；批覆自核準發行之日起12個月內有效。中信建投證券或也將依據新規對其定增預案進行調整，不過最終以公司公告為準。
有業內人士表示，券商近期動作頻繁，除了定增，還有配股、可轉債融資，這與資本市場改革和監管支持打造航母級券商的願景有關。
2018年以來，共有9家上市券商發佈定增預案，其中中信證券為發行股份收購資產，目前已實施完畢；其餘8起定增中，廣發證券、興業證券的定增因不同原因停止實施，海通證券、國信證券相繼修改了再融資方案，還有4家券商的定增事項目前依然採用原有規則。中原證券、南京證券、西南證券目前均處於股東大會通過階段，尚無進一步舉動；中信建投證券的130億再融資計劃獲得證監會核准批覆。
員工持股不應算戰略投資者
再融資新規調整細則寫道，上市公司董事會決議提前確定全部發行對象，且屬於下列情形之一的，認購的股份自發行結束之日起18個月內不得轉讓，董事會擬引入的境內外戰略投資者就是其中一類。
值得注意的是，如果公司以定增的方式實施員工持股計劃，依舊需要鎖定36個月；但如果公司員工以戰略投資者身份認購鎖定定增的份額，只需要鎖18個月。因此，雖然同為員工認購，但是否為戰略投資者顯得尤為關鍵。
2月28日，北京利爾發佈定增預案，24名特定發行對象中有13人是公司員工，另有4名董事、1名監事，鎖定期為18個月。
3月3日晚，赤峰黃金髮布定增預案，共有16名特定發行對象為戰略投資者，其中9名為董事、監事、高級管理人員及下屬子公司核心管理人員，鎖定18個月。公司明確表示核心管理層持股有利於提高企業活力，增強歸屬感。
此外，福日電子、科順股份也是同樣的操作，不難發現，若董監高及核心員工如果以戰略投資者的身份直接參與定增，則可以避免長達36個月的鎖定期，如今只需要鎖18個月。
戰略投資者身份正值爭議時，深交所間接以英博爾為例給出了答案。
3月8日晚間，英搏爾發佈定增預案，其中員工持股計劃成為戰略投資者之一出現在預案中，並將享受18個月鎖定期的政策紅利。與此同時，《第一期員工持股計劃(草案)》規定，員工持股計劃的存續期為36個月。對此，深交所發出關注，要求說明其合理性。
在該關注函中，深交所指出，員工持股計劃認購非公開發行股票限售期為18個月，請上市公司核實說明是否符合《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》第六條“以非公開發行方式實施員工持股計劃的，持股期限不得低於36個月”的規定。
3月19日，英博爾對該方案進行了修改，將公司第一期員工持股計劃認購非公開發行股票限售期明確為36個月，存續期延長為48個月。這也意味著，員工持股計劃不適用於2月14日頒發的再融資新規中規定18個月的政策紅利，即員工持股計劃不能算作是“戰略投資者”。
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