PTA為何屢次創新低,你想要知道的答案全在這!不妨看看在抄底

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當前全球恐慌情緒暴漲,疊加“原油價格戰”開啟,PTA成本坍塌以及終端紡織業市場內需和出口不暢,導致PTA市場出貨緩慢,成交乏力。主力合約盤面不斷創歷史新低,市場整體走勢偏弱,低位振盪為主。


成本坍塌,價格一路下行


上週原油市場可謂驚心動魄,周度跌幅20%以上。首先歐佩克和俄羅斯為首的非歐佩克減產協議流產,疊加新冠肺炎疫情在國外蔓延, 原油創下 2014年以來的最大單日跌幅。之後沙特阿拉伯大幅度下調4月份官方銷售價,並增加4月份原油產量,疊加美國原油庫存連續7周增長,原油又重回跌勢。雖然各國也出臺了相應政策刺激,奈何市場不買賬,繼續延續低位振盪格局。


3月18日,沙特宣佈將提高原油出口量至歷史新高的1000萬桶/日。高盛將第二季度布油價格預期從30美元/桶下調至20美元/桶。國際油價全線下跌,NYMEX原油期貨收跌6.17%報27.21美元/桶,布油收跌3.76%報30.5美元/桶。相比3月初的價格,WTI和布倫特油價幾近腰斬。


受原油價格大幅走低影響,PX也出現斷崖式下挫,截至17日收盤,亞洲PX市場收盤價572.67美元/噸CFR中國和554.67美元/噸FOB韓國,較3月初下滑125美元/噸,降幅分別達到17.91%和22.54%。PX市場重心下移,意味著PTA的成本重心走低。從3月初至今主力合約的盤面最低價來看,PTA市場重心下移674,下滑15.67%。


按照當下的PX價格以及500元/噸的加工費來計算,PTA成本應該在3570元/噸左右,接近盤面價格。

原油及PX價格走勢圖


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PTA成本走勢圖(元/噸)


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結合2016年原油和PTA價格的低點來看,PTA價格已創出了上市以來的新低,而上方原油相比2016年低點還略偏上,PTA已處於超跌狀態。而且2020年1—2月份全國規模以上工業增加值也進一步證實。1—2月份,規模以上工業增加值同比實際下降13.5%。2月份,規模以上工業增加值比上月下降26.63%。其中,紡織業下降27.2%,化學原料和化學制品製造業下降12.3%。從數據上來看,紡織行業的下滑數據接近於化學原料的數據兩倍,處於近幾年的低點。


終端需求不佳,PTA大廠集中降負減壓


隨著新冠肺炎疫情在境外蔓延加劇,全球恐慌情緒增加,歐洲、北美、東南亞等地相繼出現了感染人數大暴發。目前多個國家已宣佈進入緊急狀態,並出臺了一系列封國、封城等措施。 和之前國內的局面類似,勢必會不同程度地進入居家辦公和一些企業半停工的狀態。當然,這種情況也會導致國內外貿單數量急劇減少,廠家的生產積極性受到打壓。雖然前期恢復出口,但是也將會面臨以下兩個問題,首先終端貨源出口到目的港後,清關、轉運的效率將大大降低,運輸時效延長,還將產生很多額外的碼頭堆存等費用。其次,受疫情的影響,下游接貨商可能會出現不提貨、棄貨的行為。所以整體來說,對於出口造成了不可估量的損失。

而國內的市場需求低迷,短期也難有較大起色。據中國綢都網監測的樣本企業數據顯示,目前織造廠家庫存在38天左右,國內雖然疫情得到較好的控制,但是至今下游市場未有較大改觀,後期去庫存週期相對較長。而且據中國服裝協會對服裝企業復工復產情況的調研,截至3月6日,29.4%的調查企業反映由於市場需求低迷、訂單取消等因素導致訂單減少,部分企業反映國內訂單大幅下滑。


鑑於國內外整體的需求不佳,PTA大廠開始聯合檢修緩解市場庫存壓力。截至3月17日,PTA裝置開工率下滑至69.17%,主要是福海創450萬噸/年的PTA裝置於3月12附近檢修10—15天;恆力石化3號線220萬噸/年PTA裝置於3月12日開始起檢修2周;新鳳鳴220萬噸/年裝置於17日進入檢修半個月,但是從盤面的反饋來看效果微乎其微。


綜合來看,當前PTA上下游市場供需支撐力度尚顯薄弱,價格處於歷史性低位,缺乏重大利好消息指引,短期暫無反轉跡象,以低位弱勢振盪為主。


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