2018年初，海天國際（01882）的股價“登頂”之後，由於國際貿易等因素影響，股價下跌半年之後進入新的震盪區間。智通財經APP觀察到，從2018H2開始，截至2020年2月底，海天國際的股價一直在14港元至21港元的區間波動。
2019年4月份伴隨春季行情，海天國際股價漲至高點21.29港元，2019年12月及2020年1月，再次漲至前期高點附近，但是創新高均以失敗告終，由於公共衛生事件影響，再次進入下跌趨勢，3月13日跌破前期區間低點之後，日內便有資金試圖抄底。
如果以K線圖看，目前海天國際的股價已經跌到了階段底的“黃金坑”， 3月16日發佈年度業績之後，今日盤中又有資金搶反彈，成交量也明顯放大，但是從本週的結果看兩日續跌6.4%，似乎這個“黃金坑”有些名不副實。
短期下游需求受影響
智通財經APP瞭解到，海天國際是全球注塑機龍頭企業，按產值份額計在全球市佔率近30%，在國內市場率更是超過40%，其次是震雄集團（00057）和伊之密，市佔率均不超過10%。
我國是全球最大的注塑機生產國和消費國，按照下游應用來看，國內注塑機主要應用於汽車、家電、通用塑料、包裝飲料等行業，全球範圍來看，注塑機的應用情況基本相似。然而在過去的一年中，由於貿易影響，以及國內經濟增速下行，下游需求轉向疲軟，海天國際的業績轉頭向下，出現負增長。
智通財經APP觀察到，截至2019年12月31日止年度，海天國際收入人民幣(單位下同)98.1億元，同比下降9.6%，公司股東應占利潤17.5億元，同比下降8.7%。這是2018年收入增速明顯放緩之後繼續下探，近五年首次出現負增長。
雖然公司整體收入減少9.6%，但是不同的產品依然呈現明顯差異。海天國際注塑機主要有Mars、長飛亞、Jupiter二板注塑機三個系列，其中Mars系列收入佔比達到65%，是 核心收入來源，年內收入同比減少7.1%，在三個系列中降幅最小。
長飛亞電動系列主要適用於複雜精密的薄壁塑料部件;二板注塑機則可以節省空間，提升效率;Mars系列主要適用於大部分塑料部件生產，在行業和世界範圍內，Mars系列是最成功的的注塑機產品，同時也是與下游汽車、家電行業連接最緊密的產品系列。
然而2019年汽車行業和家電行業銷量疲弱，直接導致上游注塑機需求不振。智通財經APP瞭解到，2019年國內狹義乘用車產量約為2076萬輛，同比下降10.2%，狹義乘用車綜合銷量2070萬輛，同比下降7.4%，下降幅度較2018年進一步擴大。而且從2020年首兩月表現來看，受到公共衛生事件影響同比下滑41.2%，而這種影響還在持續，意味著2020年汽車行情仍然難以出現明顯改善。
同樣，家電行業方面，據全國家用電器工業信息中心數據顯示，2019年國內市場家電零售額規模8032億元，同比減少2.2%。在目前家電飽和度越來越高的情況下，銷量增長由增量逐漸轉向產品升級替代，增速逐漸趨於平緩。
總體而言，受到下游行業影響，2020年注塑機的需求短期難以轉暖，在公共衛生事件影響之下，可能會繼續2019年的走勢。
現金流大變動，基本面仍紮實
雖然因為行業因素，海天國際的業績下滑，不過公司的基本面依舊比較穩健。
智通財經APP觀察到，雖然總體收入出現下滑，但是經營利潤和淨利潤下滑幅度要小於收入下滑幅度，這首先是因為2019年毛利率31.6%與上一年同期持平，在行業情況不佳的情況下保持毛利率穩定能夠側面說明其運營水平的穩定。
另外，經營利潤和淨利潤變動還受到金融資產公允值變動帶來的非現金損益，若撇去這部分影響，2019年淨利潤下降幅度為3.3%，淨利率17.9%比上年同期的16.7%高1.2個百分點。
實際上，往期海天國際的利潤率相對來說比較穩定，2015年至2017年，受益於汽車行業尤其是新能源汽車的刺激，注塑機需求旺盛，規模效應下利潤率節節攀升，2017年淨利潤達到19.7%，2018年降至17.7%，2019年又微升至17.9%(此處2018、2019年未撇去公允值變動)。
而且，在龍頭效應之下海天國際的利潤也遠高於同行。智通財經APP瞭解到，根據最新數據，震雄集團的毛利率和淨利率分別為21.6%及5.5%，伊之密的毛利率和淨利率為35%及11.1%，可以看到震雄集團的利潤率遠低於海天國際，伊之密的毛利率高於海天國際但是淨利率也是明顯低於海天國際。
值得一提的是，2019年海天國際的現金流出現了十分明顯的變動。期內由於投資業務所用現金流達到35.7億元，而2018年同期為投資收益4574萬元，導致年終現金及現金等價物由2018年的37.7億元急劇降至15.4億元。
智通財經APP發現，該投資所用現金流主要是因為期內持有的短期銀行存款、理財產品、信託產品和基金產品等增加，短期金融資產由43.5億元增至56.6億元，非流動資產中增加5.17億元的聯營公司投資，以及銀行定存和長期金融資產等。由此看來，公司的現金流動性雖然下降，但是仍然從“資產變現”角度看，現金流依然較為穩健，從運營現金流大幅增加也可以看到，公司業務變現能力有所提升。
所以，縱使海天國際收入盈利有所下滑，但是基本面依然較為紮實。
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