文丨快消君
过去半年，是恒天然苦修“内功”的半年。如今，恒天然用一份亮眼的半年报，宣告自己的“下一段旅程”拉开序幕。
01、净利润抬升
新西兰乳业合作社恒天然今日早间宣布，在2020财年上半年（截至1月31日的六个月），该公司的财务业绩随着稳定收益的增加和债务的减少而得到改善。
报告期内，恒天然实现息税前利润总额8.06亿新西兰元（折合人民币约33.71亿元），同比增长约158%；实现税后净利润2.93亿新西兰元（折合人民币约12.22亿元），较去年同期7200万新西兰元（折合人民币约3亿元）同比提升近300%；调整后息税前利润总额（EBIT）为5.84亿新西兰元（折合人民币约24.36亿元），较上年同期3.12亿新西兰元（折合人民币约13亿元）增长约87%。
按业务板块划分，2020财年上半年，调整后原料业务息税前利润（EBIT）4.41亿新西兰元，低于去年同期的4.64亿新西兰元；调整后餐饮服务业务的息税前利润（EBIT）1.47亿新西兰元，高于去年同期的6,100万新西兰元；调整后消费品牌业务的息税前利润为1.16亿新西兰元，高于去年同期的6,700万新西兰元。
恒天然整体业绩概况
首席执行官迈尔斯·赫雷尔（Miles Hurrell）表示，“我们在2020财年前六个月的集团调整后利润总额比去年同期增长了2.72亿新西兰元，达到5.84亿新西兰元。我们通过原料业务的稳定收益、餐饮服务业务不断提升毛利及减少运营费用实现了这一目标。”
快消君留意到，赫雷尔在报告中特地强调，恒天然餐饮服务上半财年业绩的突出表现，尤其要归功于大中华区和亚洲的烘焙、咖啡和茶饮渠道的业务增长。快消君留意到，报告期内，大中华区专业餐饮和消费品业务共实现销售额2.05亿新西兰元。
恒天然各区域业绩概况
对于2020全年的业绩预期，赫雷尔称，恒天然正在朝着自己2020年的关键财务目标努力。具体包括每股15—25纽分（折合人民币约0.63-1.04元）的盈利指引，实现超过30亿新西兰元（折合人民币约125亿元）的毛利，降低杠杆率确保恒天然的债务不超过收益的3.75倍，资本支出上限为5亿纽币。
值得注意的是，虽然该公司的财务业绩随着稳定收益的增加和债务的减少而得到改善，但恒天然董事今日并未宣布分红。恒天然董事长John Monaghan称：“考虑到目前新冠疫情给下半年业绩带来的不确定影响，董事会决定不发放中期分红。本财年尾声，董事会将重新评估合作社的财务状况，并决定是否发放分红。”
02、“减负”进行中
在过去的半个财年中，恒天然一直在出售资产，偿还债务，削减成本和裁员，以在出现重大亏损后努力扭转业务局面。
赫雷尔表示，“我们继续减少债务。我们在上半年完成了全球吸入级乳糖的主要供应商DFE Pharma和运动营养品牌foodspring®的出售工作，实现现金收益6.24亿新西兰元，这使公司净债务相比去年同期减少了22％或16亿新西兰元。”
虽然减债成效显著，但恒天然面对的“减记”压力依旧不小。
恒天然公司去年首次出现亏损1.86亿新西兰元的亏损，部分原因是冲销了对中国公司贝因美的投资。而在上述业绩报告中，恒天然还透露，已经对中国合资牧场进行了6500万新西兰元的减值，且将继续挖掘改善此业务持续性绩效的机遇。
“我们已经完成了对中国牧场和巴西DPA的战略复核，两项资产的出售流程也进展顺利。通过上述出售流程和战略复核，我们获得了更多信息和深入见解，因此，我们将中国牧场和巴西DPA的估值下调了总计1.34亿新西兰元。”赫雷尔表示。
快消君曾报道过，“三聚氰胺”事件发生后，由于较早的意识到传统大宗商品出口增长会放缓，液态乳制品，包括鲜奶、UHT奶和酸奶等将成为增长动力最强的领域，恒天然终于开始在玉田牧场建设牧场布局原奶生产、加强原料奶粉进口业务。至今，恒天然已在中国农场部门投资了超过10亿新西兰元，拥有超过3000头奶牛。
此前，在2019财年的业绩报告中，恒天然首次披露中国牧场业务也遭遇减值，并被正式纳入战略审核名单。
03、“基本面”不变
值得注意的是，赫雷尔对恒天然在本财年头六个月取得的进展和势头感到满意，但仍坦言，由于新型冠状病毒疫情（以下简称：疫情），公司现在在一个决然不同的全球环境中运作。下半年集团的营收将面临许多无法控制的风险，包括新型冠状病毒疫情对全球需求的潜在影响，智利等主要市场的政治风险，以及新西兰这里持续的干旱天气状况带来的额外投入成本。
快消君留意到，针对疫情给新西兰出口业带来的影响，经济研究机构 Infometrics曾预计，今年上半年新西兰外贸出口的表现会比较疲软。Infometrics首席经济学家Brad Olsen称，初级产业出口受影响程度更为严重，比如乳制品、肉类、林木以及园艺出口等。
他在一份报告中称，供应链问题已经很明显了，如果疫情持续，消费和商业信心也会因为这种连带效应备受打击，经济活动会因此进一步减少。恒天然当下高度依赖中国市场，疫情带来的负面影响可能超乎想象。
2013年，中国取代澳大利亚成为新西兰最大的出口贸易伙伴，如今新西兰向中国的出口额，早已远远超过了向其他国家的出口数量。2008年签署的《新中自贸协定》则被视为两国贸易关系的分水岭。作为当时和中国签订自由贸易协定（FTA）的第一个国家，恒天然在中国获得了足够的好感。
在签订FTA带来的红利中，新西兰乳制品业抢占了滩头阵地。虽然恒天然此后逐渐面临来自欧洲和中国当地乳品厂的竞争，但中国依旧是一个相当重要的市场。恒天然产品中约有四分之一出口到了中国，触及中国约1.5亿消费者。
生活在北京35年的新西兰投资人David Mahon表示，中国应当成为新西兰最大的贸易伙伴，这一点毋庸置疑。“中国有着世界五分之一的人口，耕地很少，（中国人的）蛋白质供应并不够。他们会想从新西兰进口尽可能多的（乳制品），我们的品质是非常非常好的，这也是中国消费者非常关注的事情。”
他相信，目前恒天然内部正在进行的改革和重组将给乳制品行业带来更多稳定性，而所有相关人士都会因此受益。
事实上，虽然屡有争议，但恒天然对中国乳制品市场基本面向好的判断并没有发生改变。在接受新西兰媒体NZCity采访时，赫雷尔表示，中国的乳制品需求并未放缓。他说，“中国市场在某些领域已经开始恢复正常，而乳制品行业则处于恢复的最前沿。我们已为本财年大部分牛奶供应签订了销售合同。但是我们的团队深知必须持续发力，非常谨慎地应对下半年将要面临的挑战。”
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