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近期，寧波大葉園林設備股份有限公司 （下稱“大葉股份”）更新了招股說明書，稱擬公開發行不超過4000萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
大葉股份成立於2006年，主營業務為割草機、打草機、割灌機等動力機械及配件的研發設計、 生產製造和銷售，產品主要應用於園林綠化的修剪、樹葉清理、道路除雪等方面。
營收高度依賴割草機單一產品
從招股書來看，大葉股份的業績還不錯。2016-2018年和2019年上半年，大葉股份分別實現營業收入5.24億元、7.46億元、7.83億元、5.38元，淨利潤分別為2957.58萬元、5395.98萬元、6251.66萬元、5242.22萬元，營收和淨利都呈現逐年上漲的良好態勢。
大葉股份的營收卻高度依賴割草機，2016-2018年和2019年上半年，割草機產生的銷售收入分別為41461.57萬元、62275.7萬元、61206.03萬元、43463.33萬元，分別佔當期主營業務收入的79.38%、83.56%、78.28%、80.89%，為大葉股份主要的收入來源。
值得注意的是，雖然大葉股份每年有八成左右的收入是來自割草機，但在2018年割草機產生的銷售收入卻同比下降了1.72%。
證監會在反饋意見中，要求大葉股份說明核心產品割草機2018年度收入下滑的原因及合理性，以及詳細說明打草機、割灌機收入持續大幅下滑、其他動力機械收入上升較快的原因及合理性。
除此之外，大葉股份主營業務的毛利率波動較大。2016-2018年和2019年上半年，主營業務毛利率分別為23.21%、22.99%、20.57%和23.54%，2017和2018年均有所下降。
利潤主要靠國家出口退稅
大葉股份的產品廣泛出口國外，銷售收入中近九成都是來自境外。據招股書，2016—2018年和 2019年上半年，境外銷售收入分別為44519.76 萬元、66850.27 萬元、74191.89 萬元和 51563.94 萬元，佔當期主營業務收入的比例分別為85.24%、89.69%、94.89%和95.97%。
而作為出口企業，國家有專項稅收優惠政策，對其予以出口稅額的退還補貼，以支持企業發展。報告期內，大葉股份出口退稅額分別為 2655.26萬元、4771.42 萬元、7534.44 萬元和 3099.25 萬元，出口退稅額總體隨著出口銷售額的增長而增加。
淨利潤與其出口退稅額相比，能夠發現退稅額與淨利潤的數值較為靠近。特別是2018年，淨利潤為6251.66萬元，出口退稅數值為7534.44萬元，意味著如果沒有出口退稅，當年將虧損。
此外，大由於葉股份產品主要銷往德國、法國、波蘭、荷蘭等國家，這些進口國家在園林機械產品的環保、安全方面的要求日趨嚴格，對國內園林機械製造企業的技術水平和質量控制能力提出了更高要求，增加了企業出口貿易的限制。如果進口國產品認證要求發生重大變化，將對其產品銷售生一定影響，進而影響經營業績。
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