近日我們看到了全球股市的慘淡。美標普500指數歷史第三次觸發熔斷，一週內出現兩次熔斷；巴西IBOVESPA股指觸發第三次熔斷，一週內出現三次；韓國KODPI股指觸發熔斷；日本REIT股指觸發熔斷；印尼股指觸發熔斷。雖讓我們並不想看到，但我們成為了刷新歷史的見證者。
此次市場動盪，必然和國際疫情加劇有關係。除中國外，各國確診感染者數據不斷大幅攀升，各國紛紛採取相應的防疫措施，頒佈各類禁令，以防止人員密集、或交叉傳染。且目前以確診感染者中不乏有公眾人物，政界人物，潛在傳播危險性大幅提升。這一系列的事件，讓全球投資機構、投資者都對未來的經濟發展預期進行了大幅度的下調，並且認為這一危機不會短暫過去。
世界疫情分佈圖來自新浪新聞
疫情的全球擴散，對本就脆弱的經濟，更是雪上加霜。在19年中旬的時候，我就對觀測到，美債短期利率與長期利率的差值就在0與倒掛間徘徊。歷史中每當出現這一經濟數據現象時，都伴隨著經濟危機的到來，08年也不例外。如今各國央行還未完成升息計劃，就被疫情拖累的經濟逼的進入降息週期中，以刺激復甦或緩和經濟下行。
英國央行意外提前降息50個基點，一年期利率低至0.25%。
巴西央行降息25個基點，利率降至4.25%。
土耳其央行降息75個基點，利率降至11.25%。
雖然歐央行未跟隨降息潮流，但卻擴大量化寬鬆規模至1200億歐元。美聯儲暫未明確行動，但多家市場調研機構給出的數據顯示，對美聯儲3月降息50個基點的預期概率整體均值超過50%，部分調研結果升至90%以上。這將促使短期美債收益率和長期美債收益率再次倒掛。經濟危機或將再一次席捲而來。
面對危機，人們做出了自己認為正確的選擇。拋售手中的各類非現金資產，留存或置換成廣義現金資產，已應對即將到來的寒冬。這類非現金資產中包括傳統意義上的風險資產，如：股票，成為拋售首選。也包括傳統意義上的避險類資產，如：黃金。比特幣一直被譽為"數字黃金"，因此也是在劫難逃被拋售厄運。
我們要清楚，黃金、比特幣等資產的避險屬性被觸發，是建立在信用貨幣可能會因某種事件出現貶值風險時，比如戰爭。從現在所處的局勢環境分析，現金是最好的持有資產，關鍵時期能解燃眉之急。當前的環境就好比我們行走在沙漠之中，水的實際價值遠超過黃金的實際價值，人們會爭搶賣掉手中的黃金換取別人手中的水，保證自己活著走出沙漠。因此，在此次風波中，美元成了寵兒，成為了市場中的逆流者。（下圖中的各資產價格走勢，能明顯的看出這一變化）
黃金-橙色、比特幣-藍色、標普500-紫色、美元指數-綠色，價格走勢對比圖
面對不一樣的環境，人們會有不一樣的決策導致不一樣的呈現結果。但在相同的環境下，我們的決策又太過相似，形成相似的結果。因為我們相信經驗。投資需要先思而後行，切莫被衝動的情緒控制，或隨波逐流。
以上是我在這次市場動盪中的一些思考，希望對你能有幫助，僅供參考，不作為任何人的投資決策。
——OKEx投研總監 K
2020/3/13
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