資本市場風雲變幻，僅僅一年以前，58同城(WUBA.US)CEO姚勁波還在年會上豪言“沒有穿越過週期的企業，不是偉大企業”，並表示“不裁員，不減薪”，年中內部信中卻出現“將在年底前降級或者請走10%的副總裁”的消息，近日更是深陷變相裁員風波。
智通財經APP觀察到，受到公共衛生事件影響，很多企業開始裁員。據網友爆料，“58同城也開始裁員了，裁員比例百分之二十，單方面強制員工停薪留職兩個月，只發基本工資的80%：1760元”。雖然58同城回應稱“消息不實，相關人員安排是正常業務調整”，不過處在業績期檔口，這些消息不得不令投資者感到不安。
3月12日58同城發佈了2019年第四季度及全年業績，從數據看營收較為穩定，四季度淨利潤同比增長更是高達535.1%，然而美股開盤後，在大盤指數狂瀉並再次觸發熔斷機制的背景之下，58同城也是一路下跌。不過在智通財經APP看來，除了指數影響之外，還在於58同城的業績張力已經明顯不足，淨利潤大增也是另有真相。
業務增速見底，出售股權回攏資金
58同城業務範圍十分之廣，而這與它的商業模式有很大關係。作為一家分類信息網站，信息量是58同城賴以存活的根本。58的收入與會員數和發佈的信息數存在較高關聯性，意味著58會員數越多，發佈的信息數量越多，公司的收入就越高。因此58同城將其業務劃分為會員服務業務和在線營銷服務，也是其最主要的收入來源，除此之外還有少量電商業務。
智通財經APP觀察到，2019Q4公司實現營收為41.56億元人民幣(單位下同)，同比增長15.1%，超過公司指引41.5億元人民幣;2019年全年實現營收155.77億元，同比增長18.6%。主要是因為付費用戶總數同比增長4.2%至330萬。
但是全年營收增速呈現連降趨勢，較2018年30.48%的增速幾近“腰斬”，這主要是因為會員服務收入的零增長甚至負增長，以及在線營銷服務營收增速的不斷下滑。智通財經APP觀察到，2019Q4會員服務收入11.12億元，同比下降0.9%，首次出現負增長;在線營銷服務收入27.14億元，同比增長19.3%。
近年來在線營銷服務收入佔比達到60%以上而且還呈增長態勢，會員服務收入佔比卻不斷萎縮，但是整體都呈現增速下滑態勢，即便是在線營銷服務，從2019Q1同比增速首次低於30%，2019Q4增速繼續跌下20%，這些數據都已經反映出58同城業績增長的困境。
另外智通財經APP發現，58同城的毛利率一直非常穩定，常年保持在89%左右，並且上升空間不大，這說明公司想要實現利潤增長的途徑還是要靠“量”。
公告顯示，2019年公司實現營業利潤28.5億元，同比增長19.5%，略高於營收增速;歸母淨利潤82.78億元，同比增長314.4%，2019Q4歸母淨利潤同比增長更是高達535.1%，而這一利潤的實現主要是依靠出售車好多股權。2019年公司依靠股權出售實現61.42億元的利潤收入，佔總利潤的74%，如果撇去這部分影響，2019年全年利潤增長實際只有7%左右，不出意外也是遠低於前幾年。
當然，出售股權這一舉措使得現金流快速回籠。截至2019年12月31日，公司現金及現金等價物52.93億元，越是2018年末的2.2倍，不難感受到58同城回收現金“過冬”的意圖。
技術革新難擋業績指引下降事實
在業績公告中，管理層表示將繼續投資新業務和新技術，以加強用戶體驗鞏固市場地位。加上之前CEO就曾表示，將加大創新研發投入，意在轉型。然而在智通財經APP看來，在目前的商業模式之下，依靠技術革新仍然離不開流量的本質，但是在行業競爭趨於激烈的背景之下，流量獲取並變現變得愈發困難。
2019年58同城Q1至Q4的付費用戶總數分別為340萬、360萬、360萬和330萬，雖然從業務內容看，四季度本就是淡季，但是同比增長僅有4.2%。除了受到經濟環境影響下人才市場、中介服務等活躍度下降之外，還受到同行擠壓，尤其是越來越多的垂直招聘網站的興起，以及租房方式的多元化影響。
而未來58同城的業績增長受限，可能還要受到其名聲影響。在依靠流量的商業模式之下，極易陷入追求量而忽略質的現象，在海量的分類信息之中，虛假信息的甄別是一大難題，因此58同城這些年的名聲並不太好。
根據聚投訴統計的數據顯示，2019年58同城收到投訴量733起，解決160起，解決率只有21.83%，信任危機導致58同城的用戶增長進入瓶頸期。
雖然58同城前幾年推出了58同鎮功能，不過現在看來效果並不顯著，其本質是58同城的延伸實現市場下沉，但模式並無變化。然而在鄉鎮中，其核心功能招聘信息、租房等剛性不足，信息發佈平臺的功能更大一些，但是便捷性、普及性又不如微信等平臺。據智通財經APP的瞭解，58同鎮的市場接受度並不高，而且還加重了58同城的信任危機。
所以，在公司的業績增長動力不足的情況之下，又遇到近期的公共衛生事件，在2020Q1的業績指引上，預計營收將為21.6至22.6億元，同比下滑25%至29%，由此可以預測2020年整體業績增速也將進一步下滑，淨利潤方面亦不容樂觀。
雖然目前58同城股價連續下跌，動態市盈率已經跌至6.4倍，遠低於行業平均，可仍然難以讓人有抄底的慾望。
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