雷達財經出品 文|長帆 編|深海
萬達商管迴歸A股遭遇波折。在申報近5年後，3月6日，證監會更新IPO企業基本信息情況表，大連萬達商業管理集團股份有限公司（下稱“萬達商管”）申請狀態變為“中止審查”。而與萬達商管前後腳申請A股上市的富力地產，則處於繼續排隊狀態。
隨後，有媒體報道稱，萬達商管IPO中止與一份舉報有關。
雷達財經注意到，2月16日，微博用戶“中歐宋興龍”曾發佈題為《實名舉報大連萬達商業地產股份有限公司不符合上市條件、董高監涉嫌犯罪》的舉報信，落款為上海奧沙健身管理有限公司（下稱“上海奧沙”）。
3月12日，萬達商管官方微信發佈聲明稱，上海奧沙法人代表宋興龍與上海松江萬達租賃合同糾紛敗訴後。通過網絡惡意散佈所捏造事實，對萬達商管及高管進行造謠攻擊，企圖干擾萬達商管的上市申報工作。
萬達商管稱，IPO中止與舉報無關。但對於IPO中止的原因，萬達商管未作解釋。
萬達商管曾在A股排隊4年多，港股上市不到兩年即退市申請回歸A股，目前已經再度排隊超過4年，合計花費已超八年，且目前還未見到曙光。最終萬達商管上市，可能花費在十年以上。王健林為何對A股如此執著？
花費4年多申請登陸A股失敗後轉戰港股
公開資料顯示，萬達商管前身為大連萬達商業地產股份有限公司（下稱“萬達商業”），萬達商業註冊於2002年，2007年通過向萬達集團收購27家地方公司，成為萬達旗下地產發展的唯一平臺。
王健林一直都想推動萬達商業A股上市。
2014年7月1日，證監會網站披露了首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況，該年度首發共終止審查企業129家，其中包括萬達商業。
萬達隨後在其官網發表了《關於萬達商業地產A股上市終止審核的說明》，表示萬達商業地產A股上市因未更新申報材料已終止審核，感謝4年多來在A股籌備上市過程中各方關注，今後將繼續積極探索多種上市途徑。
A股上市失敗後，萬達商業轉戰香港IPO。
2014年12月23日。萬達商業於在港股上市，每股發行價為48港元，創下自2012年至2014年期間港股最大規模IPO。
當時有市場人士分析，48港元的發行價格低於預期，港股對萬達商業的估值偏低。
然而，上市首日萬達商業即跌破發行價。當日，萬達商業平開後，窄幅上揚，最高衝至48.2港元/股後震盪走低，一度大跌近9%。尾盤報46.75港元/股，下跌2.6%。
此後，萬達商業股價表現一直不大理想，最低價為31.1港元/股，較發行價跌去35.21%。
而王健林旗下的萬達電影，發行價格21.35元/股，自2015年1月22日A股開盤後即迎來連續十多個漲停，最高漲至248.66元/股。
分析人士認為，巨大的估值差異，讓王健林考慮讓萬達商業迴歸A股。
“我做了很多的行業，有多少次投資，很多朋友跟著我一起投資，每一單賺著很開心，唯一這一單，跟著我的朋友虧錢了。這是很重要一點，不能對不起我的朋友和股東。”王健林自己在談及萬達商業時也曾表示，低估值對不起投資者，一定要私有化。
工商註冊資料顯示，萬達商業的股東包括章子怡母親李涿生，其以自然人身份在2008年12月收購了萬達商業地產900萬股，佔股0.5%。在此後的增資擴股中，李涿生股份變為1800萬股，約持有萬達商業地產0.46%的股份。
2015年7月，萬達商業公告稱，將向中國證監會及其他相關監管機構，申請發行最多3億股A股，預計總募集資金不超過120億元。
對於此次迴歸A股的理由，萬達商業稱，公司董事認為發行A股將增強公司的企業形象，進一步拓寬公司的融資渠道及增加運營資金，通過吸引大型機構及中小型投資者來增強資本市場的認可度。同時，A股的發行將有助於公司業務發展、融資靈活性及業務開展，有助於萬達獲得更多財務資源，有利於其長期發展。
按照萬達商業的預期，將在未來1年內完成A股發行工作。萬達商業當時表示，公司同時在A股掛牌一事有待臨時股東大會、內資股類別股東大會及H股類別股東大會批准。批准後，向中國證監會及其他相關監管機構提交發行A股申請。
不過，方案隨後變為私有化。
2016年3月30日，萬達商業發佈公告稱，正考慮以每股48港元的價格將所有在外流通股份售予母公司大連萬達集團，從而完成公司的私有化。這一價格較萬達商業當日收盤價38.80港元溢價約24%。
2016年5月30日，萬達商業發佈公告，將與聯合要約人有條件全面收購已發行H股，回購價52.8港元，較IPO定價48港元上浮10%，總代價約344.55億港元。
萬達商業H股最後交易時間為2016年9月13日，正式從香港聯交所除牌時間為2016年9月20日下午4時。
為登陸A股進行輕資產轉型
根據證監會披露的文件顯示，2015年9月7日，證監會受理了萬達商業的IPO申請。
但A股上市並不像萬達商業預期的那樣容易。事實上，據民生證券研報稱，2010年“國十一條”出臺，證監會要求房地產公司 IPO 和再融資都需要徵求國土資源部意見，開發行為需要住建部進一步檢查認定，實質上叫停了房地產企業的股權融資，房企IPO 也基本停止。
到了2018年年初，萬達商業依然沒有登陸A股跡象。
而據媒體報道，萬達私有化項目書顯示，如萬達商業在退市滿兩年或2018年8月31日前未能夠在A股上市，萬達集團以每年12%的單利向境外投資人回購全部股權，以每年10%的單利向境內投資人回購全部股權。
最終，萬達選擇啟動B方案。2018年1月29日，騰訊作為主發起方，聯合蘇寧、京東、融創與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議，投資約340億元人民幣，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。據此估算，萬達商業的估值為2429億元。
引入新戰略投資者後，萬達商業更名為萬達商管，1至2年內消化房地產業務後，萬達商管不再進行房地產開發，成為純粹的商業管理運營企業，各方推動萬達商管儘快上市。
萬達稱，重新定位的萬達商管將利用騰訊、蘇寧、京東海量線上流量和本身巨大線下商業資源開展多方面合作，共同打造線上線下融合的中國“新消費”商業模式。
被實名舉報董高監涉嫌犯罪
外界認為，引入新戰略股東後，萬達商管上市進程加速。
然而，2020年2月中旬，署名為“中歐宋興龍”的微博發佈“實名舉報大連萬達商業地產股份有限公司不符合上市條件、董高監涉嫌犯罪”舉報信。
舉報信稱，萬達商管全資控股子公司萬達投資的商業模式不僅涉嫌違法經營，且對發行人持續盈利能力構成重大不利影響，被舉報人違反了《首發辦法》第十一條及第三十條的規定。
舉報信列舉了三點：
在實際經營過程中，大連萬達公司及萬達投資公司的經營模式涉嫌違法經營；
萬達投資公司及萬達商管公司涉嫌簽訂、履行合同過程中虛構事實、隱瞞真相，騙取舉報人財物，數額巨大；
萬達投資公司的高級管理人員及相關員工涉嫌構成搶劫罪。
舉報信認為，萬達商管總裁兼董事及萬達投資公司執行董事兼法定代表人齊界、被舉報人副總裁兼董事及萬達商管公司法定代表人兼執行董事王志彬涉嫌搶劫罪及鉅額合同詐騙罪;被舉報人執行總裁兼董事及北京萬達商管公司法定代表人曲德君涉嫌鉅額合同詐騙罪;目前國家掃黑除惡督導組正在調查中，大連萬達公司的董監高違反了《首發辦法》第十六條第三款的規定。
此外，舉報信認為，大連萬達公司未盡到如實披露義務。
舉報信落款為“上海奧沙健身管理有限公司”。
企查查資料顯示，上海奧沙經營範圍為企業管理，文化藝術交流活動策劃，企業管理諮詢，投資諮詢和商務信息諮詢等。宋興龍曾持有該公司股份，但已於2017年3月退出。
值得一提的是，法院於2018年6月13日立案執行松江萬達申請執行一案，上海奧沙未按執行通知書指定的期間履行給付義務，宋興龍被限制高消費。
2020年3月6日，證監會更新IPO企業基本信息情況表，萬達集團申請狀態變為“中止審查”。有媒體報道稱，萬達商管中止IPO與舉報有關。
3月12日，萬達商管通過官方微信發佈聲明稱，自2017年以來，上海奧沙原法定代表人宋興龍，在奧沙健身與松江萬達的租賃合同糾紛敗訴後，故意捏造事實，通過多種渠道在網上散佈，企圖索要鉅額經濟賠償。
萬達商管稱，為了持續施壓，宋興龍又向證監會舉報，並通過網絡惡意散佈，對萬達商管集團及高管進行造謠攻擊，企圖通過干擾萬達商管集團的上市申報工作，實現其無理要求，嚴重損害了萬達商管集團聲譽。
根據聲明，宋興龍所謂的松江萬達“打砸搶”事件，事實是上海奧沙長期拖欠松江萬達租金而導致租賃合同解除，且拒絕騰退租賃房屋。雙方的租賃合同糾紛已經北京仲裁委員會、北京市第三中級人民法院審理，松江萬達均勝訴，租賃合同因奧沙健身單方拖欠租金違約而被裁決解除。合同解除後一年時間，上海奧沙拒不歸還租賃場地，松江萬達依照合同收回了租賃場地，並對清退過程進行了錄像。搬遷物品清單及搬遷影像，已於2017年交松江警方。
聲明表示，針對宋興龍多次惡意攻擊，萬達商管集團決定依法維護企業聲譽，追究其法律責任。
聲明最後稱，媒體報道稱萬達IPO中止，系因宋興龍舉報，與事實不符。但萬達商管未解釋IPO中止原因。
迴歸A股對王健林意味著什麼？
雷達財經注意到，騰訊、蘇寧、京東、融創等入股時，對萬達曾簽訂對賭協議。投資人要求，萬達商業不可以更改其主營業務，2019年租金的淨收益要達到190億元，如果低於這個數值，投資方有權要求萬達方面給予其現金補償。對賭協議的IPO上市對賭是，投資方要求萬達商業在2023年10月31日前完成上市。
近年來，王健林遭遇了諸多不順。2017年6月22日上午，萬達系突然遭遇股債雙殺，其中萬達電影逼近跌停，市值縮水超60億元。此外，15萬達01、15萬達02、16萬達01等債券均下跌約2%。
據瞭解，當年6月中旬，原銀監會要求各家銀行排查包括萬達、海航集團、復星、浙江羅森內裡在內數家企業的授信及風險分析，排查對象多是近年來海外投資比較兇猛、在銀行業敞口較大的民營企業集團。
債務壓頂之下，王健林忍痛割肉，開啟“賣賣賣”模式。
2017年7月，萬達商業與融創、富力簽署三方戰略協議，萬達商業將77個酒店以199.06億元的價格轉讓給富力地產，將13個文旅項目91%股權以438.44億元的價格轉讓給融創房地產集團，兩項交易總金額637.5億元。
外界普遍認為，轉讓金額過低。
2018年2月5日，萬達投資分別與阿里巴巴旗下的臻希投資、文投控股簽署《股份轉讓協議》，擬分別轉讓9000萬股、6000萬股萬達電影股份。同時，萬達電影與雙方開展戰略合作。臻希投資受讓9000萬股(佔公司股份總數7.66%)，總價46.76億元；文投控股受讓6000萬股(佔公司股份總數5.11%)，總價31.18億元。
經過此次股權變動，萬達投資獲得現金77.94億元。臻希投資和文投控股一躍成為萬達電影第二、第三大股東。
王健林曾試圖讓兒子王思聰打造泛娛樂帝國。然而，王思聰在2019年遭遇滑鐵盧。自3月熊貓直播關閉後，王思聰娛樂帝國風雨飄搖，被多家公司起訴追債，其本人也被法院限制高消費。
2019年12月26日，普思資本對外發布公告，披露了熊貓互娛投資糾紛的處理結果。公告稱，經過近兩月，幾十輪商談，普思投資與熊貓互娛數十位投資人全部達成協議，所有投資人都得到了賠償，熊貓互娛近20億元鉅額投資損失全部由普思投資及王思聰自己承擔。
2020年受疫情影響，電影行業也受到巨大沖擊。影院全部停業後，萬達電影近日公告稱，公司根據資金需要適時一次或分次通過公開或非公開方式申請發行額度不超過人民幣20億元的債務類融資工具。
遭遇一連串打擊的王健林身價大幅縮水。今年2月26日，胡潤研究院發佈《2020世茂深港國際中心·胡潤全球富豪榜》，馬雲家族以3150億元的財富位列中國第一。王健林家族以1190億元的財富，位列第14位。而《2015胡潤百富榜》，王健林及其家族財富值名列第一，高達2200億。
萬達商管兩次申請A股IPO，前後花費近十年，王健林為何如此執著？目前，A股商管板塊市盈率大多在15倍以上。萬達商管2019年淨利潤預計在200億元左右，以此估算，萬達商管總市值將超過3000億元，大幅超過騰訊、京東等入股時估值。
業內人士推測，一旦萬達商管A股上市，王健林不僅能順利完成業績對賭，而且多了A股這一融資平臺，萬達發展將增添新助力，王健林將擺脫2017年以來的不順態勢，身價有望進一步上升。
閱讀更多 雷達財經 的文章
