“大宗商品之母”石油價格的“大跳水”，引發全球資本市場的同頻共振。
而國際油價巨震激起的巨大漣漪，也層層波及至國內下游產業。
布倫特原油期貨結算價近期走勢
有短期陣痛刺激深度調整，亦有成本降低帶來直接利好，在油比水便宜的新形勢下，哪些行業反而一身舒服？
不難看到，低價區位徘徊的原油價格，正徐徐開啟相關企業戰略性購入原料的時間窗口。“俯衝”的原油行情中，國內化工、航運、物流、新基建等多行業也在逆勢佈局，積極尋找“上揚”的新週期起點。
9日A股市場漲幅居前板塊
下游行業原油採購窗口打開
“影響很明顯，油價短期內不回暖的話，會有陣痛。”山東某煉化上市公司向上證報直言，“原油價格大跌傳導到衍生品，再到下游產品，大概是半個月到一個月之間，肯定會對下游產品造成跌價，還有可能會對公司的庫存原料油、庫存產品造成跌價損失。”
不過，該負責人同時表示，“但後續再進口原油的成本價也會降低，能抵消一部分跌價損失，以挽回部分利潤。”
建信期貨認為，根據我國現行的石油價格管理辦法，當掛靠油種價格低於40美元后，我國成品油價格將不再跟隨國際油價進行下調。若油價進一步下跌，將在很大程度上刺激我國煉廠的原油採購，進而託底原油需求。
“以逆週期的思維方式進行戰略佈局。”對此，中國農業大學經濟管理學院教授常清給出了她的建議。“綜合各種影響原油價格的因素來看，原油價格目前處於低價區域，大型能源企業可以考慮運用多種形式開展戰略買入。尤其是一些地煉企業，要抓住這次機遇，找到低價位多訂貨。”
與石油煉化息息相關的化纖等下游行業，也在積極評估原油價格下行對於產業鏈的整體影響。
“我們內部還在研究中。”記者聯繫到恆逸石化時，公司正就此展開多方探討。“長絲端利潤在年後出現了比較明顯的漲幅，主因還是在於長絲環節近年來大幅洗牌。”在公司看來，龍頭集中度提升帶來的議價權越發顯著。尤其是在產銷低迷導致庫存大增且油價暴跌的情況下，龍頭企業不但沒有降價促銷去庫存， 反而對價格起到了較好的維護。
“影響不大，”浙江另一家化纖龍頭新鳳鳴則告訴上證報，“我們是賺取中間差價的。從歷史來看，大煉化的長絲-原油定性價差與油價波動基本無關。”
摘自中信建投研報
從供給端來看，“大幅擴能”成為大煉化行業近期的大主題。過去4個月，大煉化集中全面投產約5000萬噸，PX投產約1000萬噸，PTA投產接近500萬噸。而與大規模擴產相對的，卻是需求端的斷崖式下跌。
國金證券在研報中指出，國際局勢變化疊加新冠肺炎全球蔓延，煉化行業產銷目前處於歷史低點，庫存大幅增加。同時，在油價暴跌等極端罕見悲觀情景共同發生的狀況下，大煉化產業鏈價差卻“死扛”不降，保持了超過4個月的時間並逆勢有所回升，說明產業鏈價差“鐵底”區間充分經受了考驗。
隨著日後行業供應端增速的大幅下滑，與疫情後周期需求的逐步回暖，國金證券認為，煉化行業後續將迎來量價齊升。
中泰證券則表示，油價下跌主要利好包裝企業。以石油為原料的塑料、橡膠等產品可能出現價格下降，而作為塑料、橡膠等產品下游的包裝企業，有望在原材料價格下行的帶動下釋放成本壓力。
航運、物流行業成本降低
相比於化工行業危中尋機、逆流而上的求索，原油價格下跌對於航運、物流等行業的利好，則顯得“直白”了許多。
3月9日，受國際油價暴跌消息影響，A股市場海運、航空等板塊表現搶眼。海運指數以3.39%的漲幅居前，10家企業中8家收漲，其中招商輪船、中遠海能漲停；航空指數則收漲0.89%，其中華夏航空漲9.99%，廈門象嶼漲5.32%。
9日A股海運板塊漲幅居前個股
9日A股航空板塊漲幅居前個股
復工復產按下“加速鍵”，也為疫情期間被壓制的人員流動、貨運物流等需求打開了新空間。
摘自華創證券研報
進入三月份以來，三大航客流環比繼續復甦，中國國航、南方航空、東方航空的座公里收入環比增加63.5%、84.9%、107.6%，客座率分別提升至56.4%、58.2%、54.7%。“隨著航班量逐步修復，後續油價優勢帶來的成本節約力度也會不斷擴大。”天風證券在研報中指出。
油價的下跌對於航空公司緩解成本及現金流壓力，究竟有多大好處？據招商證券測算，以18年數據為例，每當油價下降10%，南航、國航、東航航油成本將分別減少43/38/34億元，佔各自營業成本比重約3%。
在物流領域，日前，國務院提出“十項舉措”以加快物流業的恢復發展，包括對運輸疫情防控重點保障物資等取得的收入免徵增值稅；鼓勵郵件快遞智能末端服務發展；重視冷鏈產業鏈的相關物流建設等。
政策紓困疊加成本走低，民生證券判斷，未來物流業有望出現恢復性反彈。此外，低油價將刺激海上浮倉儲油需求，VLCC供給進一步縮減，同時油價下行可能刺激國家補庫存需求，隨著油運運價上升，油運行業有望受益。
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