摘要：
1、光纤光缆：近两年光纤光缆行业供过于求，运营商集采价格大幅下降，压制整个板块估值，目前光纤光缆行业的估值和涨幅在通信板块中居后，2020年是行业周期性底部，随着5G规模化建设展开，光纤光缆价格有望触底反弹，板块估值水平有望得到修复，建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技等。
2、鼎龙股份：半导体新材料CMP抛光垫实现从0到1的关键突破，受益于中国半导体制造产业崛起，2019年公司CMP抛光垫产品快速放量，业绩拐点初现；同时公司的PI基材也是柔性OLED关键材料之一，未来随着下游大客户量产，盈利能力也有望回升；机构预计2020年净利润达到3.8亿元，给予31倍的PE估值。
3、威孚高科：国内燃油喷射系统龙头，与海外巨头博世集团成立博世汽柴，具备较高竞争壁垒 ，在柴油发动机共轨系统的市占率一度达到80%；合资企业博世汽柴和中联电子为公司贡献稳定利润和现金流，公司保持50%的高分红比例，PE仅9倍，明显低于同行，机构给予目标价27.84元。
1、5G+低估值，被压制两年后它终于爆发，2020年迎来全新拐点
①光纤光缆价格有望触底反弹
前几年运营商的大规模集采使得各家光纤光缆厂商积极扩产，近两年市场面临供过于求、产能过剩局面，价格大幅度下滑。
中国移动的普通光缆集采价格腰斩，光纤每芯公里从60多元下降到30多元。这种情况一直延续到2020年，从而压制了整个板块的估值。
目前光纤光缆涨幅在通信板块中居后，估值水平较低，以亨通光电和中天科技为例，估值水平都在历史估值中枢下方。
②2020年光纤光缆行业有望迎来周期性拐点
供给端：目前光纤价格在30元/芯公里附近，已接近厂商成本，价格继续向下的空间已不足。2019年以来行业新增产能有限，过剩产能已开始出清。
需求端：2020年5G建设有望加速，传输速率相比4G将再上一个新台阶。无论是基站的光纤直连，还是建网完成之后的FTTH再升级，对光纤光缆均的需求量将大幅增加，消化过剩产能后，光纤光缆有望进入长周期底部。
不过国盛证券认为，光纤光缆行业尚需在底部徘徊一段时间，以利于产能整合、低端退出，5G新建站规模爬升是个循序渐进的过程，预计2020年整体光纤光缆需求增长在个位数，供需反转带动的价格上行仍需时日。
③流量爆发是光纤光缆需求上行的最终驱动力
5G对于流量的拉动明显，数据显示平均月流量提升了3倍左右，未来随着流量的大幅提升，对于数据传输的媒介，光纤的用量势必和流量水平匹配。
同时光纤光缆厂商围绕5G等新兴业务进行多元化发展和布局，例如亨通光电在量子通信、硅光模块、海底光缆（入股华为海洋）的布局，中天科技在海缆、光伏、新能源等方向的布局，通鼎互联在网络安全、通信设备等的布局等等都有不俗的进展，有望挑起业绩大梁。
④建议关注：长飞光纤、亨通光电、中天科技等
2、半导体新材料龙头！CMP抛光垫打破国外垄断，子公司将赴科创板上市（国信证券）
鼎龙股份形成光电半导体材料及打印复印通用耗材全产业链布局，半导体新材料CMP抛光垫实现从0到1关键突破，未来将受益于中国半导体制造产业崛起，打开全新成长空间。
①CMP抛光垫打破国外垄断，受益下游半导体制造产业崛起
公司2013年开始进行CMP材料研发，被纳入“国家02专项计划”，2019年公司CMP抛光垫产品快速放量，在八寸晶圆厂出货量稳步提升，在十二寸晶圆厂成功获得了首张订单，业绩拐点曙光初现。
2020年公司CMP抛光垫产品已经导入国内重要晶圆制造商，预计未来5年中国CMP垫市场规模增速超10%，公司打破国外技术垄断，未来有望充分受益于中国半导体制造崛起。
子公司鼎汇微电子拟引入战略股国有大型投资公司-东湖北高投集团，并计划2022年科创板上市。
②PI基材成为柔性OLED关键材料
柔性PI膜作为绝缘高性能高分子材料，成为柔性OLED的关键材料之一，市场规模达到百亿。公司PI基材已经部分完成国内知名面板厂商G4.5以及G6线全流程验证，年产1000吨PI浆料已于19Q4验收并形成量产能力。
同时打印耗材业务已形成全产业链闭环布局，在国内竞争力较好，未来保持稳定成长趋势。
③盈利预测与估值
考虑CMP和PI拓展顺利，未来在下游大客户层面实现量产后，盈利能力有望回升。预计2020年净利润达到3.8亿元，给予31倍的PE估值。
3、PE仅9倍的汽车零部件公司！背靠海外巨头，燃油喷射系统壁垒高（西南证券）
威孚高科是国内燃油喷射系统龙头，在重卡高压共轨领域的市占率达到80%，此外公司还拥有汽车尾气后处理系统产品和进气系统产品。
①背靠博世集团，汽车燃气喷射系统竞争壁垒高
公司的两大核心业务是汽车燃油喷射系统业务和汽车后处理系统，约占营收比例的90%，分别共享了73%和16%的毛利。
2004年公司与博世集团成立博世汽柴，博世汽柴主营柴油发动机共轨系统、汽车尾气
后处理系统等，具有较高竞争壁垒，在柴油发动机共轨系统的市占率一度达到80%，同时营收与业绩保持稳定增长，为公司提供稳定的现金流。
同时受益于排放标准的日益严苛，预计轻卡市场约30亿左右的增量，预计重卡市场约60亿左右的增量，公司在SCR、DOC、DPF等产品布局全面，有望全面受益。
②积极开拓新兴领域
合资企业中联电子旗下的联合汽车电子为国内领先的汽车电子厂商，在动力控制和车身电子领域
技术领先，为公司贡献充裕的现金流。同时2019年通过收购IRD公司66%的股权，进入燃料电池核心部件的研发和生产。
③现金流充裕，保持50%的高分红比例
博世汽柴和中联电子所贡献的投资收益为公司最为主要的利润来源，2018年占比达到65%，形成了公司稳定的现金流。
截至2019年三季度公司货币资金+委托理财金额累计超过70亿元，并保持50%的高分红比例。
④投资策略：PE仅9倍，给予目标价27.84元
閱讀更多 可來股票 的文章
