摘要：
1、光纖光纜：近兩年光纖光纜行業供過於求，運營商集採價格大幅下降，壓制整個板塊估值，目前光纖光纜行業的估值和漲幅在通信板塊中居後，2020年是行業週期性底部，隨著5G規模化建設展開，光纖光纜價格有望觸底反彈，板塊估值水平有望得到修復，建議關注長飛光纖、亨通光電、中天科技等。
2、鼎龍股份：半導體新材料CMP拋光墊實現從0到1的關鍵突破，受益於中國半導體制造產業崛起，2019年公司CMP拋光墊產品快速放量，業績拐點初現；同時公司的PI基材也是柔性OLED關鍵材料之一，未來隨著下游大客戶量產，盈利能力也有望回升；機構預計2020年淨利潤達到3.8億元，給予31倍的PE估值。
3、威孚高科：國內燃油噴射系統龍頭，與海外巨頭博世集團成立博世汽柴，具備較高競爭壁壘 ，在柴油發動機共軌系統的市佔率一度達到80%；合資企業博世汽柴和中聯電子為公司貢獻穩定利潤和現金流，公司保持50%的高分紅比例，PE僅9倍，明顯低於同行，機構給予目標價27.84元。
1、5G+低估值，被壓制兩年後它終於爆發，2020年迎來全新拐點
①光纖光纜價格有望觸底反彈
前幾年運營商的大規模集採使得各家光纖光纜廠商積極擴產，近兩年市場面臨供過於求、產能過剩局面，價格大幅度下滑。
中國移動的普通光纜集採價格腰斬，光纖每芯公里從60多元下降到30多元。這種情況一直延續到2020年，從而壓制了整個板塊的估值。
目前光纖光纜漲幅在通信板塊中居後，估值水平較低，以亨通光電和中天科技為例，估值水平都在歷史估值中樞下方。
②2020年光纖光纜行業有望迎來週期性拐點
供給端：目前光纖價格在30元/芯公里附近，已接近廠商成本，價格繼續向下的空間已不足。2019年以來行業新增產能有限，過剩產能已開始出清。
需求端：2020年5G建設有望加速，傳輸速率相比4G將再上一個新臺階。無論是基站的光纖直連，還是建網完成之後的FTTH再升級，對光纖光纜均的需求量將大幅增加，消化過剩產能後，光纖光纜有望進入長週期底部。
不過國盛證券認為，光纖光纜行業尚需在底部徘徊一段時間，以利於產能整合、低端退出，5G新建站規模爬升是個循序漸進的過程，預計2020年整體光纖光纜需求增長在個位數，供需反轉帶動的價格上行仍需時日。
③流量爆發是光纖光纜需求上行的最終驅動力
5G對於流量的拉動明顯，數據顯示平均月流量提升了3倍左右，未來隨著流量的大幅提升，對於數據傳輸的媒介，光纖的用量勢必和流量水平匹配。
同時光纖光纜廠商圍繞5G等新興業務進行多元化發展和佈局，例如亨通光電在量子通信、硅光模塊、海底光纜（入股華為海洋）的佈局，中天科技在海纜、光伏、新能源等方向的佈局，通鼎互聯在網絡安全、通信設備等的佈局等等都有不俗的進展，有望挑起業績大梁。
④建議關注：長飛光纖、亨通光電、中天科技等
2、半導體新材料龍頭！CMP拋光墊打破國外壟斷，子公司將赴科創板上市（國信證券）
鼎龍股份形成光電半導體材料及打印複印通用耗材全產業鏈佈局，半導體新材料CMP拋光墊實現從0到1關鍵突破，未來將受益於中國半導體制造產業崛起，打開全新成長空間。
①CMP拋光墊打破國外壟斷，受益下游半導體制造產業崛起
公司2013年開始進行CMP材料研發，被納入“國家02專項計劃”，2019年公司CMP拋光墊產品快速放量，在八寸晶圓廠出貨量穩步提升，在十二寸晶圓廠成功獲得了首張訂單，業績拐點曙光初現。
2020年公司CMP拋光墊產品已經導入國內重要晶圓製造商，預計未來5年中國CMP墊市場規模增速超10%，公司打破國外技術壟斷，未來有望充分受益於中國半導體制造崛起。
子公司鼎匯微電子擬引入戰略股國有大型投資公司-東湖北高投集團，並計劃2022年科創板上市。
②PI基材成為柔性OLED關鍵材料
柔性PI膜作為絕緣高性能高分子材料，成為柔性OLED的關鍵材料之一，市場規模達到百億。公司PI基材已經部分完成國內知名面板廠商G4.5以及G6線全流程驗證，年產1000噸PI漿料已於19Q4驗收並形成量產能力。
同時打印耗材業務已形成全產業鏈閉環佈局，在國內競爭力較好，未來保持穩定成長趨勢。
③盈利預測與估值
考慮CMP和PI拓展順利，未來在下游大客戶層面實現量產後，盈利能力有望回升。預計2020年淨利潤達到3.8億元，給予31倍的PE估值。
3、PE僅9倍的汽車零部件公司！背靠海外巨頭，燃油噴射系統壁壘高（西南證券）
威孚高科是國內燃油噴射系統龍頭，在重卡高壓共軌領域的市佔率達到80%，此外公司還擁有汽車尾氣後處理系統產品和進氣系統產品。
①背靠博世集團，汽車燃氣噴射系統競爭壁壘高
公司的兩大核心業務是汽車燃油噴射系統業務和汽車後處理系統，約佔營收比例的90%，分別共享了73%和16%的毛利。
2004年公司與博世集團成立博世汽柴，博世汽柴主營柴油發動機共軌系統、汽車尾氣
後處理系統等，具有較高競爭壁壘，在柴油發動機共軌系統的市佔率一度達到80%，同時營收與業績保持穩定增長，為公司提供穩定的現金流。
同時受益於排放標準的日益嚴苛，預計輕卡市場約30億左右的增量，預計重卡市場約60億左右的增量，公司在SCR、DOC、DPF等產品佈局全面，有望全面受益。
②積極開拓新興領域
合資企業中聯電子旗下的聯合汽車電子為國內領先的汽車電子廠商，在動力控制和車身電子領域
技術領先，為公司貢獻充裕的現金流。同時2019年通過收購IRD公司66%的股權，進入燃料電池核心部件的研發和生產。
③現金流充裕，保持50%的高分紅比例
博世汽柴和中聯電子所貢獻的投資收益為公司最為主要的利潤來源，2018年佔比達到65%，形成了公司穩定的現金流。
截至2019年三季度公司貨幣資金+委託理財金額累計超過70億元，並保持50%的高分紅比例。
④投資策略：PE僅9倍，給予目標價27.84元
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