前言
企業年報是投資者或研究員們研究一家企業必不可少的道具。但是真正明白如何有效的查看年報可是門技術活。年報不僅僅是企業的業績展示，還隱藏著一些讓人不易察覺的風險點，而研究員或投資者就是要從這些隱藏的細節中找到可能存在的風險並進行評估。So，本期投研君先帶大家瞭解一下年報中最基礎且最有用的公司“三表”，讀懂這“三表”你就對這家企業有了基本的瞭解。
年報內的“三表”
年報中的“三表”包括：利潤表、資產負債表、現金流量表。三張表中，利潤表最容易被“優化”，初級投資者也更關注它；而高階投資者更關注資產負債表，因為其很難被“優化”。
利潤表
利潤表：利潤表被初級投資者關注是因為大家一眼就能看到這家企業是否賺錢。這給部分企業“優化”報表製造了動機。利潤表可以被“優化”的根源是權責發生制，換句話說是以權利或責任的發生來確定應收和應付，不考慮是否在本期收到或付出現金。這就會發生沒收到的錢可能被算作收入；沒付出去的錢，可能被記錄為成本；又或者收到的錢不算進收入；已經付出去的錢不算作成本。
不考慮投資收益和資產減值損失的話，收入減各類支出，就是營業利潤。而營業利潤就是一個企業持續競爭力的體現。營業利潤加上主營業務之外的收入組成了利潤總額，最後繳納完所得稅後，最後剩下的利潤便是淨利潤。需要被警惕的是那些營業外收支佔比較大的企業，往往會隱藏著一些未知的隱患。
現金流量表
現金流量表：現金流量表記錄著公司的現金流入和流出。其中經營活動的現金流入和流出沒必要像流水賬一樣把所有明細都記錄，而是以利潤表作為基礎，參考資產負債表應收應付科目，最後調整得出的。通常企業都不會持有大量現金，而是會選擇銀行或其他理財投資產品，這類產品就被稱為“現金等價物”。
公司涉及現金的活動分為三大類：經營活動、投資活動和籌資活動。經營活動通常是指企業銷售商品或提供勞務帶來的現金收入及對應的現金支出。經營活動現金流淨額為負的企業，通常日子不好過。投資活動是企業對內對外投資的支出和收到之前投資回報的情況。投資行為，首先，看要投的項目是否在企業能力範圍內。通常，跨行業擴張，成功的希望不大。其次，看投資回報率，如果回報率沒有高於社會資金平均回報水平，那就說明管理層的決策存在較大漏洞，如果高於平均回報水平，那就說明管理層的工作非常盡職。籌資活動，包含了公司回購股票、向股東分配紅利、借債或發行股票收到的現金以及相關成本。
資產負債表
資產負債表：描述的是該會計年度結束的時候，公司的資產和負債情況（12月31日或季度末）。資產負債表比較難作假，通過資產負債表更能準確反映公司的實際情況，幫助我們避免投資陷阱，避免即將破產的上市公司。從一開始就避開效益不好或者即將破產的公司，避開“地雷股”、“陷阱股”，就能避開讓我們虧錢的公司，那就能贏利。看資產負債表時要記住，表的左邊是錢的去處；右邊是錢的來源。錢的來源，不外乎借債或股東投入。所以資產負債表右邊分為負債和權益兩大項。負債體現了公司的資產裡有多少是借的錢；權益體現了有多少是股東掏的錢。通常排列都是按照緊急程度排列，越急著還的越靠上。錢的去處，組成企業資產。資產按照變現便捷度排列，最容易變現的是貨幣，放在最前面；最難變現的是一些固定資產、商譽等，放在最後。
資產負債表逐項核對，企業的家底就一目瞭然。投資者可以對照前幾年的數據一起看，明白每個單項是怎麼變的。換位思考，如果你是這家企業的控制人，把各類資產按照表裡表述般的騰挪是為了什麼？看財報的時候，還有一個技巧是跟同行業的其他公司比照著看，看不同項目在總資產中佔比有何不同，思考為什麼會出現不同，到底是好事還是壞事。表內的應收票據、應收賬款、應付賬款、預付款項、預收款項幾個項目，是可以看出企業與上下游之間的地位，展示公司競爭力的強弱。
TIPS
如果大家在解讀“三表”中有任何不明白的地方，又可以在最後附註中找到解釋。雖然附註的內容比較多大家可能沒有耐心讀完，但還是建議大家逐字細讀，因為往往有些企業會把那些必須要披露但又不想讓你直接在主文內找到的信息放在附註裡。如果你是一個謹慎的投資者，那麼千萬別遺漏附註。
總結
年報能解讀的細節有很多，今天先跟大家分享一下年報中“三表”的閱讀技巧，希望可以能幫助大家運用的遊刃有餘，做到事半功倍。
如果你在這個一切都過的飛快的環境中感到了惶恐和焦慮？那就利用一切時間多看看【投研參考】的文章，這裡不僅僅有投拓人需要的地產專業知識 幹活分享，還有金融類專題講座。
本篇文章部分內容來自網絡及報刊，我們對文中觀點保持中立，對所包含內容的準確性、可靠性或者完整性不提供任何明示或暗示的保證，請僅作參考。
閱讀更多 投研參考 的文章
