治癒冠狀病毒疫情的良方不太可能來自央行，但習慣了美聯儲11年支持的美股表現得似乎是這樣，或者說投資者也急需這樣一劑猛藥來緩和一下市場的跌勢。
週一美股錄得14個月來最大單日漲幅，因市場押注七國集團(G7)將協調應對疫情的政策措施。疫情有可能令全球經濟脫軌。那些多年來目睹美聯儲用一系列政策處方推動市場上漲的人，欣喜於股市大漲。但越來越多的人擔心，儘管這種提振是合理的，但也將是短暫的。
人們擔心，隨著各國政府採取措施控制疫情蔓延，寬鬆的貨幣政策不會解除旅行限制或停止活動被取消，這些措施正開始拖累全球經濟。除了可能的央行干預外，週一有關病毒的傳播進一步惡化，導致更多美國人死亡，更多旅行限制以及新病例激增。
“一兩次降息怎麼能讓人們再次坐飛機呢？降息將如何讓中國工廠重新開工？”Bleakley Advisory Group的首席投資官Peter Boockvar說，“如果有什麼區別的話，那就是它可能造成損害，因為它會損害銀行的盈利能力。”
風險資產上週受到重創，因為人們越來越擔心疫情對經濟的負面影響。標準普爾500指數較紀錄高點下跌13%。週一早些時候，全球投資者爭相購買美國國債，導致基準的10年期美國國債收益率跌至1.02%的歷史低點，信貸市場的裂痕也令投資者緊張不安。
標準普爾500指數週一收盤時上漲了4.6%。然而，收盤後傳來了三個壞消息：凱悅酒店(Hyatt Hotels)撤回了2020年盈利預期，Visa和微芯科技(Microchip Tech)下調了盈利預期。
美聯儲主席鮑威爾上週五罕見地發表聲明說，美聯儲隨時準備“適當行動”來支持經濟，暫時安撫了投資者。隨著放鬆貨幣政策的呼聲越來越高，股票期貨價格上週日晚間大幅上漲，高盛集團的經濟學家表示，美聯儲甚至可能會在正式會議之前提前採取降息行動。
但從市場拋售中反彈的情況並不少見，這在一定程度上要歸功於上週的暴跌速度――當股市開始從歷史高點下跌時，它的跌勢超過了所有其它股市。顯示股市超賣的技術指標閃現出了買入信號。簡而言之，拋售必須在某個地方停止。
這讓投資者關注降息將給市場帶來什麼影響。Newton Investment Management全球股票投資組合經理Paul Markham表示，這可能會迅速緩解日益緊張的金融狀況，但尚不清楚它可能會對中斷的供應鏈產生何種影響，從而使企業利潤變得脆弱。
“可能出現的積極反應很可能是非常短暫的，”Markham表示，“考慮到它對那些供應障礙的影響將會減弱，從基本面來看，未必會有那麼大的積極影響。”
有證據表明，供應衝擊已經開始危及美國經濟。美國供應管理協會(ISM)的指數2月份下滑至接近停滯的水平，表明全球供應鏈問題正在影響製造業。
並非所有人都認為美聯儲降息是徒勞的。摩根大通資產管理首席投資官Bob Michele表示，寬鬆的政策可能會引發一波抵押貸款再融資潮，類似於美聯儲在2019年三次降息後出現的情況。
米歇爾在接受彭博社採訪時表示,“當人們說降息在這裡起不了多大作用時，我感到憤怒。這確實有助於消費者再融資，然後消費者就可以花掉一部分儲蓄。”
在Academy Securities的Peter Tchir看來，貨幣政策作為一種工具太過生硬，無法應對金融危機的經濟連鎖反應。有針對性的財政政策(如減稅)更適合幫助那些需要重建供應鏈的全球風險敞口企業。
此外，Tchir稱，如果美聯儲立即降息，可能會面臨火力耗盡的風險。
“他們將降息，股市將短暫反彈，然後重新開始拋售，如果我們最終突破降息時的水準，我們的處境將比他們完全不降息時糟糕得多。”Academy Securities宏觀策略主管Tchir表示。“你已經使用了你的彈藥，但沒有得到結果。”
當然，除了降低利率外，央行還有其他可供使用的工具。PineBridge Investments的Anik Sen表示，儘管降息本身可能不會改變市場行為，但市場可能將其視為更大規模刺激措施的前奏，比如加大流動性注入或購買國債。
“這向資本市場暗示，美聯儲準備提供更多貨幣刺激措施。”PineBridge全球股票主管Anik Sen表示，“更多的不是降息，而是流動性的注入，它對市場的推動作用要大得多。”
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