我们经常会收到这样的建议-----投资有风险，入市须谨慎。身边的一些投资故事也不断的在提醒我们，投资的风险太大了，一不小心就把全部的钱亏光。致使很多朋友（包括我身边认识的一些人），把钱紧紧的攥在手里，或者简单的做点银行理财。
我想说明的是，如果不去投资，我们面临的风险更大，通货膨胀这大老虎会一点一点的吞噬掉我们手头上的钱。相信读者都能明显的感觉到，我们的钱越来越不经花了。
从2000年到2018年，这18年间M2增长了13倍，而GDP才增长了9倍。M2大概可以理解为全国人民在用的钱，货币的发行大大超过了经济增长的速度，市场上的钱多了，我们手里的钱当然就贬值了。
按照现在的银行存款利率水平，存款的利息差不多刚好跟通胀打个平手，有时候还会败下阵来。
现在经常在讲“不忘初心”，如果我们选择去投资，那我们的初心是什么，要以一种怎样理念去指导你的投资生涯？我想这是每个投资者在投资之前都应该想清楚的事情。
投资也有分门类派系，你买入某支股票的时，你的行为就已经决定了你现在追随的是哪一个派系投资理念。看技术指标，追热点，内部消息，还是你真正看中这支股票的内在价值？
巴菲特在1984年，为了纪念他的老师本杰明·格雷厄姆的著作《证券分析》出版50周年，在哥伦比亚大学举行了一场座谈会。
在70、80年代，资本市场流行一种叫做“有效市场假说”理论，该理论提出：股票市场目前的股价已经反应了所有的信息，包括历史信息、基本面信息、甚至内部消息，所以通过这些信息而做出的对未来股价的预判都是徒劳，并且根据这些信息做出买卖决策也属于赌博，跟抛硬币一样，赚钱了是因为你刚好猜对了，亏钱了也只是你猜错了。
针对这种理论，巴菲特举了一个非常生动的例子来说明，他为什么能赚钱，能经常猜对硬币的正反面。
假设从明天开始，全美国2.25亿居民都拿出1美元的硬币做赌注，每个人都猜硬币落下时的面向。如果他们猜对了，就从猜错的一方赢得1美元。每天都会有一批输者被淘汰出局，随后的一天，由赢家把前一天赢得的资金投入到赌注中。
经过20轮的比赛，就会有215名连续20次猜对的选手胜出（硬币有50%的胜率，2.25亿除以2，连续除20次），这215名选手就可以赢得2.25亿美元。
这个非常像股票市场，你赢的钱总要有人亏掉。最后，这215个赢家成了市场的宠儿，他们也许会写一些叫做“我如何在20天内从1美元挣到100万美元，而且每天只工作30秒”的致富秘籍。
但是，持“有效市场假说”的商学院教授会出来说，你让2.25只猩猩做同样的事，最后剩下的215只猩猩，同样也可以分享它的致富秘籍。
这时候巴菲他老爷子就说，如果这2.25亿只猩猩的地区分布跟美国的人口分布大致相当，20天后你会发现，215只赢家的猩猩中有40只来自奥马哈的某一动物园。那么，记者肯定会去采访这家动物园的侍养员，问他给这些猩猩喂了什么特殊的饲料，它们是否进行过某种专门的训练，它们是否知道某些事情，以及其他一些东西。
巴菲他宣称，他自己就是来自奥马哈的一个赢家，以及跟他具有相同投资的理念的其他一些人，都成为了这些赢家中的一员。他们所秉持的共同信仰就是价值投资，这种信仰使得他们在一轮一轮的抛硬币赌注中胜出。而这一信仰的来源正是巴菲特老师，本杰明·格雷厄姆，这些赢家们都曾师承于他，或者深受他投资哲学的影响。
作为价值投资的开山鼻祖，格雷厄姆写了一本更为经典，更有名气的投资著作《聪明的投资者》，如果你对投资有一定的了解，你会发现如今很多投资经典的理念，都会在这本书上找到影子。比如仓位管理、安全边际、“市场先生”等等。
这本书虽说是《证券分析》的通俗版，但是由于美国人特有的说话方式（从句定从句），且书中涉及金融概念对于小白确实头疼，说实话，阅读起来并不轻松。我从2012年就收藏了这本书，看了几章，实在看不出什么门道，丢过一边，直到最近几天才读完。
如果你也打算加入价值投资这个行列，那么格雷厄姆作为祖师爷，对你有几点忠告。
忠告一：我们奉劝那些初学者，不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。
市场的平均水平是什么？简单来讲，就是指数。经常会看到某些组合或者基金的收益图，会跟沪深300做对比，那么沪深300就是平均值。
格雷厄姆奉劝我们，不要试图战胜平均水平，为什么？因为把时间拉长，10年或20年，90%以上的基金经理都会输给指数，也就是平均水平。
投资是一生的事情，作为初学者，我们凭什么比那些专业的基金经理更厉害？短期市场的波动会让你和指数之间会有较大的差距，长期来看，平均水平这条线没有很难逾越，所以我们把收益率目标定在沪深300的水平，就已经是很大的成功了。
忠告二：如果你只想你的投资计划付出一点额外的知识和智慧，却想取得大大超过一般的投资成果，你很可能会发现自己陷入一种糟糕的境地。
你可能会说：我不是什么初学者，我做投资是想像我们村那个谁一样，做股票没多久，就买豪车豪宅了。有这样想法的人，我建议你把上面这条忠告弄成自己手机的背景图，每天提醒自己一遍。
我并不反对这样的想法，但我知道，为了达到这样的目标，所需要付出的努力远远超出我们的想象，并不是简单地听几个所谓的“内部消息”就能达到的。身边的故事也告诉我们，没有人能随随便便成功。
巴菲特的一生都在阅读报纸和财务报表，每天在办公室里就是读报纸和财报，一天长达十几个小时。每当我拿起财务报表，面对枯燥的财务数据都在想，要对投资这件事痴迷到怎样的程度，才能每天坚持阅读，而且几十年如一日，一直保持这种习惯？
忠告三：我们并不能肯定地认为，投资者一般应该等到市场价格最低时去购买，因为这可能要等很长时间，有可能造成收入损失，并且有可能错失投资机会。总体上讲，投资者较好的办法是只要有钱就投资于股票，除非整体市场水平太高而不符合长期以来所使用的价值标准，精明的投资者可以在各种证券当中寻找产生廉价交易的机会。
前面提到过，长期来看，平均水平很难超越，很多人难以置信。沪深300指数从2004年12月31日的1000点起，到今天的4149.49点，如果算上分红的话（指数不反应上市公司分红对投资增值的影响），年复合收益大概在12%以上。就这个12%的年化收益率就很难超越了吗？
我们来举个例子。
第一年，我有10万的长期资金可用于投资股市，第一年开始投资，只用了半仓5万，并且收益达到80%，赚了4万，年末的总资产为14万，今年的年化收益为40%（4÷10），很好，已经远远的把巴菲特甩在身后了。
第二年，我因为工作收入，新增了5万的本金，但是今年行情不好，只用了10万入市，亏了3万，账户只亏了30%。那么到年底总资产为16万，今年年化收益-15.79%（-3÷19），还不算错，在18年那种大部分人都腰斩的行情下，少亏就是赚到了。
第三年，还是新增了5万的自有资金，今年20万资金用于投资股票，接近满仓，今年相对稳健一点，赢了4万，账户收益20%，年末总资产25万，今年年化收益19.05%【4÷（16+5）】。满仓状态，有这样收益，自我感觉还算不错。
然而这样算下来，3年的年复合收益仅仅是11.9%，跟沪深300的平均水平持平。遇到大环境不好时，账户回撤是很难避免的，然而就是这样的回撤拖垮了收益率，要知道如果回撤50%，要盈利100%才能赚回来，而且是处于满仓的状态。
回到格雷厄姆的忠告，他在《聪明投资者》这本书里，向防御性投资者提供一种仓位管理的建议。所谓的防御性投资者就是我们前面提到的，不是能花大量时间和精力去研究的人，纯粹为了资产保值增值，努力实现财务自由的人。
格雷厄姆建议把所有的资金对半来，50%投资于高信用等级债券，50%投资于普通股。等到股市上涨了，这时股票市值肯定会大于债券市值，卖出一部分股票，让账户比例回到最开始的状态。当股市下跌时，卖出一部分的债券来加仓股票。
这种仓位管理办法非常经典，把巴菲特那句名言---“
别人贪婪时要恐惧，别人恐惧时要贪婪”的理念，揉进了这种极简的投资理论。在忠告三中，格雷厄姆还提到，挑选普通股的价值标准，以及寻找廉价的股票，在书中均有论述，下次专门写一篇文章，看看这种70年前被引为经典的投资哲学，现在还有用吗？欢迎关注我！
我们知道，投资里如果大家都在用同样的一种方法在投资，那么这种赚钱的方法就会失效。
巴菲特在1984年的那篇演讲最后，以这样一段寓意深远的话结束，他说：
随着更多的人加入价值投资的行业，市场价格与企业价值之间的价差价就会缩小，但是在我实践这些原理的35年中，从未发现价值投资已蔚为潮流。
在过去30年间，学术界的所作所为，实际上是与价值投资的教导背道而驰的，这种情况还会继续下去。在市场价格与价值之间仍然会有巨大的差异，而那些理解的格雷厄姆和多德的投资者，仍将继续兴旺发达。
价值投资，是一条更容易的猜对硬币的正反面康庄大道，您愿不愿意追随价值投资的脚步？
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