【編者按】2020年，搶灘資本市場成酒企下一個競爭主戰場。然近五年，僅3家酒企登陸成功，誰能成為第20家上市酒企？
搜狐財經推出“未上市酒企觀察”系列報道，第5期關注的是計劃將葡萄酒業務獨立上市的中糧酒業。
文丨搜狐財經深度報道組
“未來將探索推進葡萄酒業務的混改引資，包括引進經銷商持股，員工持股，計劃將葡萄酒業務單獨上市。”
近日，中糧酒業董事長、總經理王浩在長城葡萄酒客戶年會上透露，以長城葡萄酒和中糧名莊薈為主的葡萄酒業務將獨立上市。
公開資料顯示，長城葡萄酒和中糧名莊薈分別為中糧酒業的國產葡萄酒和進口酒業務版塊。
欲將葡萄酒業務上市，中糧酒業面臨“內憂外患”。搜狐財經盤點發現，長城葡萄酒此前曾長期虧損，2018年營收不及張裕一半。
而在扭虧為盈後，中糧酒業總經理李士禕於2019年又因違規違紀問題被解職。
市場環境方面，國產葡萄酒仍處於低谷期。搜狐財經注意到，目前14家國產葡萄酒上市公司中，三季度營收超過10億的僅有張裕一家，行業整體呈業績下滑趨勢。
中國品牌研究院研究員朱丹蓬對搜狐財經表示，葡萄酒板塊中糧有一定的資源，但目前優勢還不是很大，在酒莊概念不斷強化的情況下，最少需要通過一到兩年的發展才能看到品牌效應和規模效應。
葡萄酒業務分拆上市 2018年之前曾長期虧損
中國酒業葡萄酒業務單獨上市將效仿之前的模式。
“2017年之前，長城葡萄酒和中糧名莊薈都曾經是香港上市公司——中國食品旗下的業務，當時，這兩個業務分處於不同的子公司，在經營上也是相對獨立的。” 12月16日，王浩在中糧名莊薈2019客戶年會上再次公佈了葡萄酒業務上市的規劃。
王浩表示，未來，推進葡萄酒業務的整體混改上市，仍將採取這種模式，目的也是避免證券監管機構特別關注的同業競爭問題。
早在2017年10月，長城葡萄酒老東家中國食品對外宣佈，出售持有的包括長城葡萄酒在內的全部酒品類業務及其他非飲料業務，交易價值為約50.69億港元（42.77億元人民幣）。
而中國食品（即中國食品有限公司）為中糧集團旗下上市公司，當時“接盤”的是中糧集團的全資附屬公司中國食品（控股）有限公司。2018年，中糧酒業完成了股權重組，將酒類業務的股權整合到了中糧酒業投資有限公司旗下，長城葡萄酒最終歸入中糧酒業。
根據中國食品此前的財報，截至2017年6月，中國食品以長城葡萄酒為核心的國內葡萄酒業務連續虧損長達30個月。2011-2016年，公司的國產葡萄酒業務營業收入年複合增長率為-11%。
中國食品葡萄酒業務長期虧損
2015年、2016年，中國食品葡萄酒業務除稅前虧損分別為2.41億港元、1.67億港元，2017年上半年，虧損擴大至4.09億港元。
在中國食品宣佈剝離長城葡萄酒等非飲料業務之前不久，2017年9月28日，中糧酒業前副總經理李士禕被官方宣佈兼任長城事業部總經理一職。
根據相關數據，由李士禕帶領的2016年進口酒業務的中糧名莊薈增長率達到147%至4億元人民幣，可見中國食品對少帥李士禕的能力非常認可，並且對於其帶領中國葡萄酒取得進步寄予了厚望。
公開資料顯示，中糧酒業的全稱是“中糧酒業投資有限公司”，是中糧集團下屬的專門經營酒類業務的專業化公司。
目前中糧酒業分別持有中糧長城酒業、中糧紹興酒100%的股份，以及中糧名莊薈42.86%的股份，同時通過中皇有限公司間接持有酒鬼酒15.5%的股份。
李士禕上任後，2018年，長城葡萄酒進行了大規模的產品和渠道梳理，砍掉數百個SKU以推動品牌聚焦，重新劃分銷售戰區，推出了五大戰略單品，最終全年銷售額突破20億元，同比增長近30%，成功實現扭虧為盈。
2016年-2017年中糧名莊薈收入分別為4億元、7.5億元，在2017年該公司淨利潤為1795.91萬。有媒體報道，2018年該公司收入突破10億元，2019年目標為20億。
對於長城葡萄酒和中糧名莊薈2019年的業績，中糧在公開場合並未透露。但在2019年9月，長城葡萄酒的核心高管，原中糧酒業副總經理、長城酒事業總經理李士禕因工作期間存在違規違紀問題被解職，由其主導的長城葡萄酒改革前景蒙上一層陰霾。
“國酒”定位惹爭議 長城葡萄酒業績不及張裕一半
2018年以來，長城葡萄酒對標茅臺，正式提出了“紅色國酒”的宣傳策略。
不過，按照長城葡萄酒2018年公佈的20億營收，其營收不及茅臺的1/30，紅酒領域不到張裕葡萄酒的一半。
2018年，張裕營收、淨利潤分別為51.4億元和10.4億元，仍然穩坐國產葡萄酒第一名。
搜狐財經搜索其天貓旗艦店，長城葡萄酒銷量前十位的產品單支售價在26元~89元左右。京東旗艦店銷量第一的也為單支26元的產品，前十位中單價最高的為266元/支。
天貓旗艦店長城葡萄酒銷量前十位的產品單支售價在26元~89元左右
對比張裕天貓旗艦店，其銷量前十位同樣是低端產品，單支產品價位在29元~118元。京東旗艦店中，銷量第一的為單支56元的產品，前十位中單價最高的為388元/支。可見，張裕電商銷量前十的產品，價格略高於長城。
根據觀研天下2018年發佈的《2018年中國葡萄酒行業分析報告-市場運營態勢與發展前景研究》（以下簡稱“報告”），從我國葡萄酒行業的整體情況來看，高端產品主要為法國等國外品牌，而低端產品主要為本土品牌。
國產葡萄酒仍處低谷期 未來上市存不確定因素
2019年，國產葡萄酒板塊仍未走出低谷。
信達證券2019年7月發佈的研報表示，中國的葡萄酒消費量5年來首次下滑，進口端市場也遭遇收縮。葡萄酒板塊的寒冬也意味著板塊進入深度洗牌區間。
國產葡萄酒板塊仍未走出低谷
公開數據顯示，截止2018年，中國的葡萄酒消費量同比下降6.6%至18百萬千升，位列全球第五；葡萄酒產量同比大幅下滑20%至9.3百萬千升，位列全球第十。
此外，受到消費不振的影響，2018年我國葡萄酒進口量下滑16.8%至6.2百萬千升，回到2016年水平；而進口額也同比降1.7%至24.15億歐元，可見進口端市場也遭遇收縮。
從2019年三季報情況來看，整體葡萄酒企業的業績普遍表現頹勢。
國產葡萄酒龍頭張裕三季度營收、淨利潤雙降，分別下降8.66%和5.30%，達到35.3億元和7.3億元。
除此之外，威龍股份、莫高股份業績也出現了明顯下滑，淨利潤下降幅度均在30%左右。
僅有通葡股份實現了逆勢增長，主要得益於電子商務的拉動，但其體量較小，三季度淨利潤僅為312萬元。
觀研天下在報告中指出，2017年-2018年，中國市場進口葡萄酒佔比達到79.27%；而本土品牌佔比僅為20.73%。
中糧酒業表示對於長城葡萄酒仍充滿信心。按照中糧長城酒業副總經理劉鑫的預計，長城葡萄酒目標為超越35億，未來達到50億規模。
朱丹蓬坦言：“長城葡萄酒更多的還是要在產區和高端上佈局，否則實現這個目標有一定難度。”
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