很多時候，當我們自己不能有效的選擇投資標的及買賣時機的時候，看看外資的操作，對於我們也是很有借鑑作用的。下面二馬就外資對於茅臺、五糧液、中國平安、招商銀行、平安銀行的持有比例變化及可能的原因做一個分析。
1、貴州茅臺：
總體上我們看到外資對於茅臺持有比例呈上升狀態，這個情況和外資對於中國核心藍籌的持有情況是一致的。即外資在加倉中國核心資產。
但是我們同時看到了一個波谷和一個波峰，波谷發生在2018年底茅臺三季報不及預期時，波峰發生在2018年茅臺漂亮的年報報告及一季報發佈時。在對於茅臺的持倉上，外資沒有表現出方向明確的一致性，更多是跟蹤茅臺報表的後知後覺。當然這也是茅臺管理層大手筆行為的結果，茅臺的業績報表總是出乎意料，讓你難以琢磨。
2、五糧液：
外資對於五糧液的第一次較大幅度減倉同樣發生在茅臺三季報不理想導致白酒股大跌時，當時五糧液跟隨茅臺跌停。這個操作要扣分，這本是加倉好時機。但是隨即外資在50元低位大幅加倉。外資從80元開始減倉，到120元減到最低。如果以後視鏡看，從80減倉有些早了，但是短短兩個月估計大幅上漲，做一定的倉位控制也是合理的。6月份後，外資持倉逐步爬升，這個階段五糧液股價進入震盪期，隨著業績增長，估值在逐步消化。外資緩慢加倉是合理的。
總體上看，外資對於五糧液的操作中規中規，這樣符合五糧液管理提升，公司確定性加強的形式。
3、中國平安：
對於平安，外資基本上呈現了持續加倉的態勢。這是因為過去兩年多平安業績大幅增長，但是估值很低。外資持續加倉也是應有之意。即使市場看淡平安2020年的淨利潤增長，但是考慮到當前估值及長期成長性。目前的平安股價還是很有吸引力。
4、平安銀行：
過去兩年多，外資對於平安銀行保持了持續加倉的態勢，從約2%的持倉份額一路增加到接近9%。這是對於平安零售轉型成功的認可，也是對於平安公開、透明及未來成長確定性的認可。
很多銀行股的投資人，總數拿平安的目前資產質量數據和招行進行對比，認為不如招行。進而覺得平銀不如招行。這裡二馬再次強調一下，有這個看法的人，還是沒有懂股票投資的真諦。
正常來說，一個公司的股價（按照自由現金流折現模型）如果是合理的，那麼它已經反應了這個公司目前的情況及未來可期的成長。也就說招行的優秀已經在其市值中反應了，我們更多要看未來誰的成長性更強，而不是現在誰更優秀。
5、招商銀行：
單看招行銀行，外資還是持續加倉的。但是對比平安銀行，外資的加倉力度不夠。對此，二馬猜測（僅僅是猜測），可能是因為平銀對比招行營收增長更為迅猛。而更高的營收增長意味著未來更多的成長性。
二馬綜評：
1、以上公司都是中國股市的核心資產，總體上，外資對於這些公司保持加倉狀態。
2、對於短期漲幅較大的公司，外資也會階段性的減倉；
3、外資對於確定成長性，並且估值適中的公司基本上持續加倉；
作者：二馬由之
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