事件回顧：3月9日（週一），由於俄羅斯拒絕了OPEC國家一致支持的深化減產協議，歐佩克+(OPEC+)大會無果而終，未能就進一步減產計劃達成協議。這意味著在月內未出臺更多補救措施的情況下，現有減產協議將自4月起正式失效，屆時各產油國的產出將不再受到任何條款限制。此後，沙特阿拉伯國家石油公司(Saudi Aramco)在延遲發佈的定價聲明中稱，將該國在4月期間出口至各地的原油船貨官方售價都進行大幅下調，幅度在6-8美元不等。OPEC+減產協議面臨失效以及沙特降價敲響市場份額之爭，油價受此影響暴跌。紐約商品期貨交易所WTI 4月原油即期合約收盤下跌10.15美元，至31.13美元/桶，跌幅為24.59%。洲際交易所布倫特5月原油期貨合約收盤下跌10.91美元，至34.36美元/桶，跌幅24.10%。
一．國際油價閃崩 地煉進口原油理論到岸成本大降
隨著國際油價閃崩，地煉理論煉油成本大降。據金聯創利潤計算公式測算，截至3月9日，地煉當月主流進口原油均價跌至3100元/噸，而若本月低油價持續，地煉本月到岸主流進口原油均價或至2500元/噸以下，環比2月到岸成本大降1000元/噸以上。
二．國內成品油零售市場受到地板價保護 內外聯動減弱
同時，據金聯創從市場瞭解，地煉當前成品油出貨情況尚可，今日報價亦多走穩。而因成品油調價存在40美元/桶“地板價”保護，而當前國際油價基本在30-35美元/桶區間運行，故國內成品油市場已經進入外盤跌國內零售穩的特殊階段，內外聯動暫停而國內受疫情影響的需求仍在逐步復甦的情況下，地煉下游產品市場或存較大利好。
三．測算地煉理論煉油由虧轉贏 甚至進入寬幅盈利階段
據此計算，地煉理論煉油由虧轉贏，並迅速進入寬幅盈利期，金聯創利潤計算公式顯示，截至3月10日，山東地煉加工主流進口原油理論盈利至177元/噸，迅速由前期虧損進入理論盈利階段。
四．中化工本週復工 拉開地煉開工率大漲大幕
受國內疫情逐漸明朗、中下游積極復工復產提振，前期停工地煉亦多積極復工，除聯盟、玉皇、濱陽燃化已於上週恢復正常運行外，本週無棣鑫嶽、中海瀝青濱州、尚能亦陸續復工，除此之外，中化工旗下三家昌邑、正和、華星本週亦將陸續復工，今日已開始陸續進行開工準備。故隨著中化工如期復工，山東地煉開工率將擺脫低值重回55%附近水位。
故整體來看，受基準油價暴跌而國內成品油市場則受地板價保護支撐，地煉理論煉油利潤迅速向好，從而也支撐地煉開工率逐步恢復到肺炎疫情之前水平。但另一方面，因部分地煉採購原油存在鎖價操作且地煉加工原油庫存成本之間亦有差異，故地煉實際煉油利潤也將存在一定差別。但不可否認的是，受益於原油成本大降，地煉煉油利潤將有明顯改觀。當然，市場仍需注意供應端的再度充裕對汽柴行情的利空影響。
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