大家好，我是與你在一起，做價投的翻石頭小秘書。
現在，我們將一起共讀《股市進階之道》第一章：有關股市的事實。
在第一章中，李傑先提醒大家，炒股賺錢不容易，需要具備三大能力，然後又安慰大家，其實股市也沒有那麼可怕，長期來看，安全性相當高，最後告訴我們炒股賠錢的人什麼樣，讓我們千萬不要走這些人的老路。
小秘書重新歸納並補充了一下第一章的內容，我們可以將第一章總體概括為“有關股市”的四大問題：
1、為什麼要買股票？
2、買股票賺錢難不難？
3、賠錢的人什麼樣？
4、賺錢的人什麼樣？
下面聽小秘書來分別講講這四個問題：
為什麼要買股票？
李傑在“虛假的安全感”一節，以充足的歷史數據，從正反兩方面，回答了“為什麼要買股票”這個問題。
我們先從“反面”來看，這個理由比較簡單，就是：不持有股票，其他資產都很難長期跑贏通脹。也就是說，對於普通家庭而言，長期持有債券、國庫券、黃金類資產，頂多能滿足保值或微微增值的需求，而長期持有現金和儲蓄更是對資產的自殺。所以建議每個個人和家庭都持有股票類資產。
再從“正面”來看，長期持有股票收益高，風險低。
書中舉的例子包括：
（1）在全球主要證券市場112年的週期內，各國股市扣除通貨膨脹之後的平均複利回報率為5%；
（2）持有股票資產30年，其投資回報率的波動範圍是2.6%-10.6%，基本不會虧錢。
（3）如果在1802年投資1美元到股市，那麼到2006年可增值為755,163美元，如果投資到債券，增值為1083美元，如果投資到國庫券，增值為301美元，投資到黃金增值為1.95美元，而如果持有現金，則僅剩餘0.06美元。
（4）越是富裕家庭，股票資產所佔比重越高。
大家會不會覺得這樣的例子有點扯？
首先，這些數據的投資週期都太長啦，動輒上百年，這和我還有什麼關係！
其次，就算長期投資股市的平均風險很低，那主要是因為這些數據是藉助歷史上最牛的企業，最好的業績，把那些暴雷的公司，爛透的業績給抹平啦。如果我剛好買了平均水平以下的爛公司，或者暴雷的公司，那我不還是會虧得傾家蕩產嗎？所以說，平均水平風險低，不代表我的風險低啊，外一被我趕上，我賠錢的概率還不是百分之百？！
如果大家能提出這樣的疑問，就是真正在思考啦！的確，這些數據只是平均值，只是在向大家證明，就平均水平而言，長期持有股票還是相當安全的，但對個人而言，的確仍然存在虧損，甚至是大額虧損的可能性。
那麼，小秘書就在李傑的基礎上，再講講我們為什麼認為普通家庭應該持有股票類資產，以及普通個人和家庭在不想系統學習股票投資的前提下，如何提升股市投資的安全性。
我們建議普通家庭持有股票的第一個理由是：股票，且只有股票能夠為個人和家庭提供分享一切時代紅利的機會。
這點真不是蓋的！遠的不說，我們就說近幾十年最大的一輪紅利：房地產。很多八零後都感覺自己是悲催的一代，既沒趕上70後的房地產紅利，也沒趕上90後互聯網原住民的紅利。實際上，無論是所謂“悲催”的80後，還是眼看著房價飛上天，自己手中沒錢買房，無法貸款的“窮人”，在自己的能力範圍之內，拿出幾萬塊，甚至幾千塊，到股市去買房地產的龍頭企業“萬科A”，同樣能享受到房價上漲的紅利。
我們都知道，北上廣深的房價領漲全國，就以北京的房價為例，根據恆大經濟研究院院長任澤平給出的數據：北京房價近10年上漲3.9倍。也就是說，80後30歲買房到今天，房產增值了3.9倍。那麼如果80後在30歲買入萬科A呢，我們採用前復權的數據，股價從6.77元漲到今天的29.59元，資產增值4.3倍。那我們至少可以說，從投資的角度來看，買股票不比買房子差，但相比而言，買股票的資金門檻低得多，只是持有門檻非常高，能拿住10年的人太少了！
更值得我們關注的是，對於普通人而言，“房價上漲”的紅利還是與我們生活息息相關的，所以只要有錢，不需要股市，大家也可以買房，也可以享受到這種紅利。而隨著“房住不炒”時代的來臨，當前越來越多的社會發展紅利向“資本密集型”、“科技密集型”領域聚集，生物製藥產業大發展的紅利、人工智能產業大發展的紅利、新能源產業大發展的紅利、零售藥房連鎖化紅利、民營醫院、民營院校普及的紅利等等，都是普通個人和家庭在日常工作、生活中難以參與或分享的紅利。只有通過股市，我們才有可能在這些時代最強音中分一杯羹。
對於普通個人和家庭而言，僅依靠個人努力奮鬥與人生際遇來改變自己和家庭的命運，實現財富升級，難度比較大，概率比較小。也正因如此，隨著社會發展節奏越來越快，物價上漲越來越快，普通打工族感覺壓力越來越大，人生越來越累。如果我們能在個人努力的基礎上，為個人和家庭財富插上時代紅利的翅膀，其積累速度就會快得多，實現躍遷的幾率也會大得多。
我們認為普通家庭應該持有股票的第二個理由是：如果你不從自己這一代開始持有股票，你們家族的下一代人接觸股票，學習投資的幾率會大幅降低，時間會大大推遲，他們所接受的財商教育大概率會落後於持有股票的家庭。
就目前的國內教育體系而言，學校基本不提供財商教育，孩子在大學畢業前接觸財商教育最大的機會來自家庭和父母。家族的財富是需要積累和傳承的，晚一年啟動，對於整個家族而言，都是一個巨大的損失。我們可以一起來看看文稿中給大家提供的家族財富百年傳承計劃圖：
用一句話來概括這張圖的含義就是：一個普通家庭，從1萬元起家，只要每年新存入1萬元本金用於長期投資，而投資標的能夠保持15%的增長率，100年後，這個家族便能擁有900億元的資產。
每年持續投入1萬元不難，年均15%的收益率也並非難以企及，但能夠確保家族的三代人始終達到年均15%的收益率，則需要家族在財商教育上有所傳承。
以上就是我們推薦普通家庭持有股票的兩個理由。
那麼，如果你說，我對股票實在沒興趣學習或研究，如何實現股票的安全投資呢？
我們給出的建議是：定投“高分紅”+“不會死”的股票。具體解釋一下：
“高分紅”是指：企業年分紅能達到3%以上的企業。買入此類股票就意味著，無論股市如何波動，你至少能獲得一份保底的理財收入。
“不會死”是指：除非地球毀滅或我們國家土崩瓦解，否則這家企業基本不太可能倒閉，比如：四大銀行、國家兜底的保險公司、一些基礎設施、已經流傳上百年的老字號等等。
“定投”是指：無需擇時，定期購買。
如果能找到同時滿足上述兩個條件的企業，你就可以放心長期定投並持有，因為這樣的企業首先不會暴雷，讓你虧到傾家蕩產，同時能提供不錯的分紅，至少說明企業還是賺錢的，業績不會差到哪裡去。這樣的企業應當都是李傑那些數據中平均水平以上的企業。
那有的人說了，這些企業的股價都常年不動，像溫吞水一樣，拿了很久也不賺錢，光那3%的分紅，我還不如買理財呢，幹嘛還要冒風險買股票。
那這裡就解釋下，長期買3%的理財和長期持有分紅3%的股票，差別在哪裡。
如果你長期購買3%的理財，而現在通脹率達到6-7%，這就意味著長期下來，你的理財收益跑不贏通脹，你的資產是在貶值的。
如果你長期持有分紅3%的股票，意味著這些企業的業績也是在長期增長的，比如同仁堂和工商銀行近五年的淨資產收益率均能達到10%以上，隨著時間的推移，企業業績增長的累積必然帶動股價的上漲。雖然股價與企業業績不一定完全同步，有時甚至相差甚遠，但股價迴歸企業價值是必然規律，所以隨著業績的累積，股票持有者必然能同時賺取到3%的分紅+企業業績增長帶來的股價提升，最終大概率跑贏通脹。
最後想強調的一點是：在股市中真正能夠落袋為安賺到的每一分錢，一定是通過
自己的學習和研究換來的，如果您在股票投資的學習上淺嘗擱置，沒有投入足夠的時間和精力，那麼，能夠抵制通脹應該是一個足以自慰的成績。
反之，如果你一直在用心學習股票投資，甚至還長期參加“翻石頭讀書答疑會”這樣的學習組織，股票收益還僅僅能跑贏通脹，那就太對不起自己的投入啦！對於我們這些熱愛學習，持續學習的人，對於投資回報的預期自然應該更高一些。
以上就是我們對第一個問題“為什麼要買股票”的回答。
買股票賺錢難不難？
下面我們來看第二個問題：買股票賺錢難不難？
首先，與價值投資科普書常常宣揚的“價值投資很簡單”論調不同，李傑上來就給大家潑了一盆冷水，告訴大家：投資是件“不容易”的事情，而且投資的學習沒有止境。我想，只有上來先告訴我們，投資是件不簡單的事，這才是投資分享者務實的理念與態度。
書中提到巴菲特被誤解的名言：“投資很簡單，但不容易。”我們對此的解讀是：“交易很簡答，學會投資不容易。”
李傑為我們總結了投資的三大難點在哪裡：
1、企業經營的不確定性。
2、市場定價的複雜性
3、被放大的人性弱點
這三點幾乎為我們指明瞭未來不斷學習和提升的大方向，可以說，我們學習的所有內容主要就是為了提升這三大能力，所以現在我們暫時先不展開談這三點，留著以後慢慢細說。
這裡要圍繞三大能力做兩項特別說明：
第一：這三種能力的提升空間都是無窮無盡的，這也正是投資的樂趣所在；
第二：這三種能力實際上是存在遞進關係的。我們入門首先需要提升的就是自己的“商業判斷能力”，這也是為什麼我們上來第一週，先鼓勵大家共同探討所持企業的“商業模式”好不好。所謂“商業判斷力”，主要就是判斷一門生意是否符合巴菲特所說的“好行業”，具體含義有兩個：
1、行業是否有前景
2、利潤是否豐厚
有的行業“前景遠大”，但“利潤不佳”，比如：環保行業，各地政府都需要，
但工程完工後卻總是遲遲從政府收不到錢。還有的行業“利潤豐厚”，但“前景黯淡”，比如：煤炭、鋼鐵。
選對了好行業，好生意是第一位的，在這個大前提下，你哪怕不研究企業，不研究價格，只打聽清楚這門生意中誰是龍頭，買她就對啦！你也許會買貴，但只要生意好，有前景，長期持續定投，也能獲得不錯的回報。
所以在我們看來，選生意是第一位的！
第二步“提升對市場定價機制的認識”就涉及到企業估值，行業輪動等高階課題。不斷提升第二種能力可以幫助我們買到更好的價格，創造更大的獲利空間。
而到第三步“克服人性弱點”，則更是我們做人與投資都需要的終身修煉課題。
前兩項能力雖然涉及面也很廣泛，但畢竟還是主要限定在商業領域。第三種能力的提升則不存在任何邊界，是為人處世全方位素養的提升，境界的昇華，因而更加廣博無邊。
綜上所述，關於第二個問題“買股票賺錢難不難”，我們給出的答案是：股票投資是一場無止境的修煉，入門並不難，只需懷揣對市場的敬畏之心，掌握價值投資的基本原理並切實做到，即可告別韭菜身份，而要進入高階水準很難，需要終其一生的學習和積累。只不過，一旦踏上初階的人，往往就會忍不住繼續往下走，因為這個過程本身就很美，樂趣無窮。
賠錢的人什麼樣？
李傑在“遠離大多數人”這一節為我們描繪了許多“大多數人”的畫像，一幅幅看下來，實在惟妙惟肖，不得不欽佩李傑在日常生活中的細緻觀察。如果再要我補充一些畫像的話，我想補充以下三種人：
- 大多數人一邊羨慕一個個造富神話，一位位別人家的富二代，自己卻不願做自己家族的財富奠基人，儘早為家族創立一個長期穩健的財富積累賬戶。
- 大多數人夢寐以求的是股神直接告訴他買哪支股票會漲，結果真遇到股神告訴他哪支股票會漲後，他不是在下跌時割肉，就是在漲了20%後自行賣出，然後評價股神說：這人也就那麼回事兒！
- 大多數人最喜歡追隨的就是各種排行榜，今天選支爆款基金，明天選支漲幅榜冠軍的股票，於是，在高位被套牢的總是他們。
有關“大多數人”的畫像你還能補充更多嗎？大家在遇到典型場景時也不妨留心記錄下來，不僅有趣，經常看看，的確是對自己極好的提醒。
賺錢的人什麼樣？
李傑說，他很難用一句話講清楚在股市中怎樣才能成功，所以他沒有為大家描繪出“賺錢的人什麼樣”。小秘書也不敢說，能把“賺錢的人什麼樣”描繪全面，
但就我近十年所見，與大家分享一些在股市中持續賺錢的人有哪些共性吧！
- 長期賺錢的人，都不指望在股市中一夜暴富，他們總是抱著年均15-20%的收益目標，踏踏實實投資好企業。最終，股市給予他們的回報遠超預期。
- 二五38忘圈長期賺錢的人，主要時間花在讀書上，其中很多人喜歡閱讀歷史和哲學，探究那些人性不變的東西。
- 長期賺錢的人，在信守價值投資大原則的前提下，還能根據自己的個性化需求與專長，堅守住自己的投資理念與能力圈。
- 長期賺錢的人，大盤或自己的持股即便出現深跌也不會過度慌亂，因為對行業前景的理性預判，以及對企業質地的紮實研究足以支撐長期持有的信心。
- 長期賺錢的人，善於獨立思考，內心強大，不在意外界的一時褒貶，堅持自我。
- 長期賺錢的人，往往立足全局，眼界寬廣，喜歡關注大勢和結點，頭腦中擁有一張大網，牽一髮而動全身。
先列這些吧，歡迎大家補充完善！
以上就是我對第一章中四個問題的總結。在本章分享的最後，小秘書還想給大家講一個故事。
淨空法師是當代淨土宗的知名老法師。他從27歲開始追隨哲學大師方東美學哲
學，之後跟著藏傳高僧章嘉大師學佛法，32歲出家後開始講學，出家兩年後受戒。這時他已經學佛六七年，在佛學院講經說法兩年時間了。有一次，他回到臺中慈光圖書館看望他的老師李炳南老居士。他還站在門外沒有進門，李炳南就指著淨空法師說：“你要信佛！”“你要信佛！”很大聲地說了好幾遍，一下子把淨空說傻了。
淨空心想，我不信佛，我怎麼會出家，怎麼會受戒呢，現在怎麼還說讓我信佛啊。但他還是進了門，向老師行禮。後來兩人落座後，李炳南才對他說：“很多老和尚臨到命終都不信佛，因為佛讓他們做的他們沒有做到啊！”淨空這時才明白，原來信佛是指要做到，做到才叫真信。
今天與大家分享這個故事的原因在於，《股市進階之道》的第一部分“正視投資”，包括我們未來還要一起閱讀的很多圖書，都會涉及到對價值投資基本理念的講解。這種內容往往最易引起大家的忽視，我們總是覺得：價值投資的道理不就是那些嘛，翻來覆去地說，也沒什麼新東西。大家往往認為，只有今天學了一個公式，明天學了一種報表解讀方法，那才叫學到了乾貨。
小秘書只想對大家也對自己說：這些理念啊，原則啊，我們要真正做到啊！那才叫真正學會了，只要我們還有沒做到的地方，還有猶疑的時刻，我們就要反覆講，直至這些理念深入骨髓，成為我們日常投資決策中的自然流露為止！
以上就是小秘書對“第一章”的閱讀分享，值得我們反覆研讀的金句為大家摘錄在文案中，感謝大家的收聽。
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