首先來看最重要的資產負債表：

①嚴重缺錢。公司貨幣資金僅僅只有31億元，為什麼說是僅僅呢？因為格林美一年內到期的需要償還的借款就高達76億元，而且還有9億元的長期借款和18億的債券。可以說如果銀行抽貸的話，公司分分鐘資金鍊斷裂。

②存貨太高，或存在貓膩。公司現在存貨高達58億元，如此高的存貨有三種可能。一是公司管理能力較差，無法有效的調度公司的資源，通過①可以看到公司十分缺錢，在這種情況下還將大量資金佔用到存貨中去，公司的管理能力可說是十分垃圾了。

二是行業特性都是高存貨。咱們看一下其他同行業公司的情況，如下表

可以看到，格林美的存貨佔比遠遠高於行業內的平均水平，那麼就不能將格林美高存貨的原因簡單歸結為行業原因了吧。

這就是大A股很多公司常用的手段，用存貨在提升公司利潤，簡單點說就是存貨造假。小編看了下公司針對高達58億元存貨的計提金額僅僅為1億元。需要投資者關注是否有大量已無法使用的產品或者原材料還在賬面上。

③在建工程過高。公司的在建工程長期維持在20億元左右，公司的確是處於擴張期，但是也不能排除公司為了使得利潤更好看一點而沒有將在建工程轉為固定資產。因為大家都知道，固定資產中不管是廠房和設備都是會老化破損的，需要計提蠶食利潤，而在建工程是不需要計提的。公司在財務報表上不把在建工程轉為固定資產每年可為為公司省下大量紙面財富。

④固定資產過高。公司的固定資產金額為65億元，咱們看一下同行業公司情況

可以看到，公司固定資產的金額也是大大高於同行業公司，這個主要是格林美存在大量家電回收、廢五金、報廢線路板、廢塑料、銅回收等垃圾回收業務，這部分業務技術含量低，但佔用大量廠房等固定資產，可以說是公司資產的一大毒瘤。

⑤無形資產過高。最新財報顯示公司的無形資產高達16億元，其中刨除土地使用權後還有高達6億元的無形資產，這部分是什麼？是多年累積的研發費用資本化，這個東西是越少越好，大家知道恆瑞醫藥為啥都說好嗎？恆瑞醫藥研發費用資本化為0是很大的原因之一。格林美這高達6億元的無形資產早晚也要吃掉相應的利潤。

利潤表：

①研發費用下滑。公司研發費用為3.28億元，比去年同期下降了6%，在技術更迭如此之快的正極材料行業，研發費用下降可不是個好事情。

②財務費用高企。公司每年的利息支出高達4.5億元，要知道同期公司的利潤也不過才僅僅5.6億元啊。可以看出，公司賺的錢全拿去還貸款了，這還是通過存貨、在建工程、無形資產等多方粉飾之後的利潤。

③財務費用過高。資產負債表上看到，公司有貨幣資金31億元，短期借款76億，9億元的長期借款和18億的債券。咱們簡單算一下這些借款一年需要的利息支出大約是多少錢哈。貨幣資金利息按照餘額寶2.6%來計算利息收入為8000萬。各類借款合計103億借款按照6%（房貸是4.9%）計算利息支出為6.18億元。那麼一年的利息支出應該為5.38億元，折算到三個季度應該是4億元，而實際上公司的利息支出為4.5億元。這說明什麼呢？說明公司借款成本很高，而借款成本高極有可能是，公司還款能力很差。不被銀行等專業機構看好。