首先来看最重要的资产负债表：
①严重缺钱。公司货币资金仅仅只有31亿元，为什么说是仅仅呢？因为格林美一年内到期的需要偿还的借款就高达76亿元，而且还有9亿元的长期借款和18亿的债券。可以说如果银行抽贷的话，公司分分钟资金链断裂。
②存货太高，或存在猫腻。公司现在存货高达58亿元，如此高的存货有三种可能。一是公司管理能力较差，无法有效的调度公司的资源，通过①可以看到公司十分缺钱，在这种情况下还将大量资金占用到存货中去，公司的管理能力可说是十分垃圾了。
二是行业特性都是高存货。咱们看一下其他同行业公司的情况，如下表
可以看到，格林美的存货占比远远高于行业内的平均水平，那么就不能将格林美高存货的原因简单归结为行业原因了吧。
这就是大A股很多公司常用的手段，用存货在提升公司利润，简单点说就是存货造假。小编看了下公司针对高达58亿元存货的计提金额仅仅为1亿元。需要投资者关注是否有大量已无法使用的产品或者原材料还在账面上。
③在建工程过高。公司的在建工程长期维持在20亿元左右，公司的确是处于扩张期，但是也不能排除公司为了使得利润更好看一点而没有将在建工程转为固定资产。因为大家都知道，固定资产中不管是厂房和设备都是会老化破损的，需要计提蚕食利润，而在建工程是不需要计提的。公司在财务报表上不把在建工程转为固定资产每年可为为公司省下大量纸面财富。
④固定资产过高。公司的固定资产金额为65亿元，咱们看一下同行业公司情况
可以看到，公司固定资产的金额也是大大高于同行业公司，这个主要是格林美存在大量家电回收、废五金、报废线路板、废塑料、铜回收等垃圾回收业务，这部分业务技术含量低，但占用大量厂房等固定资产，可以说是公司资产的一大毒瘤。
⑤无形资产过高。最新财报显示公司的无形资产高达16亿元，其中刨除土地使用权后还有高达6亿元的无形资产，这部分是什么？是多年累积的研发费用资本化，这个东西是越少越好，大家知道恒瑞医药为啥都说好吗？恒瑞医药研发费用资本化为0是很大的原因之一。格林美这高达6亿元的无形资产早晚也要吃掉相应的利润。
利润表：
①研发费用下滑。公司研发费用为3.28亿元，比去年同期下降了6%，在技术更迭如此之快的正极材料行业，研发费用下降可不是个好事情。
②财务费用高企。公司每年的利息支出高达4.5亿元，要知道同期公司的利润也不过才仅仅5.6亿元啊。可以看出，公司赚的钱全拿去还贷款了，这还是通过存货、在建工程、无形资产等多方粉饰之后的利润。
③财务费用过高。资产负债表上看到，公司有货币资金31亿元，短期借款76亿，9亿元的长期借款和18亿的债券。咱们简单算一下这些借款一年需要的利息支出大约是多少钱哈。货币资金利息按照余额宝2.6%来计算利息收入为8000万。各类借款合计103亿借款按照6%（房贷是4.9%）计算利息支出为6.18亿元。那么一年的利息支出应该为5.38亿元，折算到三个季度应该是4亿元，而实际上公司的利息支出为4.5亿元。这说明什么呢？说明公司借款成本很高，而借款成本高极有可能是，公司还款能力很差。不被银行等专业机构看好。
现金流量表：
①经营性现金流跟利润不符。公司近三年经营性现金流合计为13亿元，而扣非净利润合计为14.5亿元，可以看到公司的净利润水分是比较大的。
②自由现金流为负。公司自由现金流连续多年为负，近三年自由现金流合计为流出35亿元。可以看到公司全是指望融资活着呀，没有创造真金白银的能力。
总结：
如果单从公司自己介绍上看，公司是锂电池回收行业空头，属于特斯拉产业链上游的公司，随着特斯拉的火爆既有可能公司业绩也大幅上升。但是从公司财务报表上看，公司利润水分十足，不管是存货、在建工程还是无形资产都隐藏了大量的毒瘤。公司自打上市10年来股价几乎没涨，看来市场还是很聪明的。
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