《財資中國》圍繞“產業鏈＋財資”的融合，選取了汽車、醫藥、家電和地產這四個產業鏈中的典型企業，以財資賦能視角對產業鏈財資管理和企業管理效能進行解剖，揭示財資賦能全產業鏈經營和企業金融效能提升之道。上期我們介紹了《醫藥製造業財資效能解剖》。本文將解析醫藥流通業的財資效能。
刊於《財資中國|財富風尚》2018年5月刊，有刪減
在醫藥流通行業，我們選取了6傢俱有代表性的上市企業，對其財資對象分佈與財資效能指標進行分析及對比。它們分別是：中國醫藥健康產業股份有限公司（簡稱“中國醫藥”）、上海醫藥集團股份有限公司（簡稱“上海醫藥”）、九州通醫藥集團股份有限公司（簡稱“九州通”）、廣州白雲山醫藥集團股份有限公司（簡稱“白雲山”）、華東醫藥股份有限公司（簡稱“華東醫藥”）、瑞康醫藥股份有限公司（簡稱“瑞康醫藥”）。
在貨幣資金方面，上海醫藥的資金儲備最為充足，在2015年、2016年和2017年分別為120.39億元、119.67億元和148.42億元。白雲山在2016年有了大幅增長，貨幣資金數額是2015年的三倍，達到130.91億元，超過了上海醫藥，但在2017年有所回落，擁有116.97億元。瑞康醫藥也在2016年實現貨幣資金翻番。其他企業保持平穩的水平。
在應收賬款方面，由於下游醫院在產業鏈中處於強勢地位，醫保資金緊縮，醫藥流通企業的應收賬款比較多。6家企業中，上海醫藥應收賬款在2017年達到313.77億元，排在第一位，是第二位九州通141.06億元的兩倍多，最少的是華東醫藥，2017年應收賬款48.85億元。
在存貨方面，存貨量以上海醫藥為最，2017年有172.70億元的存貨量，九州通以121.82億元的存貨量排在第二，而最少的華東醫藥為34.06億元。
▲圖 醫藥流通行業財資均值圖
從醫藥流通行業財資均值來看，6家企業中上海醫藥的貨幣資金、應收賬款和存貨量都高於其他5家企業，這與其企業規模相匹配。瑞康醫藥的應收賬款較其他3個指標高出許多，其原因之一是其近三年展開全國性戰略，大量收購的小型企業所帶來的。6家企業的應收票據量都保持在較低的水平。
▲圖 醫藥流通行業營運資金週轉期對比圖
醫藥流通行業的營運資金週轉期同樣比醫藥製造行業短。6家企業中，中國醫藥的營運資金週轉期連續3年變短，分別為86.42天、78.27天和69.73天。其他5家的營運資金週轉期2017年均比2015年長。其中漲幅最大的是瑞康醫藥，由2015年的95.03天提高至2017年的163.17天，也是2017年6家企業中營運資金週轉期最長的企業。
在應收賬款週轉期這一指標中，6家醫藥製造企業3年的賬期都比較平穩。瑞康醫藥最長，分別為166.35天、182.72天和193.38天；白雲山最短，分別為20.07天、20.19天和19.40天。
▲圖 醫藥流通行業應付賬款週轉期對比圖
在應付賬款期方面，醫藥流通企業表現出比較穩定的局面，每家企業在3年間的變化幅度都不大，比如中國醫藥在79~89天，上海醫藥74~81天，白雲山61~78天，華東醫藥最為平穩，分別為61.86天、63.68天和61.28天。瑞康醫藥的應付賬款期最明顯超出行業平均水平，3年分別為114.44天、105.48天和106.67天。九州通最短，3年分別是49.99天、48.04天和53.89天。
產業鏈財資場景之二：醫藥產業鏈，《產業鏈財資效能行業分析——醫藥流通行業》
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本文來自《財資中國|財富風尚》2018年5月刊
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