宋启珠

原则上，天使投资人希望团队风险共担，希望看到团队的投入，越是兢兢业业卖房卖车越好，毕竟天使投资人的钱如果因为项目经营不善而打水漂，那是合情合理的风险损失。但是如果连投资人团队的付出都看不到，就单单让天使投资人一个人承担风险这是一种不道德的做法，既不符合常理，也不符合职业道德。

一般情况之下，作为创始团队不能直接退出来的，如果直接退出来的话天使也不会进来的。创业是一个持续投入的过程，如果项目发展得好，可以在后面进行融资的时候，适当套现一点点补贴自己的财务问题，或者跟董事会再争取些期权。

创始团队一般自己拿钱表示自己的信心。但是也会遇到实际生活比较困难的情况，投资人也会理解的。比较好的方式是如果不是特别缺钱，可以等到下一轮，卖掉自己的股份，下一轮也有溢价，对于投资人来说也是好的事情。天使轮要考虑投资人的感受，刚进来创始人就撤了会对信心有影响的。

还有一种情况，如果实在是缺钱用的话，可以跟公司借钱解决生存危机，用手上的股份做质押

当然，如果不是因为特殊情况，只是因为自己不想承担风险而拿天使投资的钱，把自己前期投入收回私有，只拿投资人的钱白玩。那你是把公司当做毕生的事业，还是玩玩“空手套白狼”的把戏挣钱算了。

投资人是看好你的未来，与你利益绑定，一起发展，投资人获得收益就走了。公司还是你自己的，除非战略投资，才把公司收购，

我是李合伟：伯乐创投俱乐部创始人，创投商学院首席讲师，著作《觉悟行果创业论》。帮助过300多位创业者创业成功。期待与您分享交流～～～

合伟说

可以的。项目引入天使投资时，要看当时股权调整的诉求和股权交易结构如何设计。我分三种情况来分解说明：

投资人以一定溢价定增20%的股权，则投资款全部归公司所有。比如：公司注册资金100万，投资人按投后估值500万元，投资100万元，定增后占有公司20%股权。公司注册资金100万增加到125万元（壹佰贰拾伍万元），25万元增加注册资本金，75万元计入资本公积金。定增后，公司股东股权由70%：30%调整为56%：24%：20%。

每一次股权投资，都是一个很好的合伙人调整机会。有时有某个合伙人不大适合于创业团队，有时股权安排不太合理，都可以用老股转让方式来调整股权。原则上大股东或核心创业团队是不允许调低股权的。

根据公司章程规定，经全体合伙股东协商一致书面同意，某一个某几个股东将所持有的全部或部份股权，以一定价格转让的第三方。股权转让款归股权出让人所有，股权出让人需按公司章程规定补足应缴出资额。

公司注册资金100万元，老股转让不改变注册资金，股权转让款不进入公司。假如100万向特定对象（如新旧合伙人股东）转让20%股权，项目估值正常远大于2000万元。老股转让后，公司股东股权由70%：30%调整为50%：30%：20%，或70%：10%：20%，或60%：20%：20%不等。

创始公司经常因为合伙股权分配不合理，或者合伙人调整，采取“老股转让+定增”相结合的方式，达到股权调整的目的。

注册资金100万元，先以人民币50万元定增10%股权。公司注册资金从100万元提高到111.111万元，50万进入公司帐户，其中11.111万元为注册资金，38.999万元资本公积金；然后假设30%的合伙人出让10%股权老股以人民币50万元转让，50万元支付给老股转让退出的股东。交易后，公司股东股权由70%：30%调整为63%：17%：20%或其它交易方案。

稳锢投资

一般是不会的

天使投资投入的资金是要投入到公司账户，用于公司的发展，而不是用于给到创始人收回前期的投入，你如果有这种想法，天使投资是很容易就察觉的，对方也很可能在看好你项目的情况下不会投资于你，创业，天使投资人出大钱占小股，他需要的是创始人能全心全意，包括自己投入资金，包括用所有的经历去把项目做起来，而不是一开始就想着套现。天使投资资金进入的方式有两种：

1、增资扩股：

比如公司初始注册资本100万，天使投资看好公司项目，准备投入100万，占10%的股份，那么公司新的股本就会增加，原来创始人拥有100万的注册资本占有的股份是90%了，天使投资100万的资金投入占有的股份是10%，通过增资扩股的方式，

公司新的注册资本为：111.11万=100万/90%

创始股东还是持有100万的公司注册资本，新增加的11.11万注册是天使投资持有的股份，那么天使投资往公司账户上打入100万资金，11.11万作为公司的注册资本，另外88.89万是作为“资本公积”放在公司账户上的。

从上面可以看出，通过增资扩股的方式，天使投资的资金是进入公司账户的 ，是趴在公司账户，用于公司发展的。

2、老股转让：

这种方式就是风险投资直接受让创始人持有的公司的股份，那么天使投资人的钱自然是进入创始人的腰包了，以上面的为案例，那么创始人把持有10%公司的股份转让给天使投资，天使投资把100万资金打入创始人账户，完成交割后，公司注册资本不变，创始人拥有公司90万的注册资本，也就是拥有90%的股份，而天使投资拥有10万的注册资本，拥有公司10%的股份。

在老股转让的情况下，公司注册资本不会变化，投资人的钱直接进入创始股东的账户。不过这种方式一般在融资几轮后可能会发生，但是一般不会再天使轮就发生。

主做股权设计、并购，业余股民，爱好搏击

壹号股权

明确的说绝不可以，投资人将资金投给你是让你发展公司的，不是让你用来套现的。

这也是为什么总在重复，天使投资只投人不投项目的理论由来。创业者从投递计划书中就已经规划好，融资额度，资金用途，使用周期等等问题。洽谈过程中如果项目方和资金方谈到这个问题并且资方同意的情况下，项目方可以把原有资金撤出，否则就是抽逃资金。

当然凡事都不是百分百，几年前我们投资过一个农村女大学生养殖项目。至于什么项目这里就不必说了。那个创业者自己养了四年，花光了自己家的积蓄，又向所有亲戚朋友借了几十万坚持创业，家里人村里人，这时候已经没有人支持他的养殖项目。更甚者十几个亲戚朋友去他家院子里要他还钱。这样的条件他还是坚持自己的项目。

一个偶然机会，再一次特别小的交流会认识了这个创业者。看过计划书以后感觉项目虽然不太好，但是也不太坏。经过几轮聊天之后，对他进行实地考察。首先我们肯定是他的人品和对项目的执着。考察之后坚定投资意向书，先打给他100万让他先把外债平一平，剩下的采购一些必要设备，后续资金用于发展。后期我们发现对他的投资虽然不是最成功的，但也总体收益不错。

创业者应该一心一意的做项目，脚踏实地。本身创业者，天使投资，与战略咨询，企业管理是一个整体，各自做好自己擅长的事，才可以使一个企业健康发展。如果动歪心思，很可能让你失去信用。也失去了一个投资圈子。俗话说，君子爱财，取之有道。赚自己该赚的钱，做自己擅长的事。不然创业成功几率会更低。

我是找找科创联盟，一个创业者自愿发起的非盈利性民间组织。专注于初创企业，中小微企业发展。如果你有资金问题，管理问题，运营问题，发展战略问题都可以前来咨询。我们注重实操，强大的社会资源和专家团队可以助你企业快速成长。

以上是我对这件事的个人看法，你有什么看法欢迎评论区留言。

创业助力

不邀自来！
公司引入天使投资后，创始人前期投资一般是无法收回的。

别说只是引入了天使投资，很多的时候，即使是完成了多轮融资，在公司正式上市之前，投资人大概率要限制创始人团队套现。

理论上说，股权投资可以是增资扩股和股权转让两种形式。

其中，增资扩股的的资金是要全部进入公司账户，即便是有形成溢价的资本公积部分，也是归属全体股东所有，并非创始人私有，而且通常情况下不允许分配给股东。

若是创始人通过股权转让的方式引入投资人，虽然投资人是进来了，但是资金并没有进来，而是进了创始人的个人口袋，并未用于公司发展，达不到融资的目的。

实务中，还有一种情况，创始人并未实缴出资，虽然是股权转让形式融资，但投资协议中约定转让对价作为出资款，进入公司的账户，作为创始人的实缴出资，如此一来，虽然是股权转让形式，但投资款依然是被用于公司的发展。

投资人，尤其是早期的投资人，筛选被投项目的关键要素便是创始人是否全身心的投入（包括资金的投入和精力的投入），如果在天使投资阶段后，便允许创始人将其前期投资撤出，站在投资人的角度，第一个想法便是“创始人是不是想跑”？早期项目发展尚未成熟，能否成功很大程度上取决于创始人的付出，因此，投资人在投资协议中会在创业公司在成熟之前，创始人不得转让其持有的股份（个别情况除外），甚至这个限制解除的前提是创业公司上市或者被并购，理由也非常简单：将创始人、创业公司、投资人牢牢的绑在一起。

西天蜗牛

引入天使投资，又不是卖掉项目。所以这种说法有一半是错误的。我是海哥说险，关注我吧

01

天使投资的目的

天使投资的目的并不是让项目创始人套现离场。而是因为天使投资人要么看好项目，要么看好创始人。因此做的一种尝试性投资，目的是让项目创始人全力以赴的把这个项目做起来，做成功，之后实现大家共赢，共赚的目的。

天使投资的终极目的是把项目做大，然后转更多的钱，如果项目还在天使轮就准备套现离场，天使投资还不如投资一套房子倒卖恐怕赚的更多。

02

天使投资的资金去向

1、股权转让

天使资金进入项目，其实项目创始人是可以做到回收一部分前期投入。原因就是，项目创始人可以转让自己持有的部分股权给天使投资，这样就是项目公司的总股本不变化，而项目创始人通过转让股份获得了钱。不过需要说明的，除了天使资本确实看好这个项目，觉得这个项目应该由更好的人来运营，会做出这种天使轮就收购股权的行为外。如果项目创始人在天使轮就开始套现股份，天使资本估计都不敢投资了。这项目创始人准备套现，是不是项目不靠谱？

所以一般情况下，天使轮的资本会采用第二种方式。

2、增资扩股

增资扩股说白了就是公司引入新的股东，然后稀释了大家的股份。同时投资者也获得对应的股份。

增资扩股通常不会把所有的投资资本用来扩股，而是一部分扩股，一部分被列入了“资本公积金”项目，用于公司的发展。

下面有网友的举例很不错：

比如：某创业公司注册资金100万，两个股东分别持股70%和30%。有天使投资给他们的项目公司估值估值500万元，投资人准备投资100万元，定增后占有公司20%股权，即投资额100万/估值500万=20%。由于公司要资金发展，因此公司注册资金从100万增加到125万元，25万元增加注册资本金，75万元计入资本公积金。公司股东股权就变成了：大股东70%*（1-20%）=56%；二股东30%*（1-20%）=24%；新入增值股东20%。

我们看到，增资扩股实际上就是一种公司估值的行为。通过增资扩股，公司获取了发展资金，天使投资获取适当的公司股权，而创始人也各自同比例降低了20%的股权。

3、调整公司股权架构---股转+增资扩股，二合一打法

很多公司发展到一定阶段后，会因为前期股权问题导致公司决策出现错误，所以，很多时候引入投资人也是一种平衡公司股权，有利于公司治理的方式。

通过股权转让，让一些跟不上公司发展的老股东直接套现留下股份，或者缩减股份到无法影响公司决策。

或者为了公司发展，有的股东付出了很大的代价，导致需要快速变现一部分股份用于改善财务状况等都是可能出现的情况。

很多天使投资者，因为有丰富的投资经验，对于很多公司早期的股权处置问题带来的经营风险都能够提出很好的建议。

03

套现走人

天使投资并不是会一直持有公司股份，而是有自己的决策。

好比著名天使投资人朱啸虎，他在很早就投资了OFO小黄车，但是当大资本进来后，他就趁机套现走人，并没有一心一意的将股份从头拿到尾。而后来ofo大溃败，我们也看到遍地狼藉。没有等到最后的朱啸虎反而成了最大赢家，名利双收！

再例如饿了么，之前所有的各种天使投资，都在阿里巴巴整体收购饿了么后，拿到阿里巴巴给的钱，喜笑颜开的交出饿了么股份。

我是海哥说险，关注我吧

海哥说险

如果一个公司非常有潜力，那么这个创始人肯定会把自己的钱都投进去，即使外部的人想要投，创始人也会控制，比方说马云当初就拒绝了4000万美元的投资，而选择了2000万美元。因为你要钱，一旦企业发展好了，未来就会分享企业利润，争夺企业控制权。

创始人前期投入的资金收回是有很多种方式的，比方说利益输送，增加公司内部的福利等等，主要有限度，投资人是可以接受的，但是如果直接收回的话，那么投资人是非常反感的，因为一个企业家如果对自己的公司都没有信心，那么投资者怎么可能还有信心？如果创始人连这点账目都算不清楚，怎么可能让投资人放心，未来的融资等都会遇到困难。

从理论上来说，创业人收回自己的资金是可以的，但是这仅仅适用于一些成熟性的行业，发展比较确定，投资人在投资之前就对其成长并不抱有太大期望，这种情况下是很容易接受的，不过一般在后期，如IPO阶段等，而不是在天使投资阶段。

有些人担心创业人的生活，其实不用，工资支出和奖金支出是正常的渠道，投资人是可以接受的。

以股易金

首先，有这种想法是错误的，基本上就是想干一炮就跑，没有长期打算的，所以相信有这种想法也不会拉到天使投资，那么抛开这些因素我们看看引入天使投资后，创始人是否能收回前期投入资金。

无论是什么投资，只要公司已经成立，外部要进入无非就是增资扩股和转让股权这两种方式。

假如公司原只有一个股东，投入资本金为20万元，现在公司估值500万元，要引入天使投资，投入100万元。

一增资扩股。天使投资占25%，那么投资100万元，只有6.67万元进入实收资本，其余的作为资本公积，但这种方法，投资者投入是全部进入公司，不会给到创始人。

二转让股权。天使投资占25%，那么在保证注册资本不变的前提下，创始人要转让5万元的股份给天使投资，创始人拿到了100万元，即前期投入的资金能全部收回且有了可观的盈利。

当然，作为天使投资，由于要考虑前期风险，更愿意的采用增资扩股的方式，把资金真正用在公司发展上。

碎言碎语

公司引入天使投资，创始人前期投入的资金不能回收，如果回收是对企业的损失，也是打击天使投资人的信心，不利于发展。

一个企业的发展是要资金的，不管哪个公司都不会闲自己钱多，就算美团滴滴这样的大企业也还在融资，为的就是市场的份额，为的是企业的发展壮大。

如果在引入天使投资人后从，创始人收回前期的投资，那失去的是自己的股权，失去的是自己对公司的控制，将自己的事业拱手让人。

投资人投资企业是为了自己的利益的，出钱占一部分的股份，创始人回收资金，那股权就没了，公司相当于就是天使投资人的了。

收回资金还有个不好就是给人的感觉是企业发展潜力不大了，那样很难再吸引到新的投资者，不利于发展。

实际操作中，投资人对公司的投入是越来越大的，不管是资金还是管理，天使投资人有自己的打算，不可能一直把资金注入这个企业中，等到投资人们赚够时会选择时机退出。

灵和睿

一般说来，没有这样做法。

这个想法的出发点，可能把公司引入天使投资者这件事情等同于把这个公司（业务）卖给了投资者，这个想法是错的。

投资与收购，是完全不同的。

股权投资，有三个基础（1）你需要钱去发展公司（2）这个公司的股权会越来越值钱（3）投资后，投资者和创业者一起，是一个共同事业，其责权利在章程中体现。

所以这个事儿，一开始是估值。

引一段写的不错的例子：

创始人先算出自己（1）需要多少钱，（2）能出让多少股权，然后再倒推出一个估值，并说服投资人接受这个估值。

所以，需要多少钱，就是看公司走下一步大概需要花多少。例如，某公司现在原型机刚开始开发，预计5个月能够做出来，那么就要考虑未来5个月公司大概要花多少钱。因为计划永远赶不上变化，那么就要额外多融一点，以免钱不够。通常而言，创业者可以列出在这段时间里必然会出现的刚性支出，例如房租、工资等，算出总数，然后乘以1.5-2.5，大概就是要融的钱。

其次，来说说能够出让多少股权。根据公司法的规定，增资、减资、合并、分立、修改章程等重大事项，需要三分之二以上表决权通过；其他一般事项，需要二分之一以上表决权通过。通常而言，同股同权（完全可能有例外，但投资人通常也会要求重大事项一票否决权，所以自行谈判吧）。所以，创业者要保证自己的持股权在一半儿以上，最好三分之二以上，才能保证对公司的绝对控制。

假设某个创业者个性比较强势，要求绝对控制，那么持股比例就不能低于三分之二，就是66.67%。那么历次融资所出让的股权加在一起，也不能超过33.33%。如果他从创立公司开始，到公司能够有自我造血能力，融3次资的话，那平均每次融资所能出让的股权最高也就是11.11%。所以，能够出让多少股权，取决于创业者预计融资几次，以及对公司控制欲的强烈程度。

建议创始人在公司早期吸引投资时也不要急功近利。因为投资额越大，则投资人获得的股权往往也水涨船高，这不利于公司的后续融资。

關鍵字: 收回 投资人 财经