《非對稱風險：隱藏在生活中的不對稱性》作者塔勒布旗幟鮮明地指出，“要發表任何觀點，你首先要入局（skin in the game），將個人最大的利益注入一項事業並實現‘風險共擔’，不但能夠幫助你更快成長，而且更能讓你的觀點真正令人信服。”如果看空試試做空，如果看多也試試做多。這樣可以避免投資主體行為被他人影響和干擾，也反思自己堅持的原則是否正確。
進入12月，就到了各家各戶迎接新年的日子，當然股市也出現年底行情，有的賣出有的買進，但不論漲跌，市場有一個現象是肯定的，就是持續縮量。交易量的萎縮就說明股市年底走勢開始了。
年底走勢的一個特徵就是破發。科創板終於出現上市首日即跌破發行價的新股了。12月4日，科創板迎來兩隻新股N普元和N建龍。開盤後兩隻股票走勢分化，N普元漲幅領漲科創板，N建龍在換手率達35.73％時，已跌破本次發行價43.28元，成為科創板首隻上市首日即破發的新股。這意味著，新股上市即領漲的局面打破，破發看來要常態化了。
截至12月5日，科創板已有容百科技、久日新材、卓越新能、傑普特、昊海生科、天準科技、中國電研、新光光電8家企業收盤價低於發行價，處於破發狀態。加上建龍微納，祥生醫療這兩家，目前科創板60家上市企業10 家破發，破發率16.7％。
沒有多少時間，股市也要進入新的一年了，股市也像室外天氣那樣，進入寒冬臘月，想有大的行情基本不可能，錯覺連連的投資者才會指望北向資金能帶來明顯的上漲行情。要知道，A股市場特有的市場結構，即國資控股的上市公司佔絕大部份市值，只有銀行、“兩桶油”等大盤股上漲，指數才會有明顯攀升，不然期待指數上漲就會失望。當然，在國資改革或者混改有大動作的情況下，指數才可能走出波瀾壯闊的牛市行情。
年底走勢的第二個特徵就是分化嚴重。要看出分化就必須看看指數掩蓋的結構性問題，有一組數據，從2016年開始計算統計到目前，非常有趣。2016年初A股所有2801只股票合計市值56.64萬億，剔除之後的新股，2019年11月30日，這些股票市值合計僅有50.29萬億元，不到四年時間，近6.35萬億真金白銀沒有了。再看下跌幅度。四年時間，A股跌幅的中位數是-50.13％，也就是說有一半股票跌幅超過50％，同期上證綜合指數下跌幅度為-18.85％，是不是買指數比買股票損失少多了？同期的指數上證50，它不僅沒有下跌反而上漲了19.58％，跑贏了同期絕大多數股票。
通過這組同期數據對比，可以清晰地看到過去四年A股的縮影：市場出現急劇分化。整體市值跌了6.35萬億，表現最好的前5％的140只股票市值增長了10.24萬億，相當於其它95％的股票跌了16.6萬億元。這就是股市指數中的結構性問題與結構性機會。哪怕進入新的一年，也難以改變這種結構性問題。
年底第三個走勢特徵就是市場分歧依舊。年底券商的策略會比較集中，一個有趣的現象是，即除了有直接喊出“牛市來了”的口號外，無論那個策略會談了多少問題，讓你聽得渾身發抖出冷汗，末了總會給鼓舞大家信心，謹慎點的會說只要做到什麼什麼牛市就會來了，或者提醒大家現在你看到的股價，其實把什麼都包含了，利多利空因素都反應在你看到的股價之中了。筆者比較贊同這個觀點：你現在經歷的，是別人曾經的路；你未來走的路，也會有人繼續重疊。尤其在證券市場上，我們的A股市場只用了不到30年的時間走過了別人300年的路，存在的問題是正常的，沒有問題才是反常的。
年底走勢的另外一個特點就是投資者容易走極端。這種極端的投資行為往往比較情緒化，要麼跟隨喊著牛市口號追高買入，要麼空倉離場。
這類情況讓筆者想到《非對稱風險：隱藏在生活中的不對稱性》這本書。在這本書中，作者塔勒布旗幟鮮明地指出，要發表任何觀點，你首先要入局（skin in the game），將個人最大的利益注入一項事業並實現“風險共擔”，不但能夠幫助你更快成長，而且更能讓你的觀點真正令人信服。
如果看空試試做空，如果看多也試試做多。這樣可以避免投資主體行為被他人影響和干擾，也反思自己堅持的原則是否正確。
年底了，假如選不好個股，那就不妨挑選自己熟悉的行業，看看那些ETF吧。
本文源自金融投資報
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