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1.
注册投资顾问行业目前正在成为美国私募股权投资者的理想目标。
业内人士认为，该行业具有良好的增长前景、高利润率、稳定的现金流和较低的资本需求。
据不完全统计，美国投资顾问行业存在大约1.3万家公司，它们高度分散，又高度成熟，还对行业的并购整合持开放态度。
“该行业具有许多私募股权投资者喜爱的传统因素。”费城Lovell Minnick Partners合伙人布拉德·阿姆斯特朗（Brad Armstrong）表示。
Lovell Minnick Partners是财富管理行业中最活跃的私募股权投资者之一，已经投资了7家投资顾问公司。
Lovell Minnick Partners9月份出售了其在Mercer Advisors中的股份，最近又宣布了对Pathstone的最新投资计划。Pathstone是一家专注于超高净值客户的投资顾问公司，管理着160亿美元的资产。
作为私募股权投资者，因其大举投资财富管理行业的举动，阿姆斯特朗最近受到了财经传媒的广泛关注。
对于自己的投资逻辑，阿姆斯特朗表示：“我们对投资顾问行业有着坚定信念，而该行业目前仍旧投资不足。”
2.
目前，越来越多的美国私募股权投资者，都表达了对独立投资顾问公司价值的坚定信念，引发财富管理圈的广泛关注。
根据CNBC的报道，在过去几年中，投资顾问行业整合的步伐明显加快，并购活动有望在今年打破历史纪录。
同时，被收购公司的估值也在持续攀升。
“投顾行业正在蓬勃发展！”纽约Raymond James Silver Lane财富管理公司投资银行业务主管利兹·内斯沃尔德（Liz Nesvold）说，“现金流持续增长、市场环境良好、债务便宜，并且（顾问）独立的趋势仍然很强。”
“所有这些朝着正确方向发展的趋势，都在业界引发了狂热。”内斯沃尔德说。
当内斯沃尔德于1991年踏入财富管理行业时，当年行业内仅发生了6笔并购交易，而今年她预计将有200笔交易。
“投资顾问公司需要向客户提供解决方案。”她说，“而私募股权投资孕育了许多解决方案。”
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3.
分析行业内的主要交易可以发现，在很多情况下，私募股权投资者对高端市场更感兴趣。
他们希望大笔一挥，写下巨额支票，追逐大投资顾问公司的多数股权，期待用他们的大笔资金，刺激这些大公司的进一步增长。
开篇提到的对于Pathstone的投资，就是一个很好的例子。而Hellman＆Friedman去年完成的重磅交易更是如此。
总部位于美国旧金山的私募股权公司Hellman&Friedman，拥有百亿美元级别的募资能力，去年该公司支付了超过30亿美元的现金，完成了对智能投顾公司Financial Engines的收购。
交易完成后，Hellman&Friedman又将Financial Engines与公司此前投资的传统投顾公司Edelman Financial进行合并。此举被看作智能投顾与传统投顾业务的又一次结合。
由私募股权投资公司推动的投顾行业大整合，由此创造了美国最大的投资顾问公司。
4.
除了大型交易，私募股权投资公司也推动了行业内的中小型整合。
就在今年，高盛旗下私募股权投资部门以7.5亿美元的价格收购了精品财富管理公司United Capital。
此外，私募巨头KKR和Stone Point Capital在2017年入股了纽约财富管理公司福克斯金融伙伴（Focus Financial），并于去年将其推向公开市场，各方都赚了不少钱。
根据投资银行DeVoe＆Co的董事总经理兼创始人David DeVoe的说法，在今年前9个月，公司合并占投资顾问公司收购案的1/3，今年完成的交易中，有一半以上针对的是管理资产少于5亿美元的公司。
“市场上的收购者越多越好。”DeVoe说，他现在每周都会收到来自私募股权投资者的电话， “从高回报的大型公司，到小型精品公司，什么咨询都有，市场一直很强劲。”
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5.
如今，私募股权投资者正在积极装扮自己，试图打造一个友善、温和的形象，因为在争夺激烈的投资顾问行业，现在根本不缺投资人。
长期以来，私募股权投资者被质疑过分看重回报，并时刻想着退出，但如今，越来越多的私募股权公司愿意持有目标公司的少数股权，并以独立投资顾问的合作伙伴形象示人。
开篇的主角人物——已经投资了7家投资顾问公司的Lovell Minnick Partners合伙人阿姆斯特朗说：“我们要做的不只是提供资本，我们所有的资源和研究都要专注于这个行业。”
“我们审查新产品，建立新的业务关系，并为合作伙伴评估并购想法。”阿姆斯特朗补充说，“我们提供了一些共享服务，但我们不会将其强加给我们投资的顾问公司。我们尊重它们的‘独立性’。”
CNBC对此评论称，对于投资顾问的独立性价值，越来越多的私募大佬都表达了坚定的信念。
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撰文 ACE
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