又一家新三板公司將目光瞄向了A股，希望實現“鯉魚躍龍門”的願望。
近日，浙江海鹽力源環保科技股份有限公司（簡稱“力源環保”）向浙江證監局進行了備案，於今年11月開始進行A股上市輔導，輔導機構為中信證券。
這家新三板公司資質如何？能否給140個股東帶來財富的增值？
利潤暴增能否持續？
據悉，力源環保成立於1999年，已有20年曆史，於2014年在新三板創新層掛牌，目前註冊資本8020萬元。
公司自成立以來一直專注於水處理領域，主要從事發電廠各類水處理系統設備、智能電站設備的設計、研發和生產。
根據公開披露信息，2016年-2018年，力源環保實現營業收入約2.02億元、2.13億元和3.08億元，年複合增長率為23.48%；對應的淨利潤為2039.62萬元、3097.01萬元和4713.26萬元，2018年同比增長85.94%。以2016年、2017年的業績來看，公司整體體量不大，申報主板上市有些勉強。不過進入2019年，力源環保業績保持較好的增長，1月-9月，實現營業收入2.59億元，比上年同期增長170.5%，對應的歸母淨利潤為4028.11萬元，同比增速高達338.35%。
如果2019年整年業績保持上述增速，公司近兩年合計淨利潤將突破2.5億大關，“逆襲”成為大體量公司，遠超一般的主板IPO企業。
與此同時，力源環保的銷售毛利率穩步增長，從2016年的26.31%增長至2018年的28.91%，產品競爭力有所提升。
力源環保認為，公司核心競爭力主要表現為公司具有完整的系統集成和全面的技術服務綜合能力，能夠為客戶提供從給水處理、凝結水精處理到廢汙水處理等系列水處理成套系統設備。
不過，在工業水處理、市政汙水處理等領域，力源環保均存在不同的競爭對手，其中不乏國內外知名企業。行業內競爭對手為謀求自身發展，亦在不斷提升技術與管理水平，積極拓展市場，行業內競爭較為激烈。若公司不能持續在技術研發、管理水平及品牌建設等方面保持領先優勢，將會給公司提高市場份額和新領域的持續突破帶來一定壓力。
擴展海水淡化產業
股權方面，力源環保股權相對分散，僅第一大股東手中持有大量股份，其餘分散在約140戶股東手中。公司控股股東和實際控制人為自然人沈萬中，持有公司42.8%的股份，沈萬中女兒羅文婷持有公司1.2469%股份。除了沈萬中，公司持股5%以上的股東僅有法人股東——深圳市中廣核匯聯二號新能源股權投資合夥企業（有限合夥），持股6.23%。
截至2019年9月底，前十大股東約持有力源環保72%的股份。
目前，力源環保擁有全資子公司唐山力泉環保科技有限公司，註冊資本3000萬元，主要從事新能源技術的開發、諮詢、轉讓。
2018年，力源環保承接的主要訂單包括：河北豐越能源科技有限公司2*2.5萬噸/天膜法海水淡化EPC工程、三門核電有限公司3、4號機組非放射性工業廢水處理系統、內蒙古華廈朱家坪電力有限公司一期2×660MW超超臨界機組工程、河北縱橫集團豐南鋼鐵有限公司冷卻塔和高速過濾系統等。
安信證券在研報中指出，公司訂單顯示，公司目前的膜法設備、反滲透設備等水處理設備利用形式完成初步規模化示範，公司在新技術的應用方面得到了市場的充分肯定，在大型海水淡化市場的開拓方面取得顯著成效，海水淡化產業發展有望上新臺階。
同時，力源環保還在2018年進行業務開拓，新增冶金企業海水淡化EPC項目並實現相應收入1.85億元。
不過從近年訂單來看，力源環保業務多為主要來自於核電站和火力發電廠的凝結水精處理系統設備的生產和銷售，公司主要產品包括電廠水處理系統設備和智能電站設備。
這也導致公司經營活動的現金流波動很大。2016年-2018年，力源環保經營活動產生的現金流量淨額為-3124.76萬元、1469.05萬元、-628.4萬元，這種波動受公司承接項目後向供應商採購原材料增加支出，或項目完工收到收入影響較大。
在電廠水處理方面，公司大客戶包括中核、中廣核、五大發電集團和各大地方發電集團，為它們提供了百餘項水處理項目的系統設計、設備集成、程控系統和技術服務。
同期，力源環保資產負債率為36.53%、40.57%、47.41%，雖然整體看似不高，但逐年遞增的趨勢，也呈現了企業負債承壓。
值得一提的是，2018年，力源環保完成了一次股票發行，發行股票240萬股，共融資1560萬元，其中海鹽聯海股權投資基金合夥企業（有限合夥）認購240萬股。
記者 王瑩
ipowgw@ifnews.com
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