首發時間：2018-5-31
銀行分析系列文章（四）：從山西復興樂視網崩潰看銀行未來
北京群友問：董老師銀行數據在好轉，但很多在銀行工作的都懷疑，因為很多企業都循環貸，有些壞賬沒體現。但我覺得這是銀行的貸款方式有問題。我想貸款十年，銀行非貸款一年，要我年底還，還了再貸。它不貸，我就壞賬了，但大部分都不是本質壞賬，都是流動性壞賬
董寶珍答：假設銀行的所有儲戶同時提現金，那麼任何銀行都立即破產。銀行業、金融業重要的是流動性，在政府的協調下銀行和企業維持互信，在經濟調整過程中，銀行給予企業較寬鬆的政策，允許循環貸，這是銀行和企業利益的共同需要，也是社會利益的需要。循環貸在經濟動盪過程中，是一種使企業和銀行的風險和損失被控制在最小幅度的有效的手段。經濟調整中所遇到的困難對於大部分企業一般都是瞬時的短期困難，或者說這種困難都是流動性困難，不是實質經營困難。此時如果銀行維持耐心和對企業的信任，假以時日企業自己就可以渡過難關。如果企業遇到困難的時候，銀行快速的催貸款，這樣企業就會被活活催死，企業死掉了銀行也就形成了實質壞賬。對於有造血能力，有市場，有客戶，有競爭優勢的企業。他在經濟調整和轉型過程也會遇到困難，對於這一些企業循環貸是最佳的策略。
發生在西方的金融危機，所以出現嚴重的社會傷害，就是因為在西方純私人資本，純自由市場經濟下，銀行和企業在經濟動盪的過程中沒有辦法形成互信，銀行立足自己的利益快速的催貸款，逼貸款，最後把企業逼死。企業被逼死的情況下，銀行的壞賬飛漲。海外的金融危機所以發生根本原因是他們不能做到循環貸，當經濟波動出現時，銀行和企業不能維持穩定的互信！
以山西為例，過去的幾年，山西經濟極端困難，山西政府牽頭在企業和銀行之間維持互信，銀行不僅不催收起貨款，而且把短期貸款改為長期貸款，並且銀行進一步向企業額外投放貸款，在這樣的金融政策下，山西的企業緩過氣來，最後實現了企業和銀行的雙贏。山西的經濟前幾年極端困難，其GDP跌到了3.21%，成為全中國GDP增速最低的一個省。
在這個背景下，出現了企業發不起工資，銀行壞賬率高達5%危急情況，山西省政府，當仁不讓立即登上了舞臺的中央，推出瞭如下幾系列政策來協調銀行和企業的關係，而且山西政府的強有力的介入，包括直接用資金投入，平抑了山西實體經濟，也平抑了銀行業可能出現的嚴重波動和危機。
山西銀行業在經濟明顯的波動過程中，由於沒有催逼貸款，而是進一步的主動向企業再次放貸款。在政府協調下企業被充分的信任，被充分的支持，於是在一系列綜合政策的推動下山西企業的經營狀況發生了好轉。伴隨著煤炭價格，鋼鐵價格的回升山西企業經營狀況全面好轉，在企業好轉之後，山西銀行業的經營狀況發生了報復性反彈。下表是山西銀行業的利潤變化：
我在這個表中可以看到山西銀行業，在經濟調整過程中，最大的淨利潤負增長是20%，之後，就突然報復性上漲了50%。如果從2013年到2017年的山西銀行業複合增長率，實際上根本就沒有什麼變化，一直維持高增長！
我曾經在證券市場紅週刊發表文章《樂視事件透視中國經濟不會有大危機》，在那篇文章中我，做了一個假設，假設招商銀行不凍結樂視網的資產，假設在招商銀行凍結樂視網資產之後，其他銀行不跟進凍結，那麼，樂視網的供貨商、員工、消費者不會喪失信心，樂視網不會出現在的樣子，假設金融機構不僅不凍結樂視網的資產，而且在樂視網需要資金的時候還能夠給予貸款延期或者循環放貸，甚至追加貸款，那麼樂視網肯定不是現在這個樣子，更進一步還很有可能做成他的業務。樂視網崩潰與金融系統對它喪失了信心，並且爭先恐後的凍結樂視網的資產，銀行系統爭先恐後凍結資產，使供貨商消費者的信心崩潰，導致樂視網崩潰。這就是現代金融危機發生的一個重要的原因，經濟或者企業有一點兒風吹草動，銀行為了自己的利益以迅雷不及掩耳之勢凍結企業的資產，這種凍結引發了其他金融機構的跟風式凍結，從而進一步引發了上下游相關方的信心，企業就完蛋了，於是整個社會出現了危機。樂視網創造現金流的能力比較差，但是對於大多數有現金流創造能力，只是因為經濟調整暫時出現了一些經營困難，甚至暫時出現了一些流動性危機，那麼最正確，最合理，最有利於銀行，有利於企業，有利於社會的做法就是給他以循環，給他以支持。對企業的循環貸，首先在經濟規律上是有利於銀行有利企業有利於社會的，其次，這種現象為什麼沒在西方國家出現了？是因為他們所有銀行是私營的，沒有一個私營企業有義務為社會公共利益負責，而西方的政府自我定義為，只負責外交和國防，不干涉經濟，甚至他們的學術界所創立的理論也認為只要政府幹預就是有害的，自動調整先崩潰以後再興起是最好的模式。西方學術界認為人為平滑波動，人為干預波動有害於社會效率，經濟就應該在沒有任何主體干預協調下運行。事實上自由競爭政府不干預在正常經濟狀態下是合適的，但在經濟調整經濟危機時候，防止經濟過度調整，防止因為銀行自保導致企業不該破產的破產政府協調和干預是必要的，在經濟調整的時候，大家信心全面崩潰必須出現一個獨立第三方登高一呼，協調各方面的利益，否則社會就會亂掉，危機就會強化，我想這是很簡單的道理。
在西方它的所有制體系，包括政府的職能都決定了沒有辦法做到這一點，就像馬克思所說的，私人資本佔有和社會化大生產的矛盾導致經濟危機不可避免，而在中國由於經濟體制，由於政府職能，以及管理理念方面的原因，中國成功的做到了政府協調下經濟在很小波動的情況下實現轉型，成功實現了銀行和企業的互信！這一點山西是明證，未來全國範圍內發生的事實也將證明這一點，中國全國範圍的局面一定沿著山西所指引的方向，出現和山西一樣的局面。
現在很多銀行系統的工作人員，都認為銀行存在嚴重的壞賬。因為很多銀行工作人員不瞭解銀行的現實。我想舉幾個真實的在投資茅臺過程的例子，第一個案例是2015年11月，我在北京大學光華管理學院進行演講，結果聽眾中有一個學生，他們家就是茅臺的經銷商，他告訴我2013年他們家的茅臺酒真的是賣不動。2013，2014，2015年我和大部分上市公司的高管接觸，真實的體會到絕大部分上市公司的一線經營者都認為白酒的困難非常之大。在那時，從業人員認為投資高端白酒是非常非常危險的，實際上回頭想，基本上沒有一個白酒從業人員推薦買入白酒股。2013，2014年最適合投資的時點，上市白酒公司的高管層，都認為他們的股票暫時不能買。因為一線工作人員主要是處理眼前的現實問題，眼前的現實問題的變化強烈地響了他們的認知，它們並不是著眼於中長期發展變化的角度來形成觀點的。
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