惠譽：確認武漢國資公司“BBB+”長期本外幣發行人違約評級，展望“穩定”
久期財經訊，11月25日，惠譽確認武漢國有資產經營有限公司(Wuhan State-Owned Assets Management Limited Company，簡稱“武漢國資公司”)的長期外幣和本幣發行人違約評級(IDR)為“BBB+”。評級展望“穩定”。惠譽還確認其3億美元、息票率3.8%、2020年到期的高級無抵押票據“BBB+”評級。
武漢國資公司成立於1994年，是湖北省省會武漢市的一家投資控股公司。該公司擁有經營零售業務和提供金融服務的子公司，還代表武漢市政府投資戰略性新興產業。
關鍵評級驅動因素
“非常強”的地位、所有權、控制權：武漢國資公司由市政府通過武漢市國有資產監督管理委員會全資擁有，由政府任命公司的董事會成員。該公司的重大事件，包括戰略發展、收購、處置、主要資本支出和融資計劃都需要政府批准。該公司的經營和融資活動受到市政府的密切監測。
“強勁”的政府支持記錄：武漢國資公司是武漢市主要的政府相關實體(GRE)，自成立至2018年底，從政府獲得了超過40億元人民幣的資產和資本注入。此外，該公司在2018年獲得政府補貼約6000萬元人民幣。惠譽預計，政府在中期內將繼續提供支持。
“中等”的社會影響：武漢國資公司是武漢的國有投資平臺，從事零售和金融服務業務以及工業投資。公司違約可能不會導致其業務活動立即中斷。
“bb”獨立信用狀況：武漢國資公司的獨立信用狀況是根據惠譽的公共部門收入支持實體評級標準進行評估。由於武漢國資公司的母公司級收入主要由投資收入貢獻，而投資收入在過去兩年一直在增長，因此其收入防禦能力被評估為“中等”。由於母公司層面的運營成本主要由母公司層面債務的融資費用構成，其運營風險被評估為“中等”，而在過去兩年中，母公司層面債務的融資費用一直保持穩定。財務狀況評估為“較弱”，這反映了截至2018年底，武漢國資公司在母公司層面上的淨債務/息稅折舊攤銷前利潤約為7倍。惠譽預計，未來三年該比率將增至9倍左右。
推導總結
武漢國資公司的評級是根據惠譽的政府相關實體標準進行評估，反映了武漢市對該公司的所有權和監督權、“非常強的”政府控制權、“強有力的”政府支持等。這些因素表明，如果需要，政府有強烈的動機為武漢國資公司提供特別支持。
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