12.30 嘉化能源:循環一體化佈局 多重業務帶動長遠發展

國金證券指出,公司園區一體化循環佈局優勢突出,在傳統的蒸汽、氯鹼、油脂化工、硫酸等業務領域具有產業鏈協同佈局優勢,藉助成本、區域優勢,公司有效減弱了相應領域的週期波動,為公司發展提供相對穩定的現金流;同時公司佈局的磺化醫藥具有良好的市場前景,公司技術、規模領先,深度綁定下游客戶,具有良好的成長性;氫能業務方面,公司具有工業副產氫氣基礎,產品成本低、供應量充足,具有地理優勢,聯通產業鏈相關企業,進行協同佈局,長期將有望帶動公司業績成長。預估公司2019~2021年公司歸母淨利潤為12.71億元、13.18億元、15.01億元,EPS分別為0.89元、0.92元、1.05元,採用分部估值方式,給予2020年公司整體14倍PE,對應目標價12.88元,給予“增持”評級。

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