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低估值+高安全边际
四季度马上过去1/3，剩余两个月时间，银行和地产会继续吗？
今年以来，中证银行指数涨幅20.67%，国证地产指数涨了15.02%。
这俩板块进入10月份，表现都非常坚挺，尤其银行涨了5.33%，相对来说非常不容。
我个人还是看好银行板块的机会的。
第一、银行的估值足够低，它的安全边际决定了价格的位置。而且目前银行板块股息率约4%，高于十年期国债约3%的收益水平。
从资产质量看，行业不良认定逐步趋严，近年来资产质量较优质也将利于估值提升。
尤其是三季报公布后，对银行的补涨需求还会存在。
第二、机构为稳定寻找优质低估的银行板块，争取保持稳健的业绩。
这是银行“年底行情”的外在因素，如果回溯历年银行板块的四季度行情，上涨概率超过80%，至少现在为止今年也在上涨中。
反过来看A股数十年的运营，虽然指数没涨，但仔细研究它的走向，还是能看出一些门道的。
如果从未来十年周期看，现在可能是权益资产配置的好机会，这与现在的周期是背离的。
过去资金有很多资产去处，随着经济下行周期，固收产品的收益率逐年下滑，很难满足中产家庭及高净值群体的需求的，权益资产就成为了可选择的目标之一。
而指数基金作为连接股票市场的品种，也会成为增量资金的利益场。
如果追求如国债一般的收益率，像银行板块的股息率长期约4%，内在分红及外在价格增值的收益，大概率是能满足的。
说多了，回到正题。
纵观A股强周期和弱周期行业，资金的分流逐渐会形成先弱后强的局面，比如证券、银行等周期性行业。
就算四季度银行和地产没啥机会，也不会影响将来存在的机会，一旦有行情，可以对冲其他板块下跌亏的收益。
02
主要市场指数估值
全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。
权益资产除股票外，原油、RETIs等其产资产依据历史价格或波动参考配置。
第600期全球主要市场指数估值表
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- 盈利收益率=1/PE*100%
- ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）
- 分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置
- -表示暂无数据
指数估值表说明：
1. 绿色部分为偏低和相对低估指数，安全边际高，预期上涨概率大，可选择定投，偏低估值分位点历史位置低于10%；
2. 白色部分为合理估值指数，已定投仓位继续持有，不再买卖操作；
3. 红色部分为估值偏高指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；
4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs等大类资产；
5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；
6. 历史分位点参考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；
7. 部分指数不适用以上指标。
03
长期的投资定位
- 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
- 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
- 动态平衡策略和资金网格化管理；
- 基金组合配置，对冲品种风险；
- 中长期投资，忽视短期波动；
- 中低风险策略下的投资品种；
- 最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。
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