外匯天眼APP訊 :
經過一段時間的去槓桿化，Asia Inc.的財務槓桿水平第二年拉昇，但市場參與者並沒有把這種情況當作為拉警報的原因。
在2019年的前9個月裡，MSCI亞太指數中非金融公司的債務約佔所有者權益的44&，略高於發生全球金融危機之前的2007年。對很多分析人士來說，低利率環境、健康的現金餘額狀況、良好的全球經濟前景仍是“定心丸”。
“我們看好利率前景，亞洲的政府開始用資產負債表這一工具刺激經濟，這是2020年的一件大事，”野村證券亞太股票研究聯席主管Jim McCafferty表示。
全球範圍內正在走低的利率對想通過投資與收購或是基金份額贖回進行擴張的公司來說意味著更便宜的融資通道。根據諮詢公司United First Partners亞太研究主管Justin Tang，由於貿易壓力緩和，亞太的公司最近幾個月已經增加了它們的借款，意在投資新項目。
國家方面，從債務/股本中位數來看，位於澳門、臺灣、菲律賓的公司擁有最高的債務水平；行業方面，從債務/股本中位數來看，公用事業的債務/股本水平是“大頭”。
分析人士相信這些地區的公司的現金水平在過去12年內有所改善，這對它們的資產負債狀況起到了足夠的緩衝作用。在2019年前三季度，這些公司揹負了2兆億美元的現金與現金等價物，其金額是2007年底的三倍。
高產出型負債
與此同時，負債總額同期增加一倍多，增至約6兆億。一些觀察人士表示，對資產負債狀況健康的公司來說，單純為了給槓桿率“栓上韁繩”而對債務使用加以限制可能被證明是適得其反的行為。位於香港的法國巴黎銀行資產管理公司的亞太股票研究主管Felix Lam指出：“僅僅為了控制淨槓桿比率而放棄有吸引力的項目，並把它們拱手相讓給競爭對手不是一個好主意”。
事實上，槓桿水平過低可以是利空因素。舉例來說，1989年，經濟泡沫破滅以來，日本經歷了長期的去槓桿化。從20世紀90年代起，該國的股本回報率就停滯在了有史以來的低位。牛津經濟研究院2019年9月發佈的報告顯示，這是因為在財務槓桿走低的同時，公司部門的儲蓄盈餘狀況在20年內保持不變。
雖然亞洲的公司的槓桿水平整體走高，但是由於標普500指數中個股公司債務股本佔比的中位數高達92%，亞太地區公司的杆水平仍低於美國的同類公司。
謹慎樂觀
更高的負債水平通常與經濟下行以及投資者風險增加的致命因素相關聯，所以目前的槓桿水平可能引起些許不安。然而，如今亞太地區公司得到了資產負債狀況更堅挺的經濟支撐，而且由於經濟數據較好，近幾個月內對經濟衰退的恐慌已經減少。
法國巴黎銀行資產管理公司的職員Lam表示，在分析那些高槓杆公司的資本支出和現金生成情況時，他更加偏好並且額外留意那些財務槓桿更低的公司，
Lam認為，隨著時間的推移，槓桿比率走高對特定股票來說意味著風險和波動性增加，正是如此。然而，從公司來年的發展來說，這不一定是利空因素，也不一定是禁區。
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