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经过一段时间的去杠杆化，Asia Inc.的财务杠杆水平第二年拉升，但市场参与者并没有把这种情况当作为拉警报的原因。
在2019年的前9个月里，MSCI亚太指数中非金融公司的债务约占所有者权益的44&，略高于发生全球金融危机之前的2007年。对很多分析人士来说，低利率环境、健康的现金余额状况、良好的全球经济前景仍是“定心丸”。
“我们看好利率前景，亚洲的政府开始用资产负债表这一工具刺激经济，这是2020年的一件大事，”野村证券亚太股票研究联席主管Jim McCafferty表示。
全球范围内正在走低的利率对想通过投资与收购或是基金份额赎回进行扩张的公司来说意味着更便宜的融资通道。根据咨询公司United First Partners亚太研究主管Justin Tang，由于贸易压力缓和，亚太的公司最近几个月已经增加了它们的借款，意在投资新项目。
国家方面，从债务/股本中位数来看，位于澳门、台湾、菲律宾的公司拥有最高的债务水平；行业方面，从债务/股本中位数来看，公用事业的债务/股本水平是“大头”。
分析人士相信这些地区的公司的现金水平在过去12年内有所改善，这对它们的资产负债状况起到了足够的缓冲作用。在2019年前三季度，这些公司背负了2兆亿美元的现金与现金等价物，其金额是2007年底的三倍。
高产出型负债
与此同时，负债总额同期增加一倍多，增至约6兆亿。一些观察人士表示，对资产负债状况健康的公司来说，单纯为了给杠杆率“栓上缰绳”而对债务使用加以限制可能被证明是适得其反的行为。位于香港的法国巴黎银行资产管理公司的亚太股票研究主管Felix Lam指出：“仅仅为了控制净杠杆比率而放弃有吸引力的项目，并把它们拱手相让给竞争对手不是一个好主意”。
事实上，杠杆水平过低可以是利空因素。举例来说，1989年，经济泡沫破灭以来，日本经历了长期的去杠杆化。从20世纪90年代起，该国的股本回报率就停滞在了有史以来的低位。牛津经济研究院2019年9月发布的报告显示，这是因为在财务杠杆走低的同时，公司部门的储蓄盈余状况在20年内保持不变。
虽然亚洲的公司的杠杆水平整体走高，但是由于标普500指数中个股公司债务股本占比的中位数高达92%，亚太地区公司的杆水平仍低于美国的同类公司。
谨慎乐观
更高的负债水平通常与经济下行以及投资者风险增加的致命因素相关联，所以目前的杠杆水平可能引起些许不安。然而，如今亚太地区公司得到了资产负债状况更坚挺的经济支撑，而且由于经济数据较好，近几个月内对经济衰退的恐慌已经减少。
法国巴黎银行资产管理公司的职员Lam表示，在分析那些高杠杆公司的资本支出和现金生成情况时，他更加偏好并且额外留意那些财务杠杆更低的公司，
Lam认为，随着时间的推移，杠杆比率走高对特定股票来说意味着风险和波动性增加，正是如此。然而，从公司来年的发展来说，这不一定是利空因素，也不一定是禁区。
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