興業證券
7月份以來，我們興證策略在7月1日《用大創新做防守反擊》，15日《大創新反擊繼續》中強調大創新反擊機會。反擊觀點從當初的少數派代表，隨著上證綜指從2691的階段性低點反彈，三週以來實現了6%-8%的漲幅，越來越多投資者認可我們的觀點。本週隨著美歐發表零關稅《聯合聲明》，美元兌人民幣匯率創下年內新高等來自外部的擔憂因素增加，部分投資者再度出現信心不足現象。但兩件事我們值得注意：其一、2018年的權益市場整體行情非常折騰，體驗感較差，反反覆覆，而不像2017年那麼一帆風順。其二、目前來看，內部政策環境在邊際改善，政策最為緊張的階段已經過去，疊加估值在歷史相對較低位。外部風險擾動讓市場的"反擊"放緩，正是投資者從國家發展階段、產業生命週期、業績與估值匹配等角度，篩選佈局以大創新為代表的細分成長龍頭企業的良機。
內部期待年中政治局會議和財政政策更積極後的發力領域。過去一段時間，我們內部環境從6月底的貨幣政策邊際變化、資管新規細則放鬆、緊信用和財政政策基調也轉暖。內部從金融和經濟兩個層面給市場帶來陣陣暖風。接下來內部三方面值得期待：①年中政治局會議對經濟、財稅改革等方面變化。②國企改革第一次會議召開後，關注後續實質性落地的進度。③積極財政政策轉變為更積極後，可能重點發力的領域，如鄉村振興、精準扶貧、創新研發型企業支持等。
外部注意中美貿易和匯率擾動，期待MSCI再度帶來增量資金。邁入8月份，來自外部的三方面因素可能階段性成為影響市場主要的因素。其一、中美貿易在歐美達成零關稅《聯合聲明》後，後續160億元、2000億元，甚至美方對華出口全面增稅可能性等一舉一動都牽動投資者的心絃。這方面的變化和不確定性可能讓大創新的反擊曲曲折折、蜿蜒前行。其二、美元對人民幣匯率逐步逼近"8·11"匯改以來最低點6.96和7的關鍵點位，短期來看，如果匯率進一步持續貶值可能會對大家的情緒、外資的資金流向產生影響。中期來看，由於中國經濟基本面較為健康且優於其他新興市場，在我們資本市場逐步開放的過程中，外資將是持續流入中國市場。其三、8月底，MSCI第二步將繼續對A股納入2.5%，即全部合計納入A 股達5%。如果評審順利，將於9月3日正式實施，此次將帶來新增資金約90億美元，增量資金對帶來相關板塊機會值得關注。
★投資策略：持續看好大創新
持續看好大創新：持續看好業績和政策雙輪驅動下的大創新，當前重點推薦：機械軍工(細分子行業的核心龍頭)、電子(長期方向確定)、計算機龍頭、醫藥(創新藥)。
短期看好銀行龍頭股的情緒修復：倉位與估值雙低，受益於最新出臺的理財新規細則。 底線思維下，消費股"三免疫"特性持續，仍然具備防禦性。1、免疫金融去槓桿，現金流好；2、免疫中美貿易，內需拉動；3、免疫經濟下行，受宏觀波動影響更小。
週期品中建議關注化工行業。關注需求穩定，供給收縮且受益於油價上行的細分領域龍頭。
★主題投資：建議關注後續存在一定事件催化預期的鄉村振興、海南自貿區板塊。
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