编者注：在行情不确定的情况下，更需要关注行业发展预期强，拥有强力护城河的公司。文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍电子支付公司PayPal。
股价稳步上涨
2018年现金支付在美国所有零售交易中仅占30%，年轻的消费者更是青睐于电子支付，2016年在23-34岁的消费者中仅有21%使用现金。受益于电子支付的发展，PayPal的股价一直保持稳定上涨的态势。
关注用户规模和交易额
从公司财报可以发现，PayPal总交易额快速增长，18年四个财季一直保持在25%以上的水平，月活用户增长速率同比大于15%，而且在18年第四财季，公司新增的月活用户同比增长达到58%。
由于电子支付的行业特点，用户可以随时随地享受公司所提供的服务，因此，关注公司的重点就在于“用户规模”和“交易额”。从历史数据可以发现，公司在营收、毛利及净利润方面，从16年开始就稳定增长。
随着公司用户数量和交易额的不断增长，公司将获得规模效益。从长期来看，公司每股收益每年将以20%的速度增长，长期PEG将达到1.9倍。此外，Venmo业务目前正以80%的速度增长，公司此后的盈利收益可期。
股价与市场相关性较低
公司股价的走势通过历史数据观察，其相关性不大，相关系数仅为0.61，表明即使市场进入低迷时期，公司的股价也呈现较强的抗跌性。例如从2018年第四季度开始，公司上涨了19%，而且期间从未下跌超过14个百分点；而标普500指数则在过去6个月里下跌了4%，而且在圣诞假期前大幅杀跌，损失了近20%。
如果将资金平均分成两份，分别买入PayPal和标普500指数，从2015年7月本轮市场行情启动开始计算，该资产组合的年化收益将近22%，远超过标普500指数的13.9%。
通过回顾公司历史财报增长，以及股价走势，可以发现，PayPal拥有强劲的业绩增长以及良好的相对市场收益。在行情不明确的情况下，投资者可以适当关注此类拥有明确行业发展预期，强力护城河的公司。
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