上週，人民幣兌美元匯率又雙叒跌了。
就在大家很迷茫之時，昨晚，央行宣佈：從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，用於支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資。據推算，本次將釋放7000億的流動性。
說好美聯儲加息縮表，中國貨幣政策可能會同步跟進，防止中美利差走出“舒適區間”，引發諸多問題呢？
其實，在中美經濟走勢分化的現在，我國的貨幣政策更應該關注自身的問題。
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經濟崛起曾經靠匯率貶值
上週，在岸人民幣兌美元匯率跌到0.1537，也就是美元兌人民幣突破6.5，達到了6.5026。也意味著人民幣兌美元基本抹去了今年年初起的全部漲幅，達到了5個月來的新低，回到了原點。
而年初，人民幣兌美元匯率一度升值4.1%，在3月27日達到1美元兌6.2431元人民幣的峰值。
此後，美元兌人民幣的匯率是這樣的：
由於離岸人民幣匯率不受央媽指導的中間價2%波動交易區間的影響，在上週四，離岸人民幣兌美元匯率就下跌了0.3%，破了“6.5”，到達1美元兌6.5024元人民幣。
在中美貿易摩擦的大背景下，很多人人心惶惶，個別分析師關於匯率“破7”的說法不脛而走。
關於匯率這個問題，貓哥已經翻來覆去說過無數次。有關部門也多次表示：“人民幣匯率目標是雙向寬幅波動”，所以年初出現上漲不奇怪；現在下跌也沒啥可驚慌的。
其實，很多人覺得匯率是個大問題，不過是擔心會像90年代的日本那樣，來個失去的二十年。所以，匯率上的風吹草動就覺得是信號。坦率說，對於這種人，早點變賣資產，也挺好。
如果，你不覺得“人民幣匯率暴跌，中國房價暴跌”，那麼，我們還是可以繼續講下去。
今天的匯率波動，放在歷史來看，連小浪花都算不上，
真的，如果你不是做外貿生意，而只是普通老百姓，有幾個閒錢，那不過是影響你出國旅遊多兌少兌幾塊錢而已。讓我們看下40多年來美元兌人民幣的匯率曲線：
在改革開放前以及改革開放初期，人民幣兌美元存在兩種價格：官方匯率和民間匯率。在很長一段時期裡，官方匯率被限定在1.7左右。 也就是一美元在國有銀行裡能兌換1.7塊人民幣。很顯然，怎麼可能呢，當時中國的經濟狀況怎麼能支撐得起這麼高的匯率。
所以，民間匯率一直遠低於官方匯率。改革開放後，官方匯率也逐漸向民間匯率並軌，形成了在官方管理下的“市場匯率”，從名義匯率上看，就表現為人民幣不斷“貶值”、“貶值”，一路貶值到8.2，然後就是從1994年到2004年長達10年時間裡，美元兌人民幣的匯率長期“被維持”在8.2左右。
匯率從2一路“貶值”到8.2，對中國經濟有什麼影響呢？
匯率“下跌”，中國出口獲得了競爭優勢，對外出口不斷擴大，外資將更多生產環節轉移到中國，中國成為了“世界工廠”，來自農村地區的上億轉移勞動力有了工作，經濟保持高速增長，GDP規模總量不斷擴大。
與美國的關係也發生了鉅變。1985年美國向中國出口39億美元，從中國進口的商品和服務大致相等。也就是說，當時中國人賺不到美國人的錢，賺了多少又給人家賺回去了。因為匯率太高，中國商品也沒啥太多競爭力，而美國當時的商品和服務都相對來說高質量也高價。
那是中美“貿易平衡”的年代。
結果，在匯率變動後的這麼多年裡，美國再也沒能完成中美的“貿易平衡”，而是不斷擴大了對華逆差。2014年美國向中國出口高達1162億美元，是1985的30倍，這使得中國成為美國第三大出口市場，但那一年，2015年中國向美國出口額高達4819億美元，是1985年的123倍。
固然，在中國對美國的貿易裡，很多都是全世界原件在華組裝成品出口，中國出口企業真正獲利不多，但這跟1985年比，真的是翻天覆地的變化。
要知道，1985年，中國的外匯儲備只有26.44億美元，可以說並沒有多少抗風險能力。現在中國外匯儲備從4萬億美元的高點下降到3.1萬億美元，看上去絕對值和百分比都下降了不少，
但仍足以保證抵禦各種危機。02
準備買房還是準備兌匯？
但如果說過去是光腳不怕穿鞋的，現在中國經濟家大業大了，人們反而就天天憂心忡忡，患得患失，生怕跟日本一樣來個失去的二十年，一夜歸零，從此步入“下流社會”。
其實現在中國經濟的結構和發達程度還趕不上日本1990年代。今天中國的人均GDP相當於美國、日本1977年水平，要想跟人家那樣“失去20年”還能保持發達國家的生活水平，中國人需要“擼起袖子加油幹”。
而今年以來，中國經濟面臨著很多難題。
根源還是上一部分開頭所說的：資產價格水平（房價）太高。
2015年短短11個月，中國人民銀行7次揮起降準降息的貨幣工具：兩次降準、兩次降息、3次“雙降”，再加上2014年底的兩次降準，央行在不到一年時間內推出了9次釋放流動性的措施。
當時很多專家說：“面臨持續下行的經濟壓力，發揮央行的功能性作用，頻繁調整完善貨幣政策是必然的。”
結果後來的情況大家都看到了：市場上流動性氾濫，股市最先迎來了“改革牛”，大家紛紛加槓桿炒股，最後漲勢過於猛烈，國家開始強力清理場外配資，股市劇烈波動，以暴跌結束了“大牛市”；股市的瘋狂剛剛被壓下去，房市又漲起來，從深圳吹起上漲的號角，一直到北京，延續到現在的二三四線城市，全國各城市的房價實現了翻番，迫使國家不得不再次出手強力調控，從信貸到限購限售，調控措施不斷。
但與此同時，企業的狀況卻相當令人不容樂觀。由於連續1年多的金融強監管，銀行表外資產轉表內，這句話很繞口是不是？
簡單來說，就是：銀行瞞著監管，過去借出去的錢太多了，堆積了很多風險，監管部門怕出事，就讓銀行把“瞞著”放出去的錢納入監管，按照MPA（宏觀審慎監管）來，也就是說把錢收回來，別放那麼多了！
結果是什麼？
一是：社會融資總量大幅下跌，6月12日，央行發佈的2018年5月份金融統計數據報告顯示，5月份社會融資規模增量為7608億元，比上年同期少3023億元；相較於4月份社會融資規模增量1.56萬億元，5月份社會融資規模為7608億元，環比下滑51%。腰斬。
二是，銀行放出去的錢太多，過去很多都是繞開監管放出去的，不佔用資本金，現在都回表內了，銀行們發現資本金不夠用了，於是紛紛再融資以及小銀行紛紛上市。
企業擴張都是靠銀行的信貸推動的，市場上的“錢”少了，價格就貴了，哪怕貴了，也不一定借的到，結果是很多企業出現了債券違約，或者債券發行失敗，也就是“融資難融資貴”。
這直接影響到經濟增長和社會穩定，也與國家去槓桿下保證企業融資平穩、經濟發展的目標有衝突。
所以央行反覆強調，本次定向降準是：“有利於增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業貸款投放，降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務。總的來看，此次定向降準有利於穩步推進結構性去槓桿，有利於加大對小微企業等薄弱環節的支持力度，屬於定向調控和精準調控。”
如今，居民端、企業端槓桿已經加大很足，流動性稍微鬆一鬆，還是能讓大家喘口氣的。從過去多年的經驗來看，釋放流動性能不能解決企業融資難融資貴，不知道，但在過去多年流動性松的時候，很多人是直奔資產而去的。
這一次，大家還有錢繼續嗎？
匯率方面，貓哥從華泰證券研究團隊處瞭解到，在他們看來，現在是“降準與匯率貶值組合拳開打”：
1、不能僅通過MLF的到期量來推算降準的幅度，降準幅度的考量主要依據宏觀形勢；
2、中美貿易談判給人民幣匯率貶值提供了一個較好的時間窗口，我們預計
人民幣匯率存在繼續貶值到6.6的可能性，這給降準提供了一個較好的外部環境；3、央行需要通過定向降準的方式釋放長期資金，降低無風險收益率。
如果你現在手裡有錢，是準備買房還是準備兌匯呢？
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